2月27日，中國鋼鐵領(lǐng)域最大的航母寶武集團正式在資本市場(chǎng)啟航，寶鋼股份復牌首日就大漲7.5%，創(chuàng )A股成交金額最高。而這只是2017年兼并重組主題重上風(fēng)口的一個(gè)縮影?！督?jīng)濟參考報》記者了解到，兼并重組將成2017年國企改革重頭戲。

　　業(yè)內人士認為，未來(lái)央企兼并重組的重點(diǎn)，將出現在“供給側改革”和“一帶一路”兩大領(lǐng)域，鋼鐵、煤炭、船舶、汽車(chē)等多個(gè)行業(yè)被看好。不過(guò)，值得注意的是，推進(jìn)重組要更多關(guān)注內部融合，加速化學(xué)反應，同時(shí)必須規范操作，嚴防國有資產(chǎn)流失。

　　看點(diǎn)　兼并重組成重頭戲

　　繼續推進(jìn)重組整合，無(wú)疑是2017年國企改革重要的一環(huán)。在日前舉辦的首屆中國企業(yè)論壇上，國資委主任肖亞慶表示，“要加快深度調整重組步伐，穩步推動(dòng)企業(yè)集團層面兼并重組，加快推進(jìn)鋼鐵、煤炭、電力業(yè)務(wù)整合，進(jìn)一步實(shí)施專(zhuān)業(yè)化重組?！?/p>

　　按照國資委的“路線(xiàn)圖”，下一步國企將加快深度調整重組步伐，一方面推動(dòng)企業(yè)集團層面兼并重組，加快推進(jìn)鋼鐵、煤炭、電力業(yè)務(wù)整合，探索海外資產(chǎn)整合；另一方面，將進(jìn)一步推動(dòng)實(shí)施專(zhuān)業(yè)化重組，支持中央企業(yè)以?xún)?yōu)勢龍頭企業(yè)和上市公司為平臺，通過(guò)股權合作、資產(chǎn)置換等方式整合同質(zhì)化業(yè)務(wù)。值得注意的是，按照國資委的計劃，今年將把更大改革自主權賦予“十項改革試點(diǎn)”企業(yè)，部分在企業(yè)集團層面開(kāi)展的試點(diǎn)，可以于二級、三級企業(yè)加快推進(jìn)，大膽探索。

　　“以市場(chǎng)化為主的兼并重組步伐將更快?！眱炔咳耸扛嬖V《經(jīng)濟參考報》記者，目前國有資本分為公益和商業(yè)兩大類(lèi)，而本輪大規模兼并重組，將在上述分類(lèi)基礎上，首先集中在商業(yè)類(lèi)國企領(lǐng)域，特別是完全競爭性行業(yè)，資源要素將會(huì )進(jìn)一步向大企業(yè)大公司集中，防止類(lèi)似南北車(chē)那樣在參與全球項目時(shí)出現同業(yè)惡性競爭等情況。隨著(zhù)國企改革頂層設計落地，實(shí)施細則的陸續出臺，兼并重組將成為改革重頭戲。

　　目前很多央企已經(jīng)開(kāi)始有所動(dòng)作。中國建材董事長(cháng)宋志平在會(huì )上透露，去年，中國建材和中材集團合并后被國資委選為央企兼并重組試點(diǎn)。目前，兩個(gè)集團已經(jīng)順利完成無(wú)縫對接，下一步要對旗下15家上市公司進(jìn)行深度業(yè)務(wù)整合，現在正在做方案。

　　寶武集團董事長(cháng)馬國強表示，“鋼鐵行業(yè)發(fā)展一直比較散亂，寶鋼武鋼重組后可以去掉約1150萬(wàn)噸產(chǎn)能。2016年，寶武加起來(lái)實(shí)現了鋼鐵行業(yè)內較好的業(yè)績(jì)，在全球鋼鐵行業(yè)中，利潤最高。合并后，寶武今后還要開(kāi)展一系列去產(chǎn)能的工作?！瘪R國強還表示，“寶武集團重組后被列為投資公司試點(diǎn)，未來(lái)將選擇兩到三個(gè)業(yè)務(wù)作為主業(yè)，配合試點(diǎn)契機，還要進(jìn)行收入分配改革等多項改革工作?！?/p>

　　據介紹，2016年完成中儲糧與中儲棉、港中旅與國旅、中糧與中紡、中國建材與中材集團、寶鋼與武鋼等5對10家中央企業(yè)重組，成立了中國航發(fā)集團，監管企業(yè)戶(hù)數減少到102家?！　翱傮w來(lái)看，2016年國有企業(yè)扭轉了收入利潤雙下降的局面，一些長(cháng)期虧損企業(yè)實(shí)現扭虧為盈，一些風(fēng)險重大企業(yè)實(shí)現重組，有效化解風(fēng)險?！毙啈c說(shuō)。

　　“在強化主業(yè)的同時(shí)，本輪兼并重組將會(huì )更加市場(chǎng)化和公開(kāi)化，避免行政性劃撥，將會(huì )圍繞資本市場(chǎng)展開(kāi)?！鄙鲜鋈耸空f(shuō)。他向記者坦言，下一步處于競爭性行業(yè)、產(chǎn)品同質(zhì)化高、國際競爭激烈的央企最有可能發(fā)生集團層面的合并。另一方面，一些在國際競爭中缺乏優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)，也可能通過(guò)兼并重組來(lái)培育新的核心競爭力。

