*ST博元日前被上交所決定終止上市，成為《關(guān)于改革完善并嚴格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見(jiàn)》實(shí)施后，A股市場(chǎng)首家因觸及重大信息披露違法情形被終止上市的公司。分析人士認為，A股強制退市的“開(kāi)閘”，將助力A股的“供給側改革”，有利于實(shí)現市場(chǎng)“良幣”的有序運轉，更好地保護投資者的合法權益，促進(jìn)價(jià)值投資理念的回歸，促進(jìn)資本市場(chǎng)持續穩定健康發(fā)展。

　　雖然具有凈利潤等相關(guān)指標等嚴格退市標準，但中國證券市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中，由于制度仍待完善，退市數量少、退市流程長(cháng)，使看似嚴格的退市制度在實(shí)際操作中遭遇不少困難。統計顯示，2001年到2015年，我國退市的A股公司僅81家，年均退市比例僅0.3%，相較國外成熟市場(chǎng)近10%的退市率存在明顯差距。

　　退市率不足、垃圾公司甚至造假公司在A(yíng)股市場(chǎng)博弈，導致資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的功能沒(méi)能得到有效發(fā)揮，借殼炒作、侵害投資者權益等行為屢有發(fā)生。因此，2014年退市制度改革將那些嚴重損害投資者權益的重大信息披露違法公司納入退市情形，交易所也配套修改了股票上市規則，業(yè)內普遍認為這是監管層針對退市標準的強化，彰顯了監管層對重大違法行為“零容忍”的堅定決心，表明了監管層嚴格執行退市制度的基本態(tài)度。將“劣幣”逐出市場(chǎng)，實(shí)現“良幣”的有序運轉，有利于警醒上市公司依法履行信息披露義務(wù)，有利于更好地保護投資者的合法權益，促進(jìn)價(jià)值投資理念的回歸，促進(jìn)資本市場(chǎng)持續穩定健康發(fā)展。

　　在資本市場(chǎng)當前所處的新條件下，強制退市的“開(kāi)閘”具有更深層意義?！秶窠?jīng)濟和社會(huì )發(fā)展第十三個(gè)五年規劃綱要》指出，積極培育公開(kāi)透明、健康發(fā)展的資本市場(chǎng)，創(chuàng )造條件實(shí)施股票發(fā)行注冊制，建立健全轉板機制和退出機制。

　　流水不腐，戶(hù)樞不蠹。從某種意義上說(shuō)，強制退市的“開(kāi)閘”，有退市機制的保駕護航，將為更多的具有活力的中小企業(yè)騰出融資空間，提升資本市場(chǎng)的質(zhì)量。分析人士認為，未來(lái)在一些方面仍有改進(jìn)空間，以進(jìn)一步完善退市機制。

　　首先，進(jìn)一步完善退市責任追究和處罰機制，切實(shí)加強對中小投資者的保護。從我國證券市場(chǎng)的實(shí)踐來(lái)看，違法者個(gè)人通常是以公司名義違法，導致接受處罰的主體往往落在上市公司身上，因此中小投資者也會(huì )蒙受損失，而上市公司的實(shí)際控制人等相關(guān)責任人處罰較輕。在實(shí)踐中，應當完善相關(guān)機制，嚴厲打擊造假、欺詐等違法行為，保障資本市場(chǎng)“三公”原則。

　　其次，進(jìn)一步改革與強化退市標準。既要借鑒成熟市場(chǎng)的成功經(jīng)驗，又要從我國市場(chǎng)的實(shí)際出發(fā)，減少“準退市”公司通過(guò)各種新招規避退市的可能性，切實(shí)做到“依法監管、從嚴監管、全面監管”，以保證退市制度的嚴格執行。

　　再次，繼續推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)的完善，實(shí)現各層之間的對接與互動(dòng)。按照現有規則，主板強制退市企業(yè)可在新三板掛牌，這為退市后留下的投資者保護難題提供了新的解決思路。隨著(zhù)中國多層次資本市場(chǎng)的初步成形，嚴格化退市制度的推出已經(jīng)具備條件。相反，退市制度強有力落實(shí)，也必將有推動(dòng)多層次資本市場(chǎng)建設的順利開(kāi)展。