2018年注定是國企改革歷程中濃墨重彩的一章。去杠桿升級戰打響，專(zhuān)業(yè)化重組漸成主流，更重要的是，“雙百行動(dòng)”的開(kāi)啟標志著(zhù)國企改革從單個(gè)試點(diǎn)走向綜合推進(jìn)……國企改革在攻堅期加速破冰。

　　在2020年見(jiàn)成效時(shí)間表“倒逼”下，預計2019年“雙百行動(dòng)”將進(jìn)入實(shí)質(zhì)落地期，結構性去杠桿、專(zhuān)業(yè)化重組、混改等仍是熱點(diǎn)。

　　去杠桿“緊箍咒”念響

　　“都在四處削減開(kāi)支，降低負債?！睍r(shí)近年底，財務(wù)人員胡曉對于其所在的火電央企降杠桿、減負債約束性指標的完成度很是擔憂(yōu)，因為這關(guān)系到經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的考核和工資總額的劃定。

　　在即將過(guò)去的2018年，防范化解重大風(fēng)險被列為國企的首要任務(wù)。事實(shí)上，這場(chǎng)戰役在2017年就已打響。數據顯示，2017年末國有企業(yè)平均資產(chǎn)負債率為65.73%，中央企業(yè)平均資產(chǎn)負債率是66.3%，均比上一年度下降了0.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　“去杠桿是一個(gè)長(cháng)期的過(guò)程，從絕對水平上看，國企債務(wù)負擔依舊較重，占非金融企業(yè)部門(mén)債務(wù)六成左右，國企去杠桿仍是重中之重?！敝袊鐣?huì )科學(xué)院國家金融與發(fā)展實(shí)驗室副主任張曉晶在年初接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)如此分析。

　　為此，中央全面深化改革委員會(huì )在2018年曾一個(gè)月兩提“去杠桿”：4月2日召開(kāi)的第一次會(huì )議明確，要以結構性去杠桿為基本思路，分部門(mén)、分債務(wù)類(lèi)型提出不同要求，地方政府和企業(yè)特別是國有企業(yè)要盡快把杠桿降下來(lái)，努力實(shí)現宏觀(guān)杠桿率穩定和逐步下降；5月11日的第二次會(huì )議審議通過(guò)了《關(guān)于加強國有企業(yè)資產(chǎn)負債約束的指導意見(jiàn)》，明確推動(dòng)國有企業(yè)平均資產(chǎn)負債率到2020年年末比2017年年末降低2個(gè)百分點(diǎn)左右，之后國有企業(yè)資產(chǎn)負債率基本保持在同行業(yè)同規模企業(yè)的平均水平。

　　值得注意的是，國企資產(chǎn)負債約束指標標準分類(lèi)確定，嚴格控制產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)國有企業(yè)資產(chǎn)負債率，適度靈活掌握有利于推動(dòng)經(jīng)濟轉型升級發(fā)展的戰略性新興產(chǎn)業(yè)、創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)等領(lǐng)域的國有企業(yè)資產(chǎn)負債率。

　　據《經(jīng)濟參考報》記者了解，國資委將企業(yè)的合理資產(chǎn)負債率控制標準分為三大類(lèi)，工業(yè)企業(yè)為70%，非工業(yè)企業(yè)為75%，科研設計企業(yè)為65%，今年負債率管控線(xiàn)比去年提高5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，加強考核約束。30多家高負債央企2018年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)責任書(shū)新增降杠桿、減負債約束性指標。而在7月舉行的中央企業(yè)降杠桿減負債工作推進(jìn)會(huì )上，兵器裝備集團、中國石化、中國華能、中國華電、中國建筑、中國鐵建等六家央企還簽訂了降杠桿減負債責任狀。

　　“如果把資金和資本比喻成經(jīng)營(yíng)當中的血液，這個(gè)過(guò)程可以說(shuō)是要想辦法止血、想辦法補血、想辦法造血?！眹鴦?wù)院國資委副秘書(shū)長(cháng)、新聞發(fā)言人彭華崗表示，第一是要止血，就是要進(jìn)一步加大清理不良資產(chǎn)，特別是虧損的資產(chǎn)企業(yè)項目。同時(shí)，嚴控兩金（應收款資金和存貨占用資金）、高風(fēng)險的業(yè)務(wù)以及債務(wù)投資，努力把出血點(diǎn)止??；第二是要補血，通過(guò)債轉股來(lái)擴大股權融資，引入各類(lèi)資本，開(kāi)展混合制改革、股權多元化改革；第三是要造血，進(jìn)一步推進(jìn)瘦身健體提質(zhì)增效，提升管理水平和資金使用效率，提高價(jià)值創(chuàng )造能力，不斷增加經(jīng)營(yíng)積累。

