受經(jīng)濟增速放緩壓力、外部環(huán)境嚴峻以及股權質(zhì)押風(fēng)險、信用環(huán)境收縮等內外部因素影響，2018年A股市場(chǎng)經(jīng)歷了一系列挑戰。在業(yè)內人士看來(lái)，隨著(zhù)估值優(yōu)勢越發(fā)明顯，加上具有強勁韌性的中國經(jīng)濟支撐，A股正成為全球資本關(guān)注的焦點(diǎn)，越來(lái)越多的海外資金、外資機構正在涌入國內資本市場(chǎng)。

　　A股估值降至歷史低位

　　“今年股票市場(chǎng)難做?！北本┮患掖笮突鸸镜囊晃换鸾?jīng)理對《經(jīng)濟參考報》記者表示：“今年市場(chǎng)上出了不少黑天鵝事件，從醫藥到白酒，從金融到地產(chǎn)，往往一個(gè)利空消息出來(lái)，大家就會(huì )爭先恐后出逃?！?/p>

　　WIND統計數據顯示，截至12月21日，287只普通股票型基金中，2018年以來(lái)，僅有兩只產(chǎn)品獲得了正收益，分別為2.26%和0.68%，其余285只產(chǎn)品出現虧損，虧損幅度在20%以上的有209只。截至12月21日，上證綜指、深證成指、創(chuàng )業(yè)板指和中小板指今年來(lái)分別累計下跌了23.92%、33.54%、27.52%和36.87%。

　　行業(yè)和個(gè)股的情況則更為慘淡。WIND統計數據顯示，28個(gè)申萬(wàn)一級行業(yè)全部下跌，跌幅最小的為休閑服務(wù)行業(yè)，累計跌幅達到11.81%；跌幅最大的則是電子行業(yè)，累計跌幅高達41.4%。從個(gè)股情況來(lái)看，剔除了2018年上市的個(gè)股后，全市場(chǎng)3464只個(gè)股中，有3239只個(gè)股出現下跌，占比高達93.5%，其中，跌幅在20%以上的有2663只，占比76.9%；跌幅在30%以上的有1986只，占比57.3%；跌幅在40%以上的有1069只，占比30.9%；跌幅在50%以上的則有441只，占比12.7%。包括中弘退、*ST保千、*ST富控、金亞科技、神霧環(huán)保等在內的11只個(gè)股跌幅超過(guò)了80%。

　　數據顯示，截至12月21日，滬深兩市共有381只個(gè)股跌破每股凈資產(chǎn)。從整體估值來(lái)看，上證市盈率為11.09倍，為2013年以來(lái)的歷史低點(diǎn)；深證市盈率為21.3倍，為2008年以來(lái)的歷史低點(diǎn)；中小板市盈率為23.6倍，為2008年以來(lái)的歷史低點(diǎn)；創(chuàng )業(yè)板市盈率則為41.98倍，為2012年以來(lái)的歷史低點(diǎn)。而從市凈率來(lái)看，上述各大指數均為十年來(lái)的低點(diǎn)。

　　千億外資加速入場(chǎng)

　　深幅下跌使得A股市場(chǎng)的估值優(yōu)勢不斷凸顯，越來(lái)越多的外資和外資機構正快速加大對A股市場(chǎng)的配置力度。

　　WIND統計數據顯示，2018年以來(lái)，全球資金通過(guò)滬股通和深股通不斷加大對A股市場(chǎng)的買(mǎi)入力度。2018年以來(lái)，滬股通凈流入規模達1779.59億元，深股通凈流入規模達1134.95億元，北向資金合計凈流入規模達到2914.55億元。從月度數據來(lái)看，滬股通有10個(gè)月出現了凈買(mǎi)入，深股通則有11個(gè)月出現了凈買(mǎi)入。從QFII和RQFII的持倉情況來(lái)看，外匯局的數據顯示，截至11月29日，QFII投資額度為1005.56億美元，RQFII獲批額度為6426.72億元人民幣。券商研究數據顯示，三季度QFII共投資280只滬深兩市股票，持股數為100.46億股，持股市值1380.1億元，為歷史第四高水平。

