昨日（8月4日），多家媒體報道稱(chēng)，根據國家發(fā)改委相關(guān)會(huì )議要求，國開(kāi)行、農發(fā)行將向郵政儲蓄銀行定向發(fā)行專(zhuān)項建設債券，國開(kāi)行、農發(fā)行利用專(zhuān)項建設債券籌集資金，建立專(zhuān)項建設基金，主要采用股權方式投入，用于項目資金本金投入，股權投資和參與地方投融資公司基金。

　　不過(guò)，這一消息暫未得到相關(guān)部門(mén)和機構證實(shí)。如果上述運作落實(shí)，將幫助地方政府解決基建項目啟動(dòng)資本金不足的問(wèn)題，或將改善基建項目的資金缺口。

　　除有望發(fā)行專(zhuān)項建設債券，國開(kāi)行同時(shí)也在用金融手段釋放更多可用信貸空間。近日，國開(kāi)行申請注冊100億元的棚戶(hù)區改造貸款資產(chǎn)支持證券，盡管與該行的棚改貸款存量相比，這次的注冊規模并不大，但也開(kāi)啟了一條新的資產(chǎn)騰挪途徑。

　　另?yè)胄衃微博]近日披露的數據，7月，中期借貸便利(MLF)凈收回1345億元，與此同時(shí)，基建投資的資金缺口卻依然存在。

　　7月MLF凈收回1345億

　　除了7月MLF凈收回1345億元，央行最新披露的數據還顯示，7月曾向國開(kāi)行提供抵押補充貸款 (PSL)429億元，利率為2.85%，較6月下降了0.25個(gè)百分點(diǎn)。期末抵押補充貸款余額為8464億元。

　　從央行創(chuàng )設MLF以來(lái)，這是首次公布出現單月凈收回的情況，而用于為開(kāi)發(fā)性金融機構支持棚改提供長(cháng)期穩定資金的PSL利率，也一路從4.5%下調至3.1%，由此可見(jiàn)，這說(shuō)明央行連續降準降息后，市場(chǎng)流動(dòng)性已經(jīng)較為充裕，對資金的需求不大。

　　但若將棚改也納入基建投資的范疇內來(lái)看，PSL的利率水平一路下行，是否也從另外一個(gè)角度說(shuō)明基建項目對銀行貸款的需求并不強烈呢？“純貸款的項目我們早就不做了，成本太高?！币患覈薪ㄖ救耸繉Α睹咳战?jīng)濟新聞》記者表示，當下的現狀是，地方政府并不愿意自己出錢(qián)做基建項目，現金流情況好的建筑公司承接項目后，除了自掏腰包出項目資本金，還得再去聯(lián)系銀行、信托等金融機構融資，但從全國范圍來(lái)講，有這種實(shí)力的大型建筑公司并不多。

　　據了解，地方政府立項投資的意愿不強，部分原因是地方政府發(fā)債被相關(guān)政策規范后，一時(shí)“手頭緊張”，另外部分原因則是因為對政治風(fēng)險的擔憂(yōu)。

　　上述國有建筑公司人士表示，已經(jīng)遇到過(guò)幾次由于某領(lǐng)導“落馬”而導致當地官場(chǎng)震動(dòng)，項目擱置的案例。

　　因此，一方面是金融體系內的流動(dòng)性充裕到需要凈收回；另一方面，則是基建投資的資金缺口依然存在。自去年底開(kāi)始，國家發(fā)改委分批次密集批復一系列地方基建項目，涉及公路、鐵路、機場(chǎng)和水利等，今年前6個(gè)月，中國基建投資增速大體維持在20%上下，遠高于制造業(yè)，但這一增速能否持續仍然具有不確定性。

　　中金公司在最新發(fā)布的研報中稱(chēng)，“當前，房地產(chǎn)市場(chǎng)總體弱勢，房地產(chǎn)相關(guān)稅收收入和土地出讓收入繼續低迷，廣義財政收入制約基建投資資金來(lái)源。與此同時(shí)，地方政府負債水平已處于高位，進(jìn)一步增長(cháng)面臨較大的債務(wù)風(fēng)險，這些都制約基建投資進(jìn)一步增長(cháng)空間，基建投資對內需帶動(dòng)有限?！?/p>

　　商業(yè)銀行冷對基建項目

　　據新浪財經(jīng)昨日消息，國開(kāi)行、農發(fā)行向郵儲銀行定向發(fā)行的專(zhuān)項建設債券，由中央財政按照專(zhuān)項債券利率的90%給予貼息。在投資方向上，將在國家發(fā)改委和地方有關(guān)部門(mén)的相關(guān)原則下，梳理提出的項目清單，由國開(kāi)行和農發(fā)行在清單內選擇具體項目安排。此外，上述兩家銀行也可以自行找到符合要求的項目，經(jīng)相關(guān)方面核定后安排。

　　某銀行分析師對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，若上述消息屬實(shí)，利用發(fā)債募集的資金建立投資基金，用來(lái)解決項目資本金投入的問(wèn)題，就能帶動(dòng)不少金融機構的投入，作用將是相當顯著(zhù)的。商業(yè)銀行苦于利率市場(chǎng)化帶來(lái)的存款競爭和資產(chǎn)質(zhì)量壓力，對重大項目的信貸投入將慎之又慎，如有大型開(kāi)發(fā)性金融機構牽頭，將增強項目的隱形信用。

　　央行發(fā)布的2015年上半年貸款投向統計顯示，6月末，本外幣企業(yè)及其他部門(mén)中長(cháng)期貸款余額34.41萬(wàn)億元，同比增長(cháng)13.4%，增速比上季末低0.9個(gè)百分點(diǎn)。本外幣企業(yè)及其他部門(mén)固定資產(chǎn)貸款余額28.17萬(wàn)億元，同比增長(cháng)12.2%，增速比上季末低1.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　不論從職能定位還是商業(yè)利益的角度考慮，目前商業(yè)銀行對基建投資的意愿依然平淡，未來(lái)開(kāi)發(fā)性金融機構依然是基建項目融資的主力。據國開(kāi)行此前公布的消息，今年上半年，該行共發(fā)放棚戶(hù)區改造貸款4198億元，占上半年人民幣(6.2096, -0.0001, -0.00%)貸款發(fā)放的39%，超過(guò)2014年全年發(fā)放額。

　　除了有望發(fā)行專(zhuān)項建設債券，國開(kāi)行同時(shí)也在用金融手段釋放更多可用信貸空間。8月3日，中國債券信息網(wǎng)顯示，國開(kāi)行申請注冊100億元人民幣的棚戶(hù)區改造貸款資產(chǎn)支持證券，基礎資產(chǎn)類(lèi)型為棚戶(hù)區改造項目貸款，預計自獲準注冊之日內2年起發(fā)行2～3期。