近日，經(jīng)濟三季報正式公布，前三季度，消費對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻率為71%，比去年同期提高了13.3個(gè)百分點(diǎn)。與消費貢獻率上升趨勢一致，前三季度服務(wù)業(yè)增加值占GDP的比重提高至52.8%。經(jīng)過(guò)數年努力，我國經(jīng)濟失衡現象初步緩解，再平衡態(tài)勢正在確立，并有望步入收獲期。

　　過(guò)剩行業(yè)去產(chǎn)能進(jìn)程正在有序、有力推進(jìn)。2001年至2007年，中國經(jīng)濟進(jìn)入高速增長(cháng)期，經(jīng)濟運行供不應求，大宗商品價(jià)格暴漲。在此帶動(dòng)下，企業(yè)積極擴大產(chǎn)能，投資對增長(cháng)貢獻不斷上升。2008年金融危機后，強刺激使投資貢獻不降反升，一度達到87%。但2012年以來(lái)，隨著(zhù)經(jīng)濟主動(dòng)降速，制造業(yè)和采礦業(yè)投資同比增速分別從2011年底的38%和21%，一路下滑至2016年9月的3%和-21%。制造業(yè)和采礦業(yè)投資是產(chǎn)能過(guò)?！爸貫膮^”，其增速快速下降，顯示我國去產(chǎn)能開(kāi)始取得突破。投資增速下降，但消費增速保持穩定，過(guò)度投資現象初步得到緩解。

　　企業(yè)去杠桿進(jìn)程已經(jīng)啟動(dòng)。2008年以來(lái)，全球進(jìn)入去杠桿化階段。中國去杠桿化進(jìn)程啟動(dòng)較晚，但也已開(kāi)始。一方面，工業(yè)企業(yè)債務(wù)積累速度顯著(zhù)放緩。工業(yè)企業(yè)負債同比增速由2010年中的20%持續回落至2016年8月的5%。產(chǎn)能過(guò)剩最嚴重的采礦業(yè)降幅最為明顯，由歷史最高的36%回落至當前的3%；另一方面，工業(yè)企業(yè)中長(cháng)期貸款余額同比增速也由2010年的16%下滑至2016年三季度的2%。當前我國名義GDP增速接近8%，顯著(zhù)超過(guò)企業(yè)債務(wù)積累速度。若此局面持續，未來(lái)幾年企業(yè)杠桿狀況有望明顯改善。

　　房地產(chǎn)去庫存初見(jiàn)成效。2015年3月，中央拉開(kāi)房地產(chǎn)去庫存序幕。經(jīng)過(guò)一年多的努力，全國商品房待售面積連續五個(gè)月下降，同比增速也由2015年3月底的24%下降至2016年9月的5%，一二線(xiàn)城市去庫存基本完成，三四線(xiàn)城市去庫存是下一步的工作重點(diǎn)。9月百城環(huán)比漲幅最大的十個(gè)城市中，有六個(gè)城市屬于三線(xiàn)城市，顯示三四線(xiàn)城市房地產(chǎn)市場(chǎng)復蘇勢頭良好，或將加快三四線(xiàn)城市去化速度。國慶期間，部分一二線(xiàn)城市采取調控措施，抑制泡沫。如何在一二線(xiàn)城市降溫的同時(shí)，使三四線(xiàn)城市房地產(chǎn)市場(chǎng)保持一定“熱度”，確保去庫存進(jìn)程不中斷，是房地產(chǎn)政策接下來(lái)將面對的挑戰。

　　雖然經(jīng)濟再平衡態(tài)勢正在確立，但要確保經(jīng)濟真正實(shí)現再平衡，必須繼續“穩增長(cháng)”和“促改革”兩手抓。穩增長(cháng)核心是確保經(jīng)濟“L”型走勢，既要繼續采取有力措施避免經(jīng)濟下臺階，陷入“通縮-債務(wù)”循環(huán)。又要汲取此前的教訓，避免刺激力度“過(guò)大”，中斷供給側改革進(jìn)程。經(jīng)濟適度減速，進(jìn)而增加企業(yè)改革調整壓力，是供給側改革和經(jīng)濟再平衡取得成功的必要條件。同時(shí)，應抓住經(jīng)濟放緩契機，積極推進(jìn)產(chǎn)能出清。在企業(yè)破產(chǎn)清算方面提高效率，更多依靠市場(chǎng)化手段推進(jìn)債務(wù)重組，快速剝離銀行壞賬和補充資本金，確保銀行信貸功能正常。

　　更為關(guān)鍵的是，不宜對中國經(jīng)濟前景過(guò)度悲觀(guān)。當前經(jīng)濟放緩和產(chǎn)能過(guò)剩，既有結構性原因，更有周期性因素。我國中長(cháng)期增長(cháng)潛力仍然巨大，具備啟動(dòng)新一輪增長(cháng)周期的基礎。當前我國人均GDP僅相當于美國的14%，人均資本存量較低，城鎮化空間和內需潛力巨大。只要改革方向正確，在提高生產(chǎn)力和挖掘潛力方面取得實(shí)質(zhì)性突破，一旦再平衡完成，新一輪增長(cháng)周期并不遙遠。