市場(chǎng)化債轉股是供給側結構性改革整體政策部署中的組成部分，也是穩妥降低企業(yè)杠桿率最重要和最有效的手段之一。中銀金融資產(chǎn)投資有限公司（下稱(chēng)“中銀資產(chǎn)”）作為中國銀行債轉股實(shí)施機構，不斷嘗試通過(guò)新的方式推動(dòng)市場(chǎng)化債轉股工作。中銀資產(chǎn)的自身發(fā)展有何特點(diǎn)？對債轉股市場(chǎng)前景如何看待？針對上述問(wèn)題，中銀資產(chǎn)相關(guān)負責人日前接受了《經(jīng)濟參考報》記者獨家專(zhuān)訪(fǎng)。

　　積極推動(dòng)業(yè)務(wù)轉型

　　2020年是極不平凡的一年，面對新冠肺炎疫情沖擊、經(jīng)濟錯綜多變等復雜局面，中銀資產(chǎn)積極開(kāi)展債轉股相關(guān)業(yè)務(wù)，也呈現出和以往不同的一些特點(diǎn)。

　　“2020年，我們全力優(yōu)先支持抗擊疫情突出企業(yè)。在疫情較為嚴重的上半年，優(yōu)先審批、投資承建大量醫療基礎設施的中建集團、保障湖北醫療物資核心供應的上市公司九州通集團、為防疫醫院提供醫療設備的江蘇環(huán)亞等重點(diǎn)項目，并與湖北地方企業(yè)共同發(fā)起第一只湖北‘抗疫’基金?！敝秀y資產(chǎn)相關(guān)負責人表示。

　　他還介紹稱(chēng)，2020年，圍繞黨和國家的大政方針和戰略，中銀資產(chǎn)部署開(kāi)展各項工作，服務(wù)國家級重大戰略項目，參與如國家管網(wǎng)集團的增資擴股等項目，落實(shí)國家能源安全新戰略，支持油氣體制改革等。

　　“2020年，中銀資產(chǎn)共落地項目近20個(gè)，落地金額超過(guò)200億元，重點(diǎn)包括基礎設施、建設、能源、化工等行業(yè)，也涉及部分消費、醫藥流通、科技創(chuàng )新企業(yè)?！痹撠撠熑朔Q(chēng)，2020年，中銀資產(chǎn)也積極推動(dòng)業(yè)務(wù)轉型，通過(guò)基金方式聯(lián)合其他投資者共同投資的項目數量較往年有所增加，一方面2019年設立的幾只基金陸續開(kāi)始落地項目，另一方面2020年也推動(dòng)設立了新基金。

　　“當前保險資金投資債轉股限制放開(kāi)后，中銀資產(chǎn)已經(jīng)與部分險資機構進(jìn)行接洽，并已在一些市場(chǎng)化債轉股項目的投資過(guò)程中，與知名投資機構成為共同投資人。未來(lái)中銀資產(chǎn)將積極推動(dòng)通過(guò)基金、資管計劃進(jìn)行聯(lián)合投資的項目落地?！痹撠撠熑吮硎?。

　　值得注意的是，在2020年上半年，根據監管批復要求，中銀資產(chǎn)可由子公司中銀資產(chǎn)基金管理有限公司主導推進(jìn)在上海開(kāi)展不以債轉股為目的的股權投資業(yè)務(wù)。

　　“暫時(shí)還沒(méi)有項目落地。但通過(guò)這次改革試點(diǎn)，中銀資產(chǎn)將努力聯(lián)合社會(huì )投資機構，探索對符合國家戰略產(chǎn)業(yè)發(fā)展要求的新興行業(yè)、科創(chuàng )企業(yè)進(jìn)行股權直投，促進(jìn)金融資本與產(chǎn)業(yè)資本、社會(huì )資本的融合?！鄙鲜鲐撠熑苏f(shuō)。

　　他表示，從長(cháng)期來(lái)看，中銀資產(chǎn)的主營(yíng)業(yè)務(wù)依然是市場(chǎng)化債轉股，通過(guò)“債轉股+”的方式與國企混改、重組并購、風(fēng)險處置化解等業(yè)務(wù)結合，深度參與乃至推動(dòng)行業(yè)、區域、企業(yè)的資源配置與整合，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結構轉型升級。

　　堅持“雙重定位”和“三個(gè)結合”

