今年以來(lái)，尤其是推出注冊制改革以來(lái)，我國企業(yè)債發(fā)行開(kāi)始提速。3月1日至9月1日，有45只企業(yè)債狀態(tài)顯示為“已注冊”，申報總規模達3866.2億元。

　　與此同時(shí)，企業(yè)債品種也在擴圍。繼此前發(fā)改委推出縣城新型城鎮化建設企業(yè)專(zhuān)項債之后，業(yè)內預計企業(yè)債將迎來(lái)新一輪擴圍。

　　注冊制推動(dòng)企業(yè)債發(fā)行提速

　　記者從業(yè)內獲悉，目前企業(yè)債實(shí)施注冊制已有半年，各項工作平穩推進(jìn)，在改革利好的帶動(dòng)下，企業(yè)債發(fā)行有所提速，同時(shí)進(jìn)一步增強了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的能力。

　　記者根據中央結算公司中國債券信息網(wǎng)數據統計顯示，今年3月1日以來(lái)截至9月1日，有45只企業(yè)債狀態(tài)顯示為“已注冊”，申報總規模達3866.2億元。

　　中誠信國際研究院副院長(cháng)袁海霞對《經(jīng)濟參考報》記者表示，2020年1月至8月，企業(yè)債發(fā)行總規模為2492.3億元，同比增加近10%。在3月1日國家發(fā)改委發(fā)文通知將企業(yè)債由核準制全面改為注冊制后，對發(fā)行人凈資產(chǎn)規模、累計債券余額、連續盈利等發(fā)行條件均有所放松，疊加審核流程的簡(jiǎn)化，對企業(yè)債券的發(fā)行起到一定提振作用，3月和4月企業(yè)債發(fā)行同比、環(huán)比明顯增加，其中4月企業(yè)債單月發(fā)行規模超過(guò)650億元，創(chuàng )2018年以來(lái)單月歷史新高。在5月企業(yè)債發(fā)行規模因季節性縮減后，6月至8月呈現波動(dòng)式上升趨勢。

　　“總體來(lái)看，企業(yè)債注冊制的實(shí)施對企業(yè)債券的發(fā)行有一定的推動(dòng)作用，但因政策實(shí)施時(shí)間相對較短，各項政策制度仍在調整完善中，整體效果尚未完全顯現。預計隨著(zhù)注冊制實(shí)施工作的平穩推進(jìn)，注冊制的效用或將逐步顯現，企業(yè)債發(fā)行有望擴容?！痹Ｏ急硎?。

　　值得關(guān)注的是，企業(yè)債券持續加大對國家重大戰略、重大規劃、重點(diǎn)區域和關(guān)鍵領(lǐng)域支持力度。

　　企業(yè)債有望迎來(lái)新一輪擴圍

　　在發(fā)行提速的同時(shí)，企業(yè)債的品種也在擴圍。國家發(fā)改委8月26日印發(fā)《縣城新型城鎮化建設專(zhuān)項企業(yè)債券發(fā)行指引》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指引》），推出縣城新型城鎮化建設企業(yè)專(zhuān)項債，重點(diǎn)支持縣城產(chǎn)業(yè)平臺公共配套設施、縣城新型基礎設施和縣城其他基礎設施領(lǐng)域市場(chǎng)化自主經(jīng)營(yíng)、具有穩定持續經(jīng)營(yíng)性現金流的項目，擬在120個(gè)示范城市進(jìn)行重點(diǎn)推廣。

　　對此，中信證券研究所副所長(cháng)、首席固定收益研究員明明表示，“《指引》中提到優(yōu)先安排中央預算內投資和地方政府專(zhuān)項債券等資金，有利于降低債券融資成本，推進(jìn)縣城新型城鎮化建設項目的落地?！?/p>

　　在中證鵬元資深研究員史曉?shī)櫩磥?lái)，此次創(chuàng )新品種的建設內容較以往有所拓展，不僅包括傳統基礎設施領(lǐng)域，還包括5G、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等方面的開(kāi)發(fā)與應用。此外，政策支持力度也較前期有所加強，也存在較大的市場(chǎng)空間。同時(shí)，因為項目覆蓋面廣，可以合理構建項目包，提高現金流質(zhì)量，在實(shí)現融資的同時(shí)，有利于降低風(fēng)險。

