中國人民銀行、銀保監會(huì )、證監會(huì )27日聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于完善系統重要性金融機構監管的指導意見(jiàn)》。接受中國證券報記者采訪(fǎng)的多位專(zhuān)家表示，被納入系統重要性金融機構，將意味著(zhù)更為嚴格的監管，將有助于督促系統重要性金融機構形成合理承擔風(fēng)險、避免盲目擴張的理性企業(yè)文化，有利于金融業(yè)健康發(fā)展和金融市場(chǎng)平穩運行。

　　有效防范系統性金融風(fēng)險

　　中國人民銀行有關(guān)負責人表示，從我國情況看，經(jīng)過(guò)近年來(lái)的快速發(fā)展，部分規模較大、復雜度較高的金融機構因與其他金融機構關(guān)聯(lián)度高而居于金融體系核心，對我國金融體系整體穩健性及服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的能力具有重要影響。為此，迫切需要明確政策導向，對系統重要性金融機構的識別、監管和處置作出制度性安排，補齊監管短板，有效維護金融體系穩健運行。

　　從此前的國際經(jīng)驗看，華泰證券宏觀(guān)首席分析師李超認為，2008年國際金融危機的深刻教訓即缺少對系統重要性金融機構監管，出臺系統重要性金融機構監管框架對于防范我國系統性金融風(fēng)險具有重大意義。國際上對全球系統重要性金融機構(GSIFI)有成熟的經(jīng)驗，國內的(DSIFI)也會(huì )借鑒，如可恢復與可處置方案，防止金融風(fēng)險爆發(fā)時(shí)過(guò)度負的外溢性。

　　“歷史經(jīng)驗表明，系統重要性金融機構因規模較大、結構和業(yè)務(wù)復雜、與其他金融機構關(guān)聯(lián)性強，在金融體系中居于重要地位。其引發(fā)的系統性風(fēng)險會(huì )比較隱匿、難以察覺(jué)和評估，容易被忽視?！敝袊嗣翊髮W(xué)重陽(yáng)金融研究院高級研究員董希淼表示，但當系統性風(fēng)險累積到一定程度時(shí)則會(huì )急速暴露，迅速變?yōu)橄到y性金融危機，且極具傳染性和破壞力，嚴重影響金融市場(chǎng)穩定，甚至對宏觀(guān)經(jīng)濟和社會(huì )穩定產(chǎn)生嚴重沖擊。

　　國家金融與發(fā)展實(shí)驗室副主任曾剛表示：“美國次貸危機中，一些該倒掉的機構，最后都被政府救助了。這些大型金融機構的股東、經(jīng)營(yíng)層可能會(huì )利用‘大而不能倒’的優(yōu)勢，利用市場(chǎng)的影響力和外部性來(lái)過(guò)度承擔風(fēng)險。大型金融機構的公司治理無(wú)法對風(fēng)險進(jìn)行有效約束，必須要靠外部監管進(jìn)行補充?！?/p>

　　中國銀行國際金融研究所研究員熊啟躍介紹，巴塞爾協(xié)議要求成員國列出國內的系統重要性銀行名單，并對這些系統重要性銀行實(shí)施更嚴格的監管。所以，《指導意見(jiàn)》的出臺是我國金融監管跟國際接軌的一個(gè)重要步驟。

　　首批參評機構或不低于50家

　　央行有關(guān)負責人表示，《指導意見(jiàn)》主要規范系統重要性銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)機構，以及金融委認定的其他具有系統重要性、從事金融業(yè)務(wù)的機構。此外，《指導意見(jiàn)》還注意與其他規定相互銜接，在實(shí)施部分指出“金融控股公司適用國家有關(guān)金融控股公司監管的規定，但經(jīng)金融委認定具有系統重要性的金融控股公司，同時(shí)適用本意見(jiàn)”。

　　“按照《指導意見(jiàn)》，此次‘系統重要性金融機構’的名單比此前市場(chǎng)預計的有所擴大?！倍ｍ当硎?，5家大型商業(yè)銀行、國家開(kāi)發(fā)銀行、規模較大的股份制商業(yè)銀行等銀行業(yè)金融機構，資產(chǎn)規模大、影響范圍廣的證券業(yè)、保險業(yè)金融機構，都有可能納入該名單。此外，部分從事金融業(yè)務(wù)的非金融機構，如經(jīng)國務(wù)院金融委認定，也可能納入名單，實(shí)施特別監管。

