?　　編者按：

　　隨著(zhù)我國人口老齡化加快，“養老錢(qián)”從哪里來(lái)越發(fā)成為公眾關(guān)注焦點(diǎn)。持續豐富養老金融產(chǎn)品供給，滿(mǎn)足人民群眾多元化養老需求，是時(shí)代的迫切訴求。2021年底，養老理財試點(diǎn)產(chǎn)品陸續發(fā)售，此前，基金、保險等也紛紛布局，推出了多樣化的養老金融產(chǎn)品。在外界看來(lái)，養老金融無(wú)疑是一片藍海，但應該看到，其發(fā)展也并非一時(shí)之功，需要市場(chǎng)的完善、機構的努力和投資者理念的成熟。本期起，《經(jīng)濟參考報》金融版將圍繞養老金融推出系列深度報道，呈現養老金融的現狀，探究養老金融的發(fā)展。敬請關(guān)注。

　　總額度400億元的養老理財試點(diǎn)在2021年底的開(kāi)閘，標志著(zhù)當前我國居民可以進(jìn)一步運用養老理財這一配置工具來(lái)實(shí)現財富的保值增值。

　　養老理財產(chǎn)品有何特點(diǎn)？首批試點(diǎn)的銀行理財子公司布局了哪些產(chǎn)品線(xiàn)？投資者該如何選擇？業(yè)內人士表示，以“養老理財”冠名的“真”養老主題產(chǎn)品，必須要體現長(cháng)期、穩健和普惠三個(gè)特征。未來(lái)養老理財產(chǎn)品線(xiàn)將逐步豐富，以滿(mǎn)足投資者對于不同形態(tài)養老產(chǎn)品的需求。值得注意的是，養老理財針對的不僅是老年人客群，投資者需要盡早規劃“養老錢(qián)”，以期獲得穩健的長(cháng)期可持續投資收益。

　　“真”養老理財更加匹配投資者需求

　　銀保監會(huì )2021年9月發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展養老理財產(chǎn)品試點(diǎn)的通知》，工銀理財在武漢市和成都市，建信理財和招銀理財在深圳市，光大理財在青島市開(kāi)展養老理財產(chǎn)品試點(diǎn)。試點(diǎn)期限暫定一年。試點(diǎn)階段，單家試點(diǎn)機構養老理財產(chǎn)品募集資金總規模限制在100億元人民幣以?xún)??！斑@標志著(zhù)當前我國居民在社保養老、儲蓄養老、以房養老、保險養老等養老模式的基礎上，得以進(jìn)一步運用養老理財這一配置工具實(shí)現財富的保值增值?！闭秀y理財首席固收投資官陳萍表示。

　　光大理財董事長(cháng)張旭陽(yáng)表示，過(guò)去行業(yè)中也有以“養老”命名的理財產(chǎn)品，但2020年以來(lái)，監管部門(mén)持續清理名不符實(shí)的帶有“養老”字樣的理財產(chǎn)品，其意在使養老理財產(chǎn)品潔凈起步。

　　接受記者采訪(fǎng)的業(yè)內人士普遍認為，以“養老理財”冠名的“真”養老主題產(chǎn)品，必須要體現長(cháng)期、穩健和普惠三個(gè)特征，更加匹配投資者的生命周期和長(cháng)期養老需求。

　　就長(cháng)期性而言，目前，四家試點(diǎn)理財公司首發(fā)的四只理財產(chǎn)品均為五年期封閉運作。而近期建信理財推出的首只開(kāi)放式養老理財產(chǎn)品——建信理財“安享”固收類(lèi)按月定開(kāi)式理財產(chǎn)品則按月開(kāi)放申購，但最低需持有5年。不過(guò)，60周歲以上客戶(hù)可不受最低持有5年限制，在產(chǎn)品開(kāi)放時(shí)間段內申請贖回。

　　張旭陽(yáng)表示，長(cháng)期是指期限結構帶來(lái)的紀律性，更利于跨周期的資產(chǎn)配置與價(jià)值投資。

　　就穩健性而言，首發(fā)的四只理財產(chǎn)品中，除光大理財發(fā)行的為混合型，其他三家均為固收類(lèi)型，產(chǎn)品風(fēng)險等級也均屬于中低風(fēng)險型產(chǎn)品。收益率上看，首批養老理財試點(diǎn)產(chǎn)品的業(yè)績(jì)比較基準普遍高于當前大多數銀行理財產(chǎn)品，多在5%至8%之間。

　　“穩健是指產(chǎn)品特有的收益平滑與動(dòng)態(tài)風(fēng)險管理機制，通過(guò)全天候的資產(chǎn)組合，獲取波動(dòng)更小、收益表現更佳的投資回報。同時(shí)，在產(chǎn)品管理上，設計更健全的風(fēng)險管理機制，例如，采取非母行第三方獨立托管等措施?！睆埿耜?yáng)表示。