　　趨勢　煤鋼船汽等行業(yè)重上風(fēng)口

　　2月27日，因重組停牌的寶鋼股份在吸收合并原武鋼股份之后以新身份歸來(lái)，這意味著(zhù)備受關(guān)注的原武鋼集團與原寶鋼集團上市公司層面的實(shí)質(zhì)性合并已完成，中國鋼鐵領(lǐng)域最大的航母寶武集團正式在資本市場(chǎng)啟航，復牌當日上漲7.5%，收盤(pán)價(jià)為7.31元，全天成交26.4億元，為兩市最高。

　　長(cháng)江證券分析報告認為，隨著(zhù)寶武合并的成功完成和后續經(jīng)營(yíng)管理的不斷完善，鋼鐵行業(yè)內其他合并重組事項也有望逐漸啟動(dòng)。同時(shí)，寶鋼股份自2017年1月24日停牌至今，鋼鐵板塊已經(jīng)累計上漲6.77%，合并之后公司市凈率僅為1.02倍，仍屬行業(yè)低位，因此，復牌后補漲概率較大，其合并之后1493億元的龐大市值規模，也將顯著(zhù)帶動(dòng)板塊行情走強。

　　事實(shí)上，近期以來(lái)，隨著(zhù)國企兼并重組的提速，相關(guān)的行業(yè)和公司再度成為A股市場(chǎng)焦點(diǎn)，機構對于投資機會(huì )頗為看好。中信建投首席策略分析師王君表示，并購重組仍是國企改革核心，預計明年將從102戶(hù)降到90戶(hù)至85戶(hù)之間，重點(diǎn)仍在同質(zhì)化較高及產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)，大集團并小集團、同行穿插合并將成為主要方式。

　　長(cháng)江證券分析師甄峰預計，未來(lái)央企兼并重組的重點(diǎn)，將出現在“供給側改革”和“一帶一路”兩大領(lǐng)域。首先，央企虧損主要是在煤炭、鋼鐵、有色等產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩的行業(yè)。供給側改革推動(dòng)下，煤炭、鋼鐵、有色、船舶等過(guò)剩產(chǎn)能整合將是未來(lái)央企合并重點(diǎn)。南北船合并預期不斷升溫，建議關(guān)注中船集團旗下中國船舶、中船防務(wù)、鋼構工程及中船重工旗下中國重工、中國動(dòng)力。其次，央企合并重組的重要目的是通過(guò)集團整合提升海外市場(chǎng)競爭力，如“南北車(chē)合并”、“中遠集團和中國海運合并”。隨著(zhù)“一帶一路”戰略持續推進(jìn)，基建建筑、機械類(lèi)央企的海外市場(chǎng)空間將逐步打開(kāi)，基建、工程機械類(lèi)央企存在提升全球競爭力的迫切需求，預計兼并重組進(jìn)程將加快。

　　煤炭行業(yè)重組的苗頭也已出現。神華集團內部人士透露，神華已經(jīng)開(kāi)展一系列并購活動(dòng)，并在醞釀更大規模的整合重組。

　　中銀國際證券則看好汽車(chē)行業(yè)中央企的整合。該機構認為，并購重組仍是行業(yè)內國企改革核心，促進(jìn)同質(zhì)化發(fā)展的中央企業(yè)重組整合，能夠產(chǎn)生顯著(zhù)的協(xié)同效應，其中一汽集團和東風(fēng)汽車(chē)兩個(gè)汽車(chē)央企在產(chǎn)品結構、目標客戶(hù)等方面較為一致，兩者合并或將變?yōu)楝F實(shí)。

　　策略　內部融合加速化學(xué)反應

　　新華經(jīng)參研究院、國資委研究中心共同發(fā)布的《2016國企改革發(fā)展年度報告——探索中國特色國企改革之路》(簡(jiǎn)稱(chēng)“報告”)認為，國企重組整合實(shí)際上是在“數家當”的同時(shí)，　進(jìn)一步梳理產(chǎn)業(yè)鏈，盤(pán)活國有資產(chǎn)存量、提升國有資產(chǎn)利用效率，使這些企業(yè)能更有效地發(fā)揮國有資本自身的功能，用多種方式使國有企業(yè)的總體效益最大化。因此，在推進(jìn)國企兼并重組的過(guò)程中，不能簡(jiǎn)單地理解為減少部署或做大規模，而是要更多地關(guān)注內部融合問(wèn)題，加速重組的化學(xué)反應，實(shí)現1+1＞2的效果。需要注意的是，在企業(yè)重組整合工作中，必須規范操作，嚴防國有資產(chǎn)流失。

　　這一效果的實(shí)現需要重組整合和其他改革配合推進(jìn)。中國機械集團董事長(cháng)任洪斌的最大體會(huì )是，堅定不移地推進(jìn)供給側結構性改革，培育發(fā)展新動(dòng)能，是國有企業(yè)改革脫困的必由之路。

　　國有重點(diǎn)大型企業(yè)監事會(huì )主席季曉南也認為，重組整合應與深化改革結合起來(lái)。其一，要加快壟斷行業(yè)改革，如輸油、輸氣管網(wǎng)、電網(wǎng)及通訊網(wǎng)這些自然壟斷性的管道網(wǎng)絡(luò )應獨立出來(lái)；其二，推動(dòng)強強聯(lián)合，應在不影響國內市場(chǎng)充分競爭情況下進(jìn)行，以問(wèn)題為導向，要有針對性；其三，剝離資不抵債的虧損企業(yè)，提高企業(yè)效率，提升企業(yè)活力與競爭力；其四，退出一些充分競爭領(lǐng)域，讓高管持股及民營(yíng)參股。