來(lái)自國家統計局的最新數據顯示，2016年第四季度中國國內生產(chǎn)總值(GDP)增長(cháng)6.8%，自2014年三季度以來(lái)首次回升。而在微觀(guān)端，據Wind統計數據顯示,1731家上市公司年報超七成預喜，顯示企業(yè)的盈利水平正出現企穩反彈。業(yè)內人士向《經(jīng)濟參考報》記者表示，這一現象主要是供給側改革和補庫存所致，要延續這一態(tài)勢，2017年中國仍需要在供給側改革上繼續發(fā)力。

　　盈利　433家凈利翻倍

　　A股上市公司的盈利情況正在進(jìn)一步改善。Wind統計數據顯示，截至1月22日，滬深兩市共計有1731家上市公司披露了2016年業(yè)績(jì)預警信息。預警類(lèi)型為負面（預減、略減、首虧和續虧）的企業(yè)共362家，占比20.9%，其中預減（凈利潤同比下滑50%以上）103家，略減（凈利潤同比下滑0-50%）127家，首虧98家，續虧34家；預警類(lèi)型為正面的企業(yè)共1311家，占比75.7%，其中預增（凈利潤同比上升50%以上）494家，略增434家（凈利潤同比上升0-50%），扭虧192家，續盈191家；其余58家則為不確定。從不同增長(cháng)類(lèi)型來(lái)看，上述數據均較2016年三季報有了顯著(zhù)改善，其中繼續虧損的企業(yè)大幅減少，預增、略增、扭虧和續盈的家數均有所增加?？傮w來(lái)看，在微觀(guān)端，企業(yè)盈利水平出現了進(jìn)一步的改善。

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?趙乃育/繪

　　按照預告凈利潤同比增長(cháng)上限計算，上述1731家企業(yè)中將有433家預計增幅將超過(guò)100%，而即使按照預告凈利潤同比增長(cháng)下限計算，也將有359家企業(yè)凈利潤同比增幅超過(guò)100%。與此同時(shí)，滬深兩市共計有71家上市公司公布了2016年業(yè)績(jì)快報。統計數據顯示，上述企業(yè)2016年共計實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1.27萬(wàn)億元，同比增長(cháng)12%，實(shí)現歸屬于母公司股東的凈利潤2175億元，同比增長(cháng)3%。

　　申萬(wàn)宏源證券研究所市場(chǎng)研究總監桂浩明對《經(jīng)濟參考報》記者表示，考慮到A股上市公司總量和目前披露業(yè)績(jì)預告的上市公司家數，以及一些企業(yè)的季節性結算因素，從目前來(lái)看，上市公司在盈利能力方面出現了一些積極的變化，但是否就此判斷企業(yè)盈利水平探底或全面回升還為時(shí)尚早。

　　業(yè)內人士認為，國有企業(yè)經(jīng)濟運行情況的改善，是微觀(guān)端企業(yè)盈利企穩的重要原因之一。財政部公布的最新數據顯示，2016年1月至11月，國有企業(yè)營(yíng)業(yè)總收入407889.4億元，同比增長(cháng)2.4%（2016年1月至10月則為1.5%）；1月至11月，國有企業(yè)利潤總額21101億元，同比增長(cháng)2.8%（2016年1月至10月則為0.4%），其中，煤炭、鋼鐵和建材等行業(yè)實(shí)現利潤同比增幅較大。

　　特點(diǎn)　傳統和新興行業(yè)雙雙增長(cháng)

　　從不同行業(yè)來(lái)看，2016年在供給側改革的持續推動(dòng)下，煤炭、鋼鐵、建材和有色等傳統產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的盈利水平得到持續的改善，新能源、文化傳媒等新興行業(yè)則繼續高速增長(cháng)，充當了經(jīng)濟的增長(cháng)點(diǎn)。

　　Wind統計數據顯示，截至目前，共有22家鋼鐵類(lèi)上市公司公布了2016年業(yè)績(jì)預告，其中，馬鋼股份、安陽(yáng)鋼鐵等9家上市公司預計扭虧為盈，占比接近一半；預計凈利潤出現虧損的則只有3家企業(yè)。共有17家煤炭類(lèi)上市公司公布了2016年業(yè)績(jì)預告，其中，陜西煤業(yè)、中煤能源等9家企業(yè)預計扭虧為盈，占比超過(guò)一半；預計凈利潤出現虧損的上市煤企只有4家。陜西煤業(yè)表示，受?chē)夜┙o側結構性改革和煤炭行業(yè)去產(chǎn)能、調結構、提煤質(zhì)等因素影響，自2016年二季度以來(lái)，煤炭?jì)r(jià)格出現了較大幅度上漲。共有62家有色類(lèi)上市公司公布了2016年業(yè)績(jì)預告，實(shí)現扭虧為盈的就達到16家，預計凈利潤出現虧損的只剩下7家，中國鋁業(yè)等19家企業(yè)則預警凈利潤增長(cháng)50%以上。