　　事實(shí)上，作為定向拓寬我國企業(yè)融資渠道的重要品種，近年來(lái)企業(yè)債一直呈現加速擴圍態(tài)勢。2015年4月，國家發(fā)展改革委印發(fā)城市停車(chē)場(chǎng)建設、城市地下綜合管廊建設、戰略性新興產(chǎn)業(yè)、養老產(chǎn)業(yè)四個(gè)專(zhuān)項債指引。當年11月，又分別印發(fā)雙創(chuàng )孵化、配電網(wǎng)建設改造專(zhuān)項債券發(fā)行指引。此后又在2016年、2017年印發(fā)了市場(chǎng)化銀行債權轉股權、PPP項目、農村產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展、社會(huì )領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)專(zhuān)項債指引，共計11個(gè)專(zhuān)項債類(lèi)別。

　　記者了解到，創(chuàng )新品種企業(yè)債券已成為企業(yè)債券的主要組成部分，下一步相關(guān)部門(mén)還將在繼續推進(jìn)創(chuàng )新品種企業(yè)債券申報發(fā)行的同時(shí)，繼續推出新的債券品種。

　　“發(fā)改委推出新的專(zhuān)項債品種，為部分企業(yè)發(fā)債打開(kāi)新窗口。未來(lái)企業(yè)債發(fā)行有望進(jìn)一步提速，或將在加強基礎設施領(lǐng)域建設、支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展等方面發(fā)揮更大作用?！痹Ｏ贾赋?。

　　袁海霞認為，現階段發(fā)改委鼓勵企業(yè)債的募集資金投向符合國家宏觀(guān)調控政策和產(chǎn)業(yè)政策的項目建設。為更好地發(fā)揮債券在促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展中的作用，未來(lái)可以考慮進(jìn)一步放寬企業(yè)債資金用途，支持企業(yè)利用債務(wù)工具促進(jìn)自身發(fā)展，并繼續加大對新基建等領(lǐng)域的資金支持力度，助力城鎮化建設以及基礎設施領(lǐng)域補短板，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉型升級，增強企業(yè)債服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的能力。

　　制度建設仍需進(jìn)一步完善

　　事實(shí)上，自2014年以來(lái)，企業(yè)債發(fā)行條件多次調整，堅持控制風(fēng)險的原則，一方面放寬優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資門(mén)檻，一方面堅守信用底線(xiàn)，要求低資質(zhì)企業(yè)增加擔保措施。通過(guò)堅持多年的風(fēng)險排查、監控等工作，建立了相對合理的風(fēng)險管理制度。

　　16日，國家發(fā)展改革委新聞發(fā)言人孟瑋在例行發(fā)布會(huì )上表示，總體上看，企業(yè)債券的風(fēng)險防范情況良好。截至目前，企業(yè)債券累計違約81.4億元，僅占存量企業(yè)債券的0.2%，位于公司信用類(lèi)債券最低水平。

　　她介紹，下一步，將深入貫徹落實(shí)新《證券法》要求，深入推進(jìn)企業(yè)債券注冊制改革，加強信息披露和事中事后監管，推動(dòng)企業(yè)債券更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟。具體包括，持續完善監管規則，推動(dòng)建立公開(kāi)、透明、高效的企業(yè)債券發(fā)行注冊管理體系；強化部門(mén)溝通協(xié)調，推進(jìn)相關(guān)部門(mén)聯(lián)合制定信息披露指引，進(jìn)一步完善債券市場(chǎng)基礎性制度等。

　　光大證券固定收益首席分析師張旭表示，應切實(shí)推動(dòng)債券發(fā)行落實(shí)投資者保護條款，提高債券存續期內信息披露的質(zhì)量，提升債券違約處置的效率、透明度和可預測性，進(jìn)一步增強企業(yè)債券市場(chǎng)的吸引力。

　　明明建議，未來(lái)企業(yè)債市場(chǎng)化改革要進(jìn)一步降低發(fā)行門(mén)檻，要根據市場(chǎng)需求設立特色品種，并加強企業(yè)債的審核、監管等。