進(jìn)入7月，地方債發(fā)行在上半年提速的基礎上依然保持熱度?！督?jīng)濟參考報》記者初步統計，截至7月27日，我國地方政府債券發(fā)行規模已達3.77萬(wàn)億元，逼近去年全年3.8萬(wàn)億元的總發(fā)行量。

　　其中，新增債券發(fā)行規模達9631億元，占發(fā)行總額的25.56%。按照今年全國人大審批通過(guò)的赤字規模，2016年全年地方新增債券規模為1.18萬(wàn)億元，由此，目前新增債券發(fā)行已超全年指標的八成。

　　置換債券發(fā)行2.81萬(wàn)億元。據全國人大對地方債的調研報告，2016年到期地方債規模大致為2.8萬(wàn)億元，而目前置換債發(fā)行規模已經(jīng)超過(guò)年內到期規模，由此看出，有些未到期的債券已經(jīng)開(kāi)始提前置換。

　　分地區來(lái)看，上半年統計數據顯示，江蘇、山東、浙江、廣東、四川、湖北等發(fā)行量均在1800億元以上，發(fā)行額度最大的江蘇省達到2416.6億元，且有16個(gè)省市上半年地方債發(fā)行量已超過(guò)2015年全年，尤其是廣東、湖北、山東、河北、天津比2015年全年發(fā)債量多增481億元、323億元、323億元、260億元和243億元。

　　事實(shí)上，今年以來(lái)，地方債發(fā)行節奏呈現提速特點(diǎn)：一季度發(fā)行9554.2億元，二季度發(fā)行2.62萬(wàn)億元。截至6月末，地方債托管量已達8.29萬(wàn)億元。業(yè)內分析，上半年新增債券發(fā)行較快，這與地方財政收支壓力較大、穩增長(cháng)的項目對資金需求量大有關(guān)，也與地方政府發(fā)行計劃有關(guān)。

　　中國社科院財經(jīng)戰略研究院副研究員蔣震對《經(jīng)濟參考報》記者表示，從上半年趨勢來(lái)看，作為實(shí)施積極財政政策穩增長(cháng)的重要手段之一，地方政府債券發(fā)行的特點(diǎn)反映出我國在扭轉經(jīng)濟增速下滑方面的力度。此外，我國實(shí)施了大規模的營(yíng)改增，短期內確實(shí)需要用地方政府發(fā)債的方式去彌補減稅空間，因此可以說(shuō)地方債有力地支撐了財稅體制改革。

　　他還表示，目前置換債發(fā)行的比重比較高，超過(guò)七成。置換債的功能就在于更好完善債務(wù)期限結構，減輕政府債務(wù)利息負擔，因此高比例的發(fā)行有利于置換債功能的實(shí)現。

　　中誠信國際研究咨詢(xún)部高級分析師付曉東指出，上半年來(lái)看，4月發(fā)行規模最大，達1.06萬(wàn)億元，6月發(fā)行1.03萬(wàn)億元也超過(guò)了萬(wàn)億規模。地方債發(fā)行規模增加，推動(dòng)了財政性存款的上升。4月財政性存款比3月增加近1萬(wàn)億元，5月財政性存款規模進(jìn)一步增加。此外，財政收入快速增長(cháng)也是推動(dòng)財政性存款增加的重要原因?？傮w來(lái)看，今年上半年地方政府收支平衡壓力有所緩解。

　　展望下半年，新增地方債券發(fā)行規模還有約2100億元的空間。而根據財政部對置換債券發(fā)行節奏要求，截止到二季度末發(fā)行量不得超過(guò)全年60%，那么下半年置換債發(fā)行規模應該是在約1.8萬(wàn)億元。

　　付曉東預計，下半年地方債發(fā)行規模有可能超2.5萬(wàn)億元，發(fā)行利率仍有下行空間和可能?！案鶕斦A算報告，2016年將新增地方政府債務(wù)1.18萬(wàn)億元，到期需要置換的地方政府債務(wù)約5萬(wàn)億元，全年合計需要發(fā)行地方債超過(guò)6萬(wàn)億元。今年上半年已發(fā)行地方債3.58萬(wàn)億元，下半年發(fā)行規模將或超過(guò)2.5萬(wàn)億元?！彼硎?，近期經(jīng)濟出現回暖的跡象，但是中長(cháng)期來(lái)看，經(jīng)濟企穩回升的基礎并不牢固，產(chǎn)能過(guò)剩、高杠桿等制約中國經(jīng)濟發(fā)展的問(wèn)題沒(méi)有得到有效解決。偏弱的經(jīng)濟基本面因素決定了地方債發(fā)行利率難以趨勢性高企。

　　國泰君安證券分析師徐寒飛指出，從各省市發(fā)債規模與政府性債務(wù)存量占比看，財政部曾計劃將15萬(wàn)億元地方政府性債務(wù)在3年之內置換完畢。從2016年上半年可以看出，25個(gè)省市地方債發(fā)行占政府性債務(wù)余額之比為23%左右，其中，湖北、天津、甘肅3省市發(fā)行置換速度較快，占比均超過(guò)30%；但遼寧、貴州、福建、云南、上海和北京6省市地方債發(fā)行進(jìn)度偏緩慢，占政府性債務(wù)存量比重都低于20%，這意味著(zhù)未來(lái)這些省市的地方債置換進(jìn)度需要提速。

　　而在蔣震看來(lái)，下半年，應繼續保持債務(wù)政策的靈活性，根據宏觀(guān)經(jīng)濟形勢適時(shí)調整地方債規模。

　　“隨著(zhù)下半年地產(chǎn)降溫，居民加杠桿放緩，企業(yè)去產(chǎn)能加速，經(jīng)濟將更依賴(lài)基建和政府加杠桿。特別國債、政策性銀行專(zhuān)項債、推廣PPP等都是可能的政策選項?！泵裆C券宏觀(guān)研究院朱振鑫表示。

　　財政部預算司副司長(cháng)王克冰6月在國新辦發(fā)布會(huì )上表示，截止到2015年末，納入中央預算的國債余額是10.66萬(wàn)億元，地方政府債務(wù)是16萬(wàn)億元，全國政府債務(wù)26.66萬(wàn)億元，占GDP的比重是39.4%。

　　他表示，總體來(lái)看，我國政府債務(wù)還是有一定的舉債空間。