　　對于上述變化，申萬(wàn)宏源首席宏觀(guān)經(jīng)濟分析師李慧勇對《經(jīng)濟參考報》記者表示，從2016年第一季度開(kāi)始，微觀(guān)端企業(yè)的盈利水平就已經(jīng)出現了觸底回升，目前繼續延續了這個(gè)態(tài)勢，這主要是供給側改革以及企業(yè)補庫存所致，但是補庫存的效應不會(huì )持續太久，未來(lái)能否延續，主要取決于供給側改革能否繼續強化價(jià)格回升的態(tài)勢。他認為，2017年二季度之后，企業(yè)盈利水平的持續回升，取決于包括需求端全球外需能否好于預期，三四線(xiàn)地產(chǎn)能否抵補一二線(xiàn)地產(chǎn)調整的窟窿，汽車(chē)行業(yè)能否繼續充當零售增長(cháng)點(diǎn)，在供給端主要則取決于供給側改革能否從去產(chǎn)量轉向去產(chǎn)能，范圍能否從煤炭鋼鐵進(jìn)一步擴大等因素。

　　在傳統行業(yè)盈利改善的同時(shí)，一些新興行業(yè)繼續保持高增長(cháng)。在新能源汽車(chē)行業(yè)，由于市場(chǎng)需求增長(cháng)導致公司鋰產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格和銷(xiāo)量均同比上漲，天齊鋰業(yè)預計2016年度歸屬于上市公司股東的凈利增長(cháng)531.40%至581.42%。贛鋒鋰業(yè)則預計2016年度歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長(cháng)400.00%至450.00%。在新興的文化傳媒行業(yè)，已經(jīng)披露業(yè)績(jì)預告的60家上市公司中，虧損的企業(yè)僅有2家。完美世界預計，2016年度歸屬于上市公司股東的凈利同比增長(cháng)740.52%至770.28%，吉比特則預計2016年度實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利同比增加195%到235%。

　　一直在宏觀(guān)經(jīng)濟中扮演重要角色的房地產(chǎn)行業(yè)也表現出色。Wind統計數據顯示，截至目前，兩市共有53家地產(chǎn)類(lèi)上市公司公布了2016年業(yè)績(jì)預告，其中，僅有6家預計出現虧損，同時(shí)則有13家預計扭虧為盈。從預告凈利潤同比增長(cháng)上限來(lái)看，預計有30家凈利潤同比增長(cháng)超過(guò)50%。

　　動(dòng)能　繼續推進(jìn)供給側改革

　　微觀(guān)端企業(yè)盈利能力的改善印證了宏觀(guān)經(jīng)濟面的改善。中國國家統計局日前公布的數據顯示，2016年四季度中國國內生產(chǎn)總值(GDP)增長(cháng)6.8%，全年增長(cháng)6.7%。這是中國季度經(jīng)濟增速自2014年三季度以來(lái)首次回升。數據顯示，去年中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(PMI)穩步小幅回升，全年平均水平高于2015年0.4個(gè)百分點(diǎn)；曾連續四年半處于負值的中國工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格指數(PPI)也在轉正后大幅攀升。作為投資先行指標，這反映出企業(yè)的信心和投資動(dòng)力正逐漸被激活。

　　業(yè)內人士普遍認為，盡管在微觀(guān)端和宏觀(guān)面都出現了經(jīng)濟改善跡象，但繼續深入推進(jìn)供給側結構性改革仍然是2017年中國經(jīng)濟的重中之重。中泰證券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷對《經(jīng)濟參考報》記者表示，微觀(guān)端企業(yè)盈利出現反彈，國有企業(yè)的盈利在2016年出現了好轉。他認為，隨著(zhù)供給側結構性改革的推進(jìn)，一些差的企業(yè)破產(chǎn)清算，企業(yè)還是有盈利希望。但宏觀(guān)經(jīng)濟還將處于下行通道中?！叭祟?lèi)歷史上沒(méi)有任何一個(gè)國家既能夠保持經(jīng)濟的高增長(cháng)，又能夠成功轉型的?！彼硎?，縱觀(guān)二戰之后的韓國和日本，都是在經(jīng)濟下行中完成轉型。

　　國家統計局表示，2016年國民經(jīng)濟實(shí)現“十三五”良好開(kāi)局。2016年國民經(jīng)濟運行保持在合理區間，發(fā)展的質(zhì)量和效益提高。同時(shí)應當看到，國際國內經(jīng)濟環(huán)境依然錯綜復雜，經(jīng)濟穩中向好的基礎尚不牢固。

　　交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平亦強調深化供給側結構性改革的重要性。他表示，在適度擴大總需求的同時(shí)，用改革的辦法矯正供需結構錯配和要素配置扭曲，有利于充分發(fā)揮改革與發(fā)展的雙向促進(jìn)作用，營(yíng)造和諧的宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境，促進(jìn)微觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境優(yōu)化，為今年中國經(jīng)濟繼續平穩增長(cháng)創(chuàng )造條件。