近日，有關(guān)債轉股的話(huà)題再次引發(fā)市場(chǎng)熱議。

　　“未來(lái)債轉股將采取更加靈活、現實(shí)以及合理的方式進(jìn)行，而不是簡(jiǎn)單的將股權直接轉過(guò)去?！敝袊y行首席研究員宗良對《證券日報》記者表示，要采用市場(chǎng)化的方式，選擇比較有前景的企業(yè)，比如轉出部分股權，保留部分債權等綜合化的方式，既解決了企業(yè)的困難，也發(fā)揮了監管的作用。也就是說(shuō)，既實(shí)現了企業(yè)去產(chǎn)能、去桿杠的目標，也保證了金融機構之間的利益，不至于規模過(guò)大，而給銀行的資本金帶來(lái)壓力。

　　7月18日，中共中央、國務(wù)院《關(guān)于深化投融資體制改革的意見(jiàn)》正式公布，其中提及“開(kāi)展金融機構以適當方式依法持有企業(yè)股權的試點(diǎn)”。這被業(yè)內解讀為債轉股試點(diǎn)將悄然啟動(dòng)。

　　宗良表示，未來(lái)采用試點(diǎn)的方式先行先試，更多的會(huì )根據不同的企業(yè)類(lèi)型，以及企業(yè)面臨的不同狀況和困境，選擇國企為主體，也不排除選擇少量的民企進(jìn)行先行先試，以實(shí)現去杠桿的目的?！芭c上一輪以資產(chǎn)管理公司為參與主體不同的是，此次銀行或參與其中，形成銀行和資產(chǎn)管理公司的有機結合?！?/p>

　　中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長(cháng)趙錫軍對《證券日報》記者表示，通過(guò)試點(diǎn)的方式來(lái)實(shí)施債轉股，主要是為了規避《商業(yè)銀行法》中提及的“商業(yè)銀行不得向非銀行金融機構和企業(yè)投資”這一條款的法律風(fēng)險，以解決企業(yè)的高杠桿率問(wèn)題。此外，此次試點(diǎn)，或更多的考慮商業(yè)銀行將原有的債權轉為股權并持有的方式來(lái)進(jìn)行，同時(shí)，考慮到《商業(yè)銀行法》的阻礙，由銀行自身成立子公司來(lái)規避風(fēng)險。按照市場(chǎng)化的原則，未來(lái)的參與主體或更加多元化。

　　據了解，此輪債轉股鼓勵銀行向非本行投資子公司債轉股，或者不同銀行的投資子公司之間可交叉實(shí)施債轉股，但是銀行不得直接持有企業(yè)股權。

　　厚生智庫研究員趙亞赟對《證券日報》記者表示，債轉股是為了降低企業(yè)杠桿，減輕經(jīng)濟發(fā)展負擔的一個(gè)重要舉措。而大部分債務(wù)是企業(yè)欠金融機構的，所以債轉股大部分情況下是金融機構把企業(yè)無(wú)法償還的債務(wù)變成股權持有。金融機構參股或控股企業(yè)在日本和德國很普遍，銀行參股或控股的企業(yè)更容易獲得融資，業(yè)績(jì)會(huì )得到改善，這對國民經(jīng)濟是有好處的。但同時(shí)也要看到，金融機構持有大量企業(yè)股權也會(huì )帶來(lái)系統性風(fēng)險，美國就禁止銀行持有企業(yè)股權。我國經(jīng)濟模式與德日有一定相似之處，都屬于追趕型經(jīng)濟，可以借鑒這兩個(gè)國家金融機構參股或控股企業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗，但由此帶來(lái)的系統性風(fēng)險也不得不加以預防。