　　數據顯示，截至今年10月末，國有企業(yè)資產(chǎn)總額為1757185.7億元，增長(cháng)8.5%；負債總額為1138838.0億元，增長(cháng)7.7%。以此來(lái)計算資產(chǎn)負債率為64.8%，與2017年末的65.7%相比下降0.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　華創(chuàng )證券分析報告指出，整體來(lái)看，今年國企去杠桿得以推進(jìn)，很大程度上依賴(lài)于PPI高企和利潤對杠桿率分母端的改善，進(jìn)入2019年，國企利潤增速面臨下滑的壓力，而在2020年國企資產(chǎn)負債率較2017年下降2個(gè)百分點(diǎn)的硬性約束下，未來(lái)國企杠桿去化更多要依賴(lài)于負債的實(shí)質(zhì)消減。在國企去杠桿硬性要求和地方政府化解存量隱性債務(wù)的約束下，混改、債轉股、轉讓非關(guān)系國計民生的國有股權有望在2019年迎來(lái)實(shí)質(zhì)推進(jìn)。

　　專(zhuān)業(yè)化重組成主流

　　2018年國企重組的首炮在能源領(lǐng)域打響。1月31日，國務(wù)院國資委發(fā)布的央企變更公告稱(chēng)，經(jīng)報國務(wù)院批準，中國核工業(yè)集團有限公司（下稱(chēng)“中核”）與中國核工業(yè)建設集團有限公司（下稱(chēng)“中核建”）實(shí)施重組，中核建整體無(wú)償劃轉進(jìn)入中核，不再作為國資委直接監管企業(yè)。

　　6月，武漢郵電科學(xué)研究院有限公司與電信科學(xué)技術(shù)研究院有限公司實(shí)施聯(lián)合重組。至此，央企數量縮減至96家。而8月份水電部隊轉為非現役專(zhuān)業(yè)隊伍，中國安能建設總公司的加入讓這一數字再度回到97家。

　　值得注意的是，與此前的大規模集團重組相比，推進(jìn)專(zhuān)業(yè)化整合漸成主流。按照國務(wù)院國資委的思路，要以業(yè)務(wù)做強做精為目標，以擁有優(yōu)勢主業(yè)的企業(yè)為主導，打造新能源汽車(chē)、北斗產(chǎn)業(yè)、大型郵輪、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等協(xié)同發(fā)展平臺，持續推動(dòng)煤炭、鋼鐵、海工裝備、環(huán)保等領(lǐng)域資源整合，加快推進(jìn)免稅業(yè)務(wù)、煤炭碼頭等專(zhuān)業(yè)化整合，實(shí)現資源向優(yōu)勢企業(yè)、主業(yè)企業(yè)集中。

　　據《經(jīng)濟參考報》記者了解，中國國新、誠通集團、中煤集團、神華集團出資組建了國源煤炭資產(chǎn)管理有限公司（下稱(chēng)“國源公司”），這家中央企業(yè)煤炭資產(chǎn)管理平臺公司，過(guò)去兩年先后完成了國投、中鐵工和保利的涉煤業(yè)務(wù)資產(chǎn)移交劃轉工作，涉及產(chǎn)能約9000萬(wàn)噸、資產(chǎn)約800億元。

　　今年年中，根據國務(wù)院國資委部署，中央企業(yè)煤炭資源優(yōu)化整合專(zhuān)項基金成立，國源公司負責具體管理運行，在8月19日以1元收購華潤電力旗下華潤煤業(yè)、華潤聯(lián)盛、山西華潤、太原華潤四家公司股權，國源公司承諾償還華潤電力110億元股東貸款，首期支付額度為60億元，目前相關(guān)工作在推進(jìn)中。

　　而在鋼鐵領(lǐng)域，中國寶武建立了中國第一只鋼鐵產(chǎn)業(yè)結構調整基金——四源合鋼鐵產(chǎn)業(yè)結構調整基金，重組重慶鋼鐵，實(shí)現產(chǎn)業(yè)資源優(yōu)化配置。據《經(jīng)濟參考報》記者了解，該基金平臺目前正在推進(jìn)區域鋼鐵產(chǎn)業(yè)整合，重組后將達到近1億噸產(chǎn)能，位居世界第二。

　　此外，針對多個(gè)央企海工裝備產(chǎn)業(yè)面臨的經(jīng)營(yíng)困難問(wèn)題，近日國務(wù)院國資委計劃通過(guò)中國誠通、中國國新兩家資本運營(yíng)公司籌備設立專(zhuān)門(mén)的資產(chǎn)整合平臺，主要目的是助力央企海工裝備產(chǎn)業(yè)脫困發(fā)展。國務(wù)院國資委研究中心副研究員周麗莎認為，央企海工裝備資產(chǎn)平臺如果設立成功，便能把行業(yè)內央企的業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，打通全產(chǎn)業(yè)鏈條。

