高融資成本束縛企業(yè)活力，在這樣的背景下，監管層已經(jīng)將降低企業(yè)融資成本放在2016年各項工作的重點(diǎn)位置。業(yè)內人士指出，解決融資貴問(wèn)題不能僅依靠貨幣政策放水，更要引導產(chǎn)業(yè)結構調整，把過(guò)多無(wú)效的企業(yè)融資需求擠壓出去，增加金融機構對有效需求的融資供給，與此同時(shí)，要創(chuàng )新融資工具、拓寬融資渠道，從根本上變革我國的融資體系結構。

趙乃育/繪?

　　自去年11月開(kāi)始，央行已經(jīng)累計降息6次，存款利率下調幅度達1.5%，當前的存貸款基準利率處于歷史低位。盡管銀行利率有所下調，但是，實(shí)際融資成本仍是壓在不少企業(yè)身上的一塊大石頭。

　　老吳對記者說(shuō)，銀行會(huì )根據企業(yè)資質(zhì)把其分成ABCD四個(gè)等級，其中，A類(lèi)企業(yè)和B類(lèi)中資質(zhì)比較好的企業(yè)可以在銀行拿到貸款，而B(niǎo)類(lèi)中資質(zhì)較差以及C類(lèi)企業(yè)難以在銀行獲得貸款，但可以通過(guò)小貸公司、典當行或互聯(lián)網(wǎng)金融平臺拿到貸款，D類(lèi)企業(yè)則屬于資質(zhì)非常差的企業(yè)，幾乎無(wú)法從任何渠道獲得融資。

　　老吳說(shuō)，銀行看不上B類(lèi)中資質(zhì)較差的企業(yè)，但在民間融資領(lǐng)域是香餑餑，這類(lèi)企業(yè)的融資成本大概在20%到30%左右。他對記者透露，這類(lèi)企業(yè)并不少見(jiàn)，在其所在東部某省，大約占了整體企業(yè)中的三成到四成。而C類(lèi)企業(yè)拿到貸款的成本就更高了，年化利率在40%至60%不等?！盀榱瞬挥|碰36%的紅線(xiàn)，有些借貸在利率上并未越線(xiàn)，但是動(dòng)輒幾百萬(wàn)的手續費實(shí)際上是變相收取利息?！彼€坦言，在資金比較緊張的時(shí)點(diǎn)上，甚至一些A類(lèi)企業(yè)也很難從銀行融資，而從民間借貸借1個(gè)月到3個(gè)月的短期資金，一般成本在10%到20%之間。

　　據記者了解，目前互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)內的融資成本普遍在20%左右，個(gè)別平臺融資成本甚至高達50%。一位互聯(lián)網(wǎng)金融平臺人士告訴記者，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的融資成本中，企業(yè)貸款一般以一年期為主，正規優(yōu)質(zhì)平臺給信用較好的小微企業(yè)融資總成本約18%左右，資質(zhì)欠佳的融資成本為24%左右。一些線(xiàn)下鋪門(mén)店很廣的理財公司，由于其支出還包括房租、員工薪酬等，因此會(huì )提高利率以覆蓋支出，其融資成本按照IRR（內部收益率）口徑的話(huà)高達40%至50%。

　　老吳還坦言，不少企業(yè)還要做票據貼現，把貼現率算上的話(huà)，綜合融資成本會(huì )更高。

　　舉措　監管層“組合拳”降成本

　　高融資成本束縛企業(yè)活力，監管層已經(jīng)將降低企業(yè)融資成本放在2016年各項工作的重點(diǎn)位置。

　　日前召開(kāi)的中國人民銀行工作會(huì )議明確提出，繼續運用抵押補充貸款、中期借貸便利、信貸政策支持再貸款等貨幣政策工具支持金融機構擴大國民經(jīng)濟重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節的信貸投放，引導降低社會(huì )融資成本，促進(jìn)經(jīng)濟結構調整和轉型升級。

　　1月11日銀監會(huì )召開(kāi)全國銀行業(yè)監督管理工作會(huì )議也提出，力爭實(shí)現小微企業(yè)貸款“三個(gè)不低于”目標。擴大林權和農村土地“兩權”抵押貸款試點(diǎn),努力實(shí)現涉農信貸投放持續增長(cháng)。支持降低企業(yè)成本。繼續擴大續貸政策適用主體范圍，進(jìn)一步加大違規收費清理規范和督查處罰力度，持續創(chuàng )新融資工具、拓寬融資渠道、優(yōu)化融資方案，推動(dòng)企業(yè)優(yōu)化融資結構，降低融資成本。