　　工銀理財有關(guān)負責人在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，銀行理財長(cháng)期以來(lái)注重大類(lèi)資產(chǎn)配置，是投資范圍覆蓋最廣的資管機構，在產(chǎn)品管理中更加注重安全和風(fēng)險管控。這種穩健的投資風(fēng)格與國內投資客戶(hù)的投資偏好以及長(cháng)期養老需求更為契合。

　　就普惠性而言，養老理財產(chǎn)品層面設置了低認購起點(diǎn)，即1元起投、1元遞增，以期惠及更多投資者。與此同時(shí)，產(chǎn)品也均執行優(yōu)惠費率。

　　產(chǎn)品線(xiàn)未來(lái)將不斷豐富

　　首發(fā)養老理財試點(diǎn)產(chǎn)品受到了投資者熱捧。其中，建信理財“安享”固收類(lèi)封閉式養老理財產(chǎn)品2021年第1期，僅用半天時(shí)間，募集金額就達到20億元。招銀理財“頤養睿遠穩健五年封閉1號”也提前結束募集，募集時(shí)長(cháng)共計10天，募集金額80億元。光大理財的“頤享陽(yáng)光養老理財產(chǎn)品橙2026第1期”，無(wú)論是募集規模還是募集速度，都創(chuàng )光大銀行青島分行理財產(chǎn)品銷(xiāo)售新高。目前光大理財第二款5年期封閉式產(chǎn)品“頤享陽(yáng)光養老理財產(chǎn)品橙2027第1期產(chǎn)品”也已順利完成募集，主要面向青島地區，同樣受到投資者歡迎。

　　目前，四家試點(diǎn)理財公司均表示將逐步豐富養老理財產(chǎn)品線(xiàn)，以滿(mǎn)足投資者對于不同形態(tài)養老產(chǎn)品的需求。

　　工銀理財有關(guān)負責人表示，在為期一年的試點(diǎn)期間，將合理擺布100億的銷(xiāo)售上限，積極嘗試多種形態(tài)的養老理財產(chǎn)品，盡可能覆蓋試點(diǎn)地區更廣泛的投資人群。

　　據張旭陽(yáng)介紹，在養老理財產(chǎn)品體系規劃方面，光大理財重點(diǎn)布局了兩條產(chǎn)品線(xiàn)。一是封閉式產(chǎn)品，采用5年封閉形態(tài)設計養老理財，參考海外成熟模式及國內公募基金“目標日期”的投資策略，充分發(fā)揮銀行理財大類(lèi)資產(chǎn)配置優(yōu)勢，根據國內市場(chǎng)實(shí)際，通過(guò)資產(chǎn)配置“倒U型下滑曲線(xiàn)”的設計實(shí)現“老有所依”的投資愿景；同時(shí)為滿(mǎn)足客戶(hù)的流動(dòng)性需求，光大理財將增加定期分紅機制，逐步實(shí)現季度、半年分紅。

　　二是開(kāi)放式產(chǎn)品，該類(lèi)產(chǎn)品在產(chǎn)品形態(tài)設計上將覆蓋三種設計理念：第一，按照定期開(kāi)放，每筆投資資金最低持有5年形態(tài)進(jìn)行設計；第二，產(chǎn)品成立1年以?xún)榷ㄆ陂_(kāi)放，產(chǎn)品成立滿(mǎn)1年后，封閉運作；第三，按照每月定期定額投資形式設計產(chǎn)品，最少定投60期，引導投資者定投至60周歲。

　　“光大理財將在2022年上半年陸續實(shí)現養老理財四種類(lèi)型的全面布局?！睆埿耜?yáng)表示。

　　發(fā)展仍任重道遠

　　業(yè)內人士表示，在完善現代化養老保障體系的過(guò)程中，老齡化問(wèn)題已不可忽視，“未富先老”成為新挑戰。持續豐富養老金融產(chǎn)品供給，滿(mǎn)足人民群眾多元化養老需求，是時(shí)代的迫切訴求。不過(guò)，從養老理財長(cháng)期發(fā)展來(lái)看，相關(guān)體制機制也需不斷健全和完善，投資者教育更應跟上。

　　工銀理財有關(guān)負責人則建議，一方面應為養老理財產(chǎn)品提供稅收優(yōu)惠政策，進(jìn)一步激發(fā)客戶(hù)養老需求和購買(mǎi)熱情。另一方面，應進(jìn)一步加強養老投資教育，提升公眾對養老理財產(chǎn)品的認知度，引導合理規劃養老投資，樹(shù)立長(cháng)期投資合理回報的投資理念。

　　張旭陽(yáng)直言，希望投資者轉變觀(guān)念，養老理財針對的不僅是老年人客群，并不是“老年人才需要購買(mǎi)養老理財”，也不是退休了再去做養老規劃?！梆B老規劃越早越好，即使是年輕時(shí)候少積累一些，但是也要開(kāi)始積累。投資者需要靠養老理財產(chǎn)品獲得穩健的長(cháng)期可持續投資收益，幫助解決養老第三支柱問(wèn)題?！彼f(shuō)。