　　與此同時(shí)，外資機構也加速進(jìn)入中國市場(chǎng)。截至2018年11月，包括富達利泰、瑞銀資管、富敦、英仕曼、貝萊德等16家外資機構先后完成登記。2018年以來(lái)，外資私募機構共發(fā)行新產(chǎn)品達20只，其中包括橋水全天候中國私募投資基金一號、瑞銀中國靈活策略債券私募基金一號等。

　　全球資本和外資機構加速入場(chǎng)，既得益于A(yíng)股市場(chǎng)顯著(zhù)的估值優(yōu)勢，也和近年來(lái)我國資本市場(chǎng)不斷擴大開(kāi)放有關(guān)。自2014年以來(lái)，滬港通、深港通陸續開(kāi)通；2017年香港與內地“債券通”正式上線(xiàn)；2018年，A股先后被正式納入MSCI和富時(shí)羅素指數。此外，證券期貨領(lǐng)域對于外資的開(kāi)放程度也在不斷提升。11月30日，證監會(huì )依法核準UBS　AG增持瑞銀證券有限責任公司的股比至51%，這是《外商投資證券公司管理辦法》發(fā)布實(shí)施后，證監會(huì )核準的首家外資控股證券公司。

　　機構普遍看好A股前景

　　在全球資本加速進(jìn)入中國市場(chǎng)的背后，則是外資對A股市場(chǎng)的普遍看好。國務(wù)院副總理劉鶴曾表示，大家比較一致的看法是，從全球資產(chǎn)配置來(lái)看，中國正在成為最有投資價(jià)值的市場(chǎng)，泡沫已經(jīng)大大縮小，上市公司質(zhì)量正在改善，估值處于歷史低位，所以很多機構建議對中國股市給予高度關(guān)注，認為中國股市已經(jīng)具有較高投資價(jià)值。對這些評估，相信投資者會(huì )做出理性判斷?？梢哉f(shuō)，股市的調整和出清，正為股市長(cháng)期健康發(fā)展創(chuàng )造出好的投資機會(huì )。

　　安本標準投資管理中國股票投資總監姚鴻耀則認為，中國致力實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展，優(yōu)化經(jīng)濟結構，加上最近鼓勵消費、改善營(yíng)商環(huán)境和支持民企融資，對2019年的A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，這些都是利好消息。此外，隨著(zhù)中等收入群體日益壯大，他們對優(yōu)質(zhì)生活的渴求將繼續帶動(dòng)對醫療護理、保險、旅游和智能電器的需求。

　　安本標準投資預計，2017年，中國的高端消費群體已經(jīng)達到了6800萬(wàn)人，約等于法國的人口總量，到2025年這一群體規模將增長(cháng)至1.17億人，約等于墨西哥的整個(gè)人口規模，而在奢侈及高端消費者人群規模上，2017年為700萬(wàn)人，2025年將增長(cháng)至3100萬(wàn)人，約等于美國整個(gè)加利福尼亞州的人口總量。

　　“2019年亞洲股票市場(chǎng)將提供重要的投資機會(huì )?！比鹦艁喬珔^首席投資總監伍澤恩也表示。瑞信認為，2018年下半年，中國股市大幅度調整，風(fēng)險已經(jīng)基本消化。中國企業(yè)預計在2019年實(shí)現兩位數盈利增長(cháng)，考慮到頗具吸引力的風(fēng)險回報，瑞信仍看好中國股市。

　　高盛近期發(fā)表的全球經(jīng)濟展望報告則明確建議2019年增持A股。高盛認為，2018年A股市盈率跌至10倍左右，處于低谷，估值具有吸引力；滬深300指數和MSCI中國指數都將上漲。高盛還預測，2019年北上資金將達到650億美元，遠高于近兩年的300億和400億美元水平；而家庭資本增量會(huì )帶來(lái)約8000億元人民幣流入股市。

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