　　相較于其他AIC（銀行系金融資產(chǎn)投資公司）和非銀行體系的債轉股實(shí)施機構，中銀資產(chǎn)有何自身特點(diǎn)？

　　對此，中銀資產(chǎn)相關(guān)負責人表示，在中國銀行集團內，中銀資產(chǎn)自身堅持服務(wù)于國家供給側結構性改革和集團發(fā)展戰略，兼顧拓展市場(chǎng)化債轉股業(yè)務(wù)與化解集團授信風(fēng)險的“雙重定位”；而在業(yè)務(wù)發(fā)展中，中銀資產(chǎn)則堅持“三個(gè)結合”，即債轉股與公司金融發(fā)展戰略相結合、債轉股與風(fēng)險處置化解相結合、融資與融智相結合。

　　據介紹，在拓展市場(chǎng)化債轉股業(yè)務(wù)方面，中銀資產(chǎn)通過(guò)敘做市場(chǎng)化債轉股項目，促進(jìn)被投企業(yè)資產(chǎn)負債率平均下降超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)，降杠桿成效顯著(zhù)，有效改善了企業(yè)資本結構；同時(shí)，中銀資產(chǎn)共向被投企業(yè)委派了50多名董事、監事和管理層人員，積極參與公司治理，推動(dòng)被投企業(yè)完善現代企業(yè)管理機制。而在積極參與重大風(fēng)險處置化解工作方面，中銀資產(chǎn)通過(guò)資源整合、交易撮合、并購重組、引入戰投和債轉股等綜合手段，深度參與了多個(gè)重大項目的風(fēng)險處置化解工作，帶動(dòng)債轉股落地超過(guò)800億元。

　　“市場(chǎng)化債轉股屬于新生事物，中銀資產(chǎn)在符合監管規定的業(yè)務(wù)范圍內，積極響應國家積極穩妥降低企業(yè)杠桿率工作部際聯(lián)席會(huì )議（簡(jiǎn)稱(chēng)：部際聯(lián)席會(huì )議）的要求，不斷嘗試通過(guò)新的方式推動(dòng)市場(chǎng)化債轉股工作?！鄙鲜鲐撠熑朔Q(chēng)。例如，先后參與了中國鋁業(yè)、中國中鐵、華菱鋼鐵等經(jīng)過(guò)部際聯(lián)席會(huì )議批準、通過(guò)“債轉股+上市公司資產(chǎn)重組”方式敘做的債轉股項目；通過(guò)發(fā)行設立私募股權基金參與中國黃金、中化能源等項目。

　　中銀資產(chǎn)自成立以來(lái)，落地多個(gè)市場(chǎng)“首單”。例如，2018年，經(jīng)報部際聯(lián)席會(huì )議批準，落地市場(chǎng)首單“非上市非公眾股份公司債轉優(yōu)先股”項目；2019年，落地市場(chǎng)首單“上市公司非公開(kāi)發(fā)行可轉債”的項目；2020年，落地首單“上市公司非公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股”項目。

　　該人士特別強調，中銀資產(chǎn)在項目選擇上堅持市場(chǎng)化方向，注重符合未來(lái)發(fā)展邏輯的行業(yè)選擇，注重真實(shí)估值水平，注重投資規模和風(fēng)險權重的平衡。項目落地關(guān)注實(shí)際效果，項目落地率超過(guò)60%。

　　各方推動(dòng)債轉股共同發(fā)展

　　2017年以來(lái)，部際聯(lián)席會(huì )議及相關(guān)部委發(fā)布了一系列規章，市場(chǎng)化債轉股業(yè)務(wù)逐步規范，市場(chǎng)活躍程度逐步提升。2018年，人民銀行給予各銀行定向降準政策之后，AIC成為市場(chǎng)化債轉股的主力軍，業(yè)務(wù)規?？焖僭鲩L(cháng)。

　　談及債轉股市場(chǎng)下一步的發(fā)展難點(diǎn)，中銀資產(chǎn)相關(guān)負責人表示，首先是資本問(wèn)題，AIC作為金融機構，投資的股權資本均為風(fēng)險資產(chǎn)。在業(yè)務(wù)規?？焖僭鲩L(cháng)情況下，對公司資本消耗較大，需要及時(shí)補充資本，保持持續發(fā)展能力。其次是業(yè)務(wù)模式問(wèn)題，對于未來(lái)發(fā)展前景良好但短期有困難的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，單純通過(guò)債轉股的形式已經(jīng)無(wú)法滿(mǎn)足企業(yè)的實(shí)際需求，必須配合其他手段統籌推動(dòng)。

　　“市場(chǎng)化債轉股作為一項新生事物，受到高度重視，近年來(lái)配套政策陸續完善，發(fā)展目標逐漸清晰，雖然還存在一些問(wèn)題，但各方面都在不斷摸索、實(shí)踐，努力解決企業(yè)短期困難、滿(mǎn)足企業(yè)實(shí)際需求，推動(dòng)業(yè)務(wù)健康發(fā)展?！彼f(shuō)。

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