　　交通銀行金融研究中心高級研究員武雯認為，系統性金融機構的范圍涵蓋銀行、證券、保險機構及其他具有系統性重要性、從事金融業(yè)務(wù)的機構，可能涵蓋部分金融控股公司，根據參評機構的范圍披露，預計首批參評數量可能不低于50家金融機構。

　　在監管標準方面，曾剛預計，國內對系統性金融機構的監管標準應該不會(huì )高于國際標準，不然可能會(huì )對國內大型金融機構的競爭力造成影響。全球系統重要性金融機構必然會(huì )被劃入中國的系統重要性金融機構。目前仍需等待評估細則和名單的出臺。

　　專(zhuān)家表示，雖然金融穩定理事會(huì )(FSB)和巴塞爾委員會(huì )有文件，但并沒(méi)有剛性規定國內系統重要性金融機構的數量必須多少家。以D-SIBs(國內系統重要性銀行)為例，歐盟、瑞士和日本D-SIBs和G-SIBs(全球系統重要性銀行)的數量比值都不一樣。因此，評分評出來(lái)后線(xiàn)切在哪兒還要監管機構相機抉擇。由于答記者問(wèn)時(shí)還提到了合理設置監管要求和過(guò)渡期安排，甚至有可能慢慢擴圍。

　　將實(shí)施更嚴格監管

　　《指導意見(jiàn)》提出，人民銀行會(huì )同銀保監會(huì )、證監會(huì )針對系統重要性金融機構提出附加資本要求和杠桿率要求，報金融委審議通過(guò)后施行。根據行業(yè)發(fā)展特點(diǎn)，人民銀行還可會(huì )同相關(guān)部門(mén)視情對高得分組別系統重要性金融機構提出流動(dòng)性、大額風(fēng)險暴露等其他附加監管要求。此外，《指導意見(jiàn)》著(zhù)力完善系統重要性金融機構公司治理，從風(fēng)險管理和信息系統等方面加強監管，以促其形成合理承擔風(fēng)險、避免盲目擴張的理性企業(yè)文化。

　　多位專(zhuān)家認為，被納入系統重要性金融機構，最直接影響是更為嚴格的監管。東方證券首席經(jīng)濟學(xué)家邵宇認為，被定義為系統重要性對金融機構的影響有兩方面：一方面，其評級或能得到提升，信用程度或能得到監管的重視。另一方面，它的資本占用會(huì )增加，因為會(huì )有額外的準備金要求。

　　興業(yè)研究分析師陳昊表示，如果被定為系統重要性金融機構，意味著(zhù)附加資本要求、杠桿率、風(fēng)控體系、公司治理、壓力測試會(huì )有更嚴苛的要求，因為這些金融機構如出現問(wèn)題會(huì )影響整個(gè)金融系統。

　　武雯表示，被評為系統性重要機構對金融機構來(lái)說(shuō)，更多意味著(zhù)責任，要深刻認識到自身的系統重要性。首先，應該合理把握發(fā)展邊界，有效控制風(fēng)險承擔水平。其次，不僅要考慮自身的商業(yè)利益，更要考慮作為市場(chǎng)引領(lǐng)者的社會(huì )責任，主動(dòng)維護宏觀(guān)金融體系穩定和金融安全。

　　《指導意見(jiàn)》指出，人民銀行會(huì )同相關(guān)部門(mén)在制定實(shí)施細則時(shí)將考慮我國金融機構實(shí)際情況，設置合理的監管要求與過(guò)渡期安排，避免短期內對金融機構造成沖擊。

　　陳昊表示，當前銀行資本壓力比較大，《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》的過(guò)渡期2018年底剛結束，如果馬上把D-SIBs的資本充足率要求加上或對部分大中型銀行有壓力。相信監管部門(mén)會(huì )充分考慮多方面因素，包括內外部經(jīng)濟形勢和各項因素來(lái)落地《指導意見(jiàn)》，避免產(chǎn)生太大的融資壓力。