“一個(gè)月學(xué)費少則四五千，多則上萬(wàn)”“機構見(jiàn)面就問(wèn)，還有好的幼兒園收購標的嗎”……近期，中央出臺《關(guān)于學(xué)前教育深化改革規范發(fā)展的若干意見(jiàn)》，針對“入園難”“入園貴”開(kāi)出藥方。新政發(fā)布后，相關(guān)幼教上市公司股價(jià)出現較大幅度波動(dòng)。

　　部分民辦幼兒園的過(guò)度逐利現象如何遏制？新政提出的公益普惠方向，對幼教行業(yè)將產(chǎn)生何種影響？《經(jīng)濟參考報》記者近期進(jìn)行了跟蹤采訪(fǎng)。

　　資本狂熱：幼教行業(yè)成為投資風(fēng)口

　　上海市民趙雨婷女士的兒子5歲了，在上海靜安區的一家民辦幼兒園上學(xué)?！斑@家幼兒園每個(gè)月的學(xué)費一萬(wàn)多，基本上我的工資都搭進(jìn)去了?！?/p>

　　談到為何選擇民辦幼兒園，趙雨婷說(shuō)：“民辦幼兒園一般標榜自己教的東西多，像我們家小孩在幼兒園的課程包括語(yǔ)言、數學(xué)和音樂(lè )，英語(yǔ)還有外教。社會(huì )上都說(shuō)不能輸在起跑線(xiàn)上，所以再貴也只能咬牙堅持?！?/p>

　　趙雨婷的情況在大城市并不鮮見(jiàn)。近年來(lái)，“天價(jià)幼兒園”的新聞不時(shí)見(jiàn)諸報端。在老百姓感慨“入園難”“入園貴”的同時(shí)，也吸引了大批逐利資本。

　　上市公司威創(chuàng )股份原來(lái)的主業(yè)是信息可視化。不過(guò)在2015年跨界幼教后，嘗到了轉型“甜頭”。財務(wù)報告顯示，威創(chuàng )股份陸續收購了紅纓教育、金色搖籃、可兒教育、鼎奇教育四大品牌，在全國范圍擁有連鎖和加盟幼兒園近5000家。2018年前三季度威創(chuàng )股份幼教業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入4.21億元，占總收入的比例為51%。幼兒園運營(yíng)管理服務(wù)毛利率在57%左右。

　　主營(yíng)玻璃工藝的秀強股份近年來(lái)通過(guò)收購、新建等方式取得幼兒園及早教中心近100所。2018年上半年，秀強股份教育產(chǎn)業(yè)實(shí)現收入近9000萬(wàn)元，同比增長(cháng)41%。教育學(xué)雜費及咨詢(xún)服務(wù)的毛利率達到41.8%。

　　據不完全統計，僅在A(yíng)股市場(chǎng)，涉足幼教行業(yè)或成立相關(guān)產(chǎn)業(yè)基金的上市公司近20家。

　　“正由于利潤率可觀(guān)，近年來(lái)幼兒園成了投資的‘風(fēng)口’?！币患覈H早教品牌的中國區高管告訴記者，2015年收購一家幼兒園大概要8倍左右的市盈率，到2017年已上升到14倍?！霸谟械娜木€(xiàn)城市，一家幼兒園能賣(mài)到1000萬(wàn)元。即使這樣還有人批量收購，目標就是打包上市退出?！?/p>

　　教育學(xué)者熊丙奇說(shuō)，隨著(zhù)生活和教育水平的進(jìn)步，國內家庭對優(yōu)質(zhì)學(xué)前教育的需求更加旺盛。目前這種公辦園難進(jìn)、民辦園高價(jià)、“山寨”園低質(zhì)的現象，顯然難以滿(mǎn)足民眾的需求。如果再繼續下去，不但會(huì )讓家庭的學(xué)前教育開(kāi)支大幅提升，也無(wú)益于亂象的治理。

　　新政糾偏：抵制資本侵蝕教育公益

　　“到2020年，普惠性幼兒園覆蓋率（公辦園和普惠性民辦園在園幼兒占比）達到80%”“民辦園一律不準單獨或作為一部分資產(chǎn)打包上市。上市公司不得通過(guò)股票市場(chǎng)融資投資營(yíng)利性幼兒園，不得通過(guò)發(fā)行股份或支付現金等方式購買(mǎi)營(yíng)利性幼兒園資產(chǎn)”——針對幼教行業(yè)存在的資本化和過(guò)度逐利現象，新政作出明確限制。

　　新政給幼教行業(yè)帶來(lái)的影響是巨大的?！蛾P(guān)于學(xué)前教育深化改革規范發(fā)展的若干意見(jiàn)》發(fā)布當天，在美股上市的幼教機構紅黃藍一度暴跌超過(guò)50%，在A(yíng)股上市的威創(chuàng )股份宣告跌停。群興玩具宣布終止設立群興彩虹蝸牛幼兒園并購基金。

　　“受沖擊最大的是很多機構在2018年上半年收購的幼兒園，現在一下子成了‘燙手山芋’。上市上不了，賣(mài)又賣(mài)不掉?！鄙鲜鲈缃虣C構高管說(shuō)。

　　新政為何要封堵民辦園的上市路？原因是多方面的。

　　——資本求快、教育求穩的矛盾充分顯露。近年來(lái)，一些營(yíng)利性民辦園出于逐利需求，借助資本的力量盲目擴張，導致“數量重于質(zhì)量”，甚至出現對孩子體罰、喂芥末等惡劣事件。