　　從單個(gè)試點(diǎn)走向綜合性改革

　　2018年國企改革的另一大亮點(diǎn)是從單個(gè)試點(diǎn)走向綜合性改革。

　　今年8月，國務(wù)院國企改革領(lǐng)導小組辦公室印發(fā)《國企改革“雙百行動(dòng)”工作方案》，決定選取224家中央企業(yè)子公司和180家地方國有企業(yè)，在2018年至2020年期間實(shí)施國企改革“雙百行動(dòng)”，主要目標是在穩妥推進(jìn)股權多元化和混合所有制改革，健全法人治理結構，完善市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機制，健全激勵約束機制，解決歷史遺留問(wèn)題，全面加強黨的領(lǐng)導、黨的建設等6個(gè)方面率先實(shí)現突破，打造一批治理結構科學(xué)完善、經(jīng)營(yíng)機制靈活高效、黨的領(lǐng)導堅強有力、創(chuàng )新能力和市場(chǎng)競爭力顯著(zhù)提升的國企改革尖兵。

　　12月17日，國務(wù)院國企改革領(lǐng)導小組辦公室在徐工集團召開(kāi)外向型“雙百企業(yè)”現場(chǎng)交流會(huì )。國資委副主任翁杰明要求，國有企業(yè)特別是外向型國有企業(yè)要更加注重提升國際化經(jīng)營(yíng)能力和水平，充分利用好國內國際兩個(gè)市場(chǎng)；要更加注重完善治理結構和管理體系，不斷建立健全中國特色現代國有企業(yè)制度；要更加注重國際化人才隊伍建設，培養高水平高質(zhì)量的人才隊伍；要更加注重強化激勵、激發(fā)活力，從更深層次激發(fā)各類(lèi)人才干事創(chuàng )業(yè)的積極性和主動(dòng)性；要更加注重加強黨的領(lǐng)導、黨的建設，確保正確的改革發(fā)展方向。

　　而在此之前，國企改革“雙百行動(dòng)”工業(yè)類(lèi)、科技類(lèi)“雙百企業(yè)”現場(chǎng)交流會(huì )已陸續舉行。翁杰明表示，工業(yè)類(lèi)國有企業(yè)要以混合所有制改革為突破口，解決企業(yè)體制機制問(wèn)題，增強國有企業(yè)動(dòng)力活力。主業(yè)處于競爭行業(yè)和領(lǐng)域的工業(yè)類(lèi)國有企業(yè)，要積極推進(jìn)股權多元化改革，有條件的要積極穩妥推進(jìn)混合所有制改革；根據不同企業(yè)的功能定位，逐步調整國有股權比例，引入“積極股東”，形成股權結構多元、股東行為規范、運行高效靈活的經(jīng)營(yíng)機制。

　　《經(jīng)濟參考報》記者了解到，目前多家入選企業(yè)綜合改革實(shí)施方案已敲定，明年將有望進(jìn)入實(shí)質(zhì)落地期，混改、重組等仍是熱點(diǎn)。

　　中國石油集團黨組書(shū)記、董事長(cháng)、全面深化改革領(lǐng)導小組組長(cháng)王宜林指出，要積極穩妥組織好吐哈油田、昆侖能源、渤海裝備三家企業(yè)綜合改革方案實(shí)施，吐哈油田要瞄準油公司方向，持續推進(jìn)工程技術(shù)業(yè)務(wù)專(zhuān)業(yè)化重組。昆侖能源要以做強做大終端為目標，扎實(shí)推進(jìn)天然氣終端業(yè)務(wù)建設。渤海裝備要牢牢把握好“制造+服務(wù)”的業(yè)務(wù)轉型，突出高端，退出低端，做強做優(yōu)核心業(yè)務(wù)。

　　國家電網(wǎng)公司入選國資委“雙百行動(dòng)”的企業(yè)共三家，分別為國網(wǎng)江蘇綜合能源服務(wù)有限公司、國網(wǎng)電動(dòng)汽車(chē)服務(wù)有限公司、國網(wǎng)南瑞集團，將分層分類(lèi)積極穩妥開(kāi)展混合所有制改革，堅持因地施策、因業(yè)施策，積極引入各類(lèi)投資者實(shí)現股權多元化。同時(shí)，在健全法人治理結構、完善市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)體制、健全激勵約束機制、全面加強黨的領(lǐng)導等方面形成標志性成果。

　　華創(chuàng )證券分析報告指出，2018年是國企改革深化的轉折年，2020年見(jiàn)成效時(shí)間表將“倒逼”2019年“雙百行動(dòng)”密集落地。在混合所有制改革中，更加強調競爭主體平等，國企及民企競價(jià)股權公允定價(jià)，準入、借貸融資及稅收更加平等，混改過(guò)程將實(shí)現股權多元化結構設計，從而為進(jìn)一步的市場(chǎng)化機制改革奠定基礎。

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