今年上半年以來(lái)地方債發(fā)行規模不斷加大，發(fā)行規模已接近2015年全年水平。

　　據中債資信研報統計，2016年上半年全國共有30個(gè)省級政府和4個(gè)計劃單列市政府發(fā)債，發(fā)行規模達到35755億元，接近2015年全年3.8萬(wàn)億元的發(fā)行水平。其中，置換債成為發(fā)行主力，共計26850.59億元;新增債為8904.40億元。

　　根據預算安排，今年新增地方債規模為1.18萬(wàn)億元，相比2015年增加近一倍。其中，一般債為7800億元，專(zhuān)項債為4000億元。按照財政部預算司副司長(cháng)王克冰的公開(kāi)說(shuō)法，中國地方政府今年可能會(huì )進(jìn)行5萬(wàn)億元的債務(wù)置換。

　　“根據今年財政部對債券置換發(fā)行節奏的規定，可以推算，2016年置換債上限約為44750億元，低于5萬(wàn)億元。下半年新增債最多發(fā)行約2895億元，置換債按上半年達到上限計算則最多發(fā)行約17900億元?！鄙缈圃贺斀?jīng)戰略研究院研究員楊志勇告訴記者。

　　針對上半年的發(fā)債勢頭，中央黨校教授經(jīng)濟學(xué)部教授李旭章說(shuō)，目前經(jīng)濟下行壓力較大，地方債置換和發(fā)行應按既定計劃推進(jìn)，甚至必要時(shí)要適當加碼。當然，不是地方債越多越好，但是我們是用地方政府債券置換讓地方債顯性化，并通過(guò)利率正?；档偷胤秸摀?。用地方政府債券可抵押，盤(pán)活銀行資產(chǎn)，進(jìn)一步支持實(shí)體經(jīng)濟。

　　市場(chǎng)化趨勢初顯

　　在大規模發(fā)行過(guò)程中，地方債的市場(chǎng)化趨勢也日漸明朗。

　　李旭章說(shuō)，盡管中央給了省級政府比較多的債務(wù)置換數量決定權，但不是想發(fā)多少就可以發(fā)多少。中央政府總量控制與市場(chǎng)壓力正使地方債發(fā)行和管理走向進(jìn)一步規范化。

　　“政府在政策層面推動(dòng)地方債市場(chǎng)化是一個(gè)大趨勢，這在我們的評級過(guò)程中也得到了一些印證?！敝姓\信國際信用評級有限公司政府與公共融資評級部副總監關(guān)飛表示，比如政府就希望將一些具備條件，也有意愿嘗試的發(fā)達省份作為突破口，帶頭進(jìn)行地方債市場(chǎng)化發(fā)行。

　　其中，發(fā)行利率是體現地方債市場(chǎng)化的一個(gè)重要標志。關(guān)飛告訴記者，不同地區、不同券種、不同期限債券的中標利率趨于分化，這將促使地方債定價(jià)進(jìn)一步市場(chǎng)化。同時(shí)，公開(kāi)發(fā)行的占比超過(guò)定向發(fā)行的比重，這也說(shuō)明了市場(chǎng)投資者對于公開(kāi)發(fā)行的認可程度較好。

　　以5月份的地方債發(fā)行為例，定向承銷(xiāo)方式發(fā)行地方債的發(fā)行利率比發(fā)行利率區間下限平均(算術(shù)平均)上浮42.3個(gè)基點(diǎn)，比4月(40.4個(gè)基點(diǎn))提高1.9個(gè)基點(diǎn);公開(kāi)發(fā)行的地方債發(fā)行利率比投標區間利率下限平均(算術(shù)平均)上浮20.2個(gè)基點(diǎn)，與4月基本持平。

　　在關(guān)飛看來(lái)，地方債市場(chǎng)化進(jìn)程中還需要解決一些問(wèn)題?！澳壳岸壥袌?chǎng)流動(dòng)性較差就是制約地方債市場(chǎng)化的一個(gè)因素?！?/p>

　　地方債務(wù)管理將加強

　　公開(kāi)資料顯示，審計署在審計2015年地方政府債務(wù)時(shí)發(fā)現主要有兩個(gè)方面的問(wèn)題。一是部分地方發(fā)債融資未有效使用。二是有的地區仍違規或變相舉債。

　　事實(shí)上，2016年以來(lái)，面對大規模的地方債發(fā)行，相關(guān)部門(mén)已經(jīng)出臺了一系列政策措施加強管理。

　　比如在債務(wù)置換方面，今年1月，財政部發(fā)布《關(guān)于做好2016年地方政府債券發(fā)行工作的通知》，對債券置換各季度發(fā)行節奏作出規定。5月，財政部下發(fā)《關(guān)于采取有效措施進(jìn)一步加強地方財政庫款管理工作的通知》。明確要求對于已入庫的公開(kāi)發(fā)行置換債券，原則上要在一個(gè)月內完成置換。

　　“今年置換債需要注意資金的使用，及時(shí)安排債務(wù)清償，避免出現2015年審計出現的問(wèn)題?！睏钪居抡J為。

　　在新增債券方面，今年財政部在下達新增債券限額時(shí)規定債務(wù)率超100%的區縣不能獲得新增額度。

　　對地方政府債務(wù)管理問(wèn)題，財政部部長(cháng)樓繼偉日前明確表示，將加強債務(wù)限額管理，所有地方政府債務(wù)都要納入限額并嚴格按照限額舉借債務(wù)，控制債務(wù)規模。強化地方政府債務(wù)監督，所有政府債務(wù)都要分類(lèi)納入預算，定期向社會(huì )公開(kāi)債務(wù)限額、舉借、使用、償還等情況，進(jìn)一步完善地方政府債券發(fā)行管理制度，提高債券流動(dòng)性。