　　“資本市場(chǎng)的逐利性，與學(xué)前教育作為準公共服務(wù)的理念確有不符之處?！比A東師范大學(xué)教授吳遵民說(shuō)。

　　——跨界收購搞業(yè)績(jì)承諾或對賭協(xié)議。上市公司要定期向董事會(huì )和投資者報告業(yè)績(jì)，大多與被收購對象簽訂業(yè)績(jì)承諾或對賭協(xié)議。比如，威創(chuàng )旗下的可兒教育2017年至2019年的最低承諾業(yè)績(jì)（扣非后凈利潤）分別不低于3846萬(wàn)元、4070萬(wàn)元、4477萬(wàn)元。2017年可兒教育實(shí)現凈利潤4233萬(wàn)元，超額完成目標。

　　“為完成利潤指標，一般要嚴格控制成本。幼兒園的房租成本是相對固定的，能壓縮的包括教師和餐食成本。而壓縮這兩塊成本，勢必有人為此買(mǎi)單?！币晃挥捉虡I(yè)內人士說(shuō)。

　　——販賣(mài)“焦慮”導致幼教“小學(xué)化”傾向。在教育部門(mén)三令五申要求減負的背景下，一些幼兒園的學(xué)習任務(wù)比小學(xué)還重，背后離不開(kāi)資本的推手?！安荒茌斣谄鹋芫€(xiàn)上”“80%考上某某國際學(xué)?！薄Y本加持的學(xué)前教育正是通過(guò)這類(lèi)引發(fā)人們焦慮的廣告宣傳，大大降低了“起跑線(xiàn)”的年齡。

　　華熙基金創(chuàng )始合伙人杜建敏表示，過(guò)去幾年，民辦幼兒園資產(chǎn)成為資本追逐的對象，這一度造成幼兒園估值虛高和市場(chǎng)競爭秩序混亂。新規落地后，對此類(lèi)行為踩了剎車(chē)，以遏制可能存在的過(guò)度逐利行為。未來(lái)直接把投資幼兒園作為盈利目標或者市值管理目標的，已基本不具有可操作性。

　　提質(zhì)降費：普惠幼教有待政策扶持

　　統計顯示，我國公辦幼兒園在園幼兒占比約為44%。要達到2020年80%普惠性的標準，上述意見(jiàn)提出，通過(guò)購買(mǎi)服務(wù)、綜合獎補等方式，支持普惠性民辦園發(fā)展。

　　地方政府正在加大對學(xué)前教育的財政支持力度。沈陽(yáng)市近日發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步完善學(xué)前教育獎補政策的通知》，提出對公辦幼兒園給予運行補助，對普惠性民辦幼兒園給予獎勵性補助。執行城區指導性收費標準的普惠性民辦幼兒園，每生每月補助240元；執行農村地區指導性收費標準的，每生每月補助200元。

　　“我們在福建有個(gè)幼兒園，現在收費是每月4000元。地方政府希望通過(guò)購買(mǎi)服務(wù)的方式，讓我們降到每月1000元左右，以達到普惠的標準?！庇變簣@投資人章瑩說(shuō)，收入降低了，教學(xué)質(zhì)量還要提上去，這確實(shí)是一個(gè)挑戰。

　　章瑩表示，要完成提質(zhì)降費的目標，一方面要求政府落實(shí)扶持政策，幫助普惠性民辦園分擔成本?！懊褶k園當前得到的政府資助極少。比如像教師學(xué)習培訓，基本上沒(méi)我們的份?！绷硪环矫?，社會(huì )資本自身也要意識到，辦園不是辦企業(yè)，搞教育必須有情懷，向教育本質(zhì)回歸。

　　辦好學(xué)前教育，關(guān)鍵在于師資?！督?jīng)濟參考報》記者了解到，近年來(lái)，上海每年新增近3000個(gè)學(xué)前教師崗位，相關(guān)專(zhuān)業(yè)畢業(yè)生供不應求，甚至出現100多名畢業(yè)生引發(fā)200多家幼兒園“爭搶”的情況。據西南大學(xué)教育政策研究所估算，從2016年到2021年，我國學(xué)前教育一共需補充超300萬(wàn)名教師，包括近200萬(wàn)名專(zhuān)任教師和130萬(wàn)名保育員。

　　對此，威創(chuàng )股份表示，未來(lái)將向學(xué)前教育綜合服務(wù)商升級。比如上市公司投資了國內最大的幼師服務(wù)平臺，幫助上百萬(wàn)幼師在線(xiàn)學(xué)習和分享。

　　上海師范大學(xué)學(xué)前教育系主任李燕表示，擴大學(xué)前教育師資供給要多措并舉，包括增加學(xué)前教育專(zhuān)業(yè)人才培養培訓規模；為非師范類(lèi)院校大學(xué)生加入保教隊伍搭建橋梁；持續提高幼兒園教職工待遇，增強職業(yè)吸引力，等等。

　　“從中長(cháng)期看，‘嚴監管’下的學(xué)前教育行業(yè)依舊存在機遇與投資可能，具體包括產(chǎn)業(yè)上延至早教、托育，優(yōu)質(zhì)玩教具、幼兒書(shū)籍板塊以及幼師培訓等領(lǐng)域?！卑残抛C券的報告指出。

?