　　業(yè)內人士表示，2015年以來(lái)，偏寬松的貨幣政策已經(jīng)為市場(chǎng)提供了很多資金，繼續放水對改善融資成本成效可能不會(huì )太明顯。華夏銀行發(fā)展研究部戰略室負責人楊馳表示，目前的問(wèn)題不在于“缺流動(dòng)性”，而在于經(jīng)濟下行期，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的融資需求在減弱，銀行找不到安全和優(yōu)質(zhì)的放貸對象。進(jìn)一步放水可能只能使得過(guò)多的流動(dòng)性囤積在金融機構?！坝纱丝磥?lái)，解決融資難、融資貴需要從需求入手，引導產(chǎn)業(yè)結構調整，把過(guò)多無(wú)效企業(yè)融資需求擠壓出去，增加金融機構對有效需求的融資供給?！睏铖Y表示。

　　清除過(guò)分占用金融資源的“僵尸企業(yè)”，使金融資源更多傾向于有需求并且有發(fā)展潛力的企業(yè)的觀(guān)點(diǎn)得到了業(yè)內專(zhuān)家的認同。

　　中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛也表示，對于融資難、融資貴的企業(yè)要分類(lèi)看待。一類(lèi)企業(yè)屬于產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)，其融資難融資貴是合理現象；而另一類(lèi)企業(yè)其所處的行業(yè)是有前景的，但是由于規模太小，難以提供有效抵押品，因而難以獲得融資。還有一些創(chuàng )新型企業(yè)沒(méi)有形成很好的現金流，由于風(fēng)險系數高，所以其融資成本也相應提高。他表示，這類(lèi)企業(yè)的融資難融資貴問(wèn)題是真正需要著(zhù)手解決的。

　　“從監管角度講，解決融資難、融資貴一定要注意差異性解決。政府要清晰區分出產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)和戰略性新興發(fā)展的行業(yè)，對于二者的融資需求不能一概而論、一視同仁?！痹鴦偙硎?。

　　指向　積極發(fā)展多層次融資體系

　　接受記者采訪(fǎng)的業(yè)內人士還表示，銀行信貸的本質(zhì)決定了其風(fēng)險承受能力有限，在目前的背景下，解決企業(yè)融資成本的問(wèn)題，更重要的是發(fā)展非銀行之外的融資渠道，優(yōu)化融資體系結構。

　　楊馳表示，目前一些國內企業(yè)的杠桿率非常高，如果進(jìn)一步借貸，企業(yè)還本付息的壓力將更大。很多企業(yè)進(jìn)行新的借貸并非為了進(jìn)行新的生產(chǎn)活動(dòng)，而是為了償還債務(wù)。在這種情況下，加大借貸反而加大了其風(fēng)險。他建議，這些企業(yè)的融資結構應該有所調整，降低間接融資比例，提高直接融資比例。

　　聯(lián)訊證券研究總監付立春也認為，社會(huì )總體的融資成本仍偏高，中小微民營(yíng)企業(yè)尤甚，創(chuàng )新型企業(yè)融資非常困難。直接融資對這些企業(yè)的作用很大，還要繼續大力發(fā)展直接融資市場(chǎng)，如新三板、科創(chuàng )板以及股權交易市場(chǎng)等，為企業(yè)融資提供更多的機會(huì )。

　　“從直接融資方式來(lái)看，股權類(lèi)融資對風(fēng)險的承受能力較高，目前，應該鼓勵這一融資的發(fā)展；而從除銀行之外的間接融資方式來(lái)看，可以發(fā)展金融租賃等融資方式。金融租賃和銀行不同，由于其物權在金融租賃公司手中，因此對風(fēng)險的承受能力更強，其一般金融租賃的融資周期也比較長(cháng)，這兩點(diǎn)都能克服現有銀行融資的缺陷?！痹鴦傉f(shuō)。

　　“可以通過(guò)多層次金融機構、政策性金融機構的多重作用，比如中小企業(yè)集合債券、中小企業(yè)貸款的資產(chǎn)證券化等方式，培養成多層次、多元化、有機的融資機構?！痹鴦傃a充道。