2018年以來(lái)，資本市場(chǎng)在我國經(jīng)濟特別是推進(jìn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展中的戰略地位日益凸顯，決策層對資本市場(chǎng)發(fā)展給予高度關(guān)注并作出一系列部署。當前，各方應當從服務(wù)全局的高度，深刻領(lǐng)會(huì )，勇于擔當，積極作為，以“規范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性”十二字為方針，全面推進(jìn)資本市場(chǎng)的改革開(kāi)放事業(yè)。

　　近段時(shí)間以來(lái)，市場(chǎng)參與各方已經(jīng)感受到，中國資本市場(chǎng)的重要作用正在上升。此前的中央經(jīng)濟工作會(huì )議也提出，資本市場(chǎng)在金融運行中具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用，要通過(guò)深化改革，打造一個(gè)規范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，提高上市公司質(zhì)量，完善交易制度，引導更多中長(cháng)期資金進(jìn)入，推動(dòng)在上交所設立科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制盡快落地。

　　來(lái)自決策層的聲音表明，建設一個(gè)能夠適應中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的資本市場(chǎng)正面臨前所未有的緊迫性。而這種緊迫性，正是中國經(jīng)濟當前所處階段決定的。眾所周知，經(jīng)濟發(fā)展、企業(yè)經(jīng)營(yíng)離不開(kāi)貨幣和融資。過(guò)去，中國的融資結構以間接融資為主，主要依靠銀行渠道，這一情況，是同中國經(jīng)濟過(guò)去以重資產(chǎn)為主、企業(yè)具備抵押品相適應的。但是，當前中國經(jīng)濟正在邁入高質(zhì)量發(fā)展階段，經(jīng)濟中的新動(dòng)能正在不斷醞釀，信息技術(shù)、生物醫藥、高端制造等新興行業(yè)正在不斷崛起，而這些行業(yè)和企業(yè)的總體特征是研發(fā)投入比較大，以人力資本為核心，與傳統的以間接融資為主的融資方式不相適應，因此必須要從間接融資轉向直接融資，從靠擔保的銀行貸款轉向無(wú)擔保的企業(yè)債券和股權融資，從銀行融資轉向資本市場(chǎng)?？梢哉f(shuō)，資本市場(chǎng)戰略地位的提升，是我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的內在要求。

　　“十二字方針”為今后中國資本市場(chǎng)的建設指明了方向。規范，就是要堅持法治化的改革方向。透明，就是要堅持市場(chǎng)化的改革方向。開(kāi)放，就是要堅持國際化的改革方向。有活力、有韌性則是要不斷增強資本市場(chǎng)的包容度尤其是對創(chuàng )新企業(yè)的包容度，優(yōu)化交易監管，充分發(fā)揮市場(chǎng)的自我調節功能，同時(shí)能夠牢牢守住不發(fā)生系統性風(fēng)險的底線(xiàn)。

　　法治化、市場(chǎng)化、國際化是中國資本市場(chǎng)的改革方向。在當前情況下尤其要做好設立科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制的重要工作?？苿?chuàng )板試點(diǎn)注冊制是資本市場(chǎng)實(shí)施增量改革的重要一步，從目前的制度設計和配套規則來(lái)看，這一具有改革試驗田性質(zhì)的重大制度創(chuàng )新在實(shí)行市場(chǎng)化的發(fā)行承銷(xiāo)機制、信息披露為中心的發(fā)行審核制度、解決資本市場(chǎng)違法成本過(guò)低的問(wèn)題等方面取得了重要突破，進(jìn)一步推動(dòng)了資本市場(chǎng)市場(chǎng)化、法治化的改革方向。應當以此為契機，推動(dòng)資本市場(chǎng)改革的全面深化。

　　有活力、有韌性則對資本市場(chǎng)的內生屬性提出了綱領(lǐng)性的要求。證券市場(chǎng)表現長(cháng)期來(lái)看和我國的經(jīng)濟發(fā)展并不相符，市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)也往往容易引發(fā)各種風(fēng)險，距離國際成熟市場(chǎng)還有較大距離。在這方面，未來(lái)還需要進(jìn)一步完善基礎制度，完善市場(chǎng)自身的調節能力，優(yōu)化交易監管，減少行政干預，讓市場(chǎng)有明確預期，讓投資者有公平交易的機會(huì )，加大中長(cháng)期資金引入力度，優(yōu)化投資者結構。在使市場(chǎng)本身具備較強的風(fēng)險化解和自我調節能力的基礎上，還要在監管層面完善資本市場(chǎng)逆周期應對機制，完善風(fēng)險監測、預警和處置機制。

　　總的來(lái)看，中國資本市場(chǎng)的建設正在進(jìn)入一個(gè)新的時(shí)期。市場(chǎng)各方應當深刻認識到新時(shí)期下資本市場(chǎng)發(fā)展的重要戰略意義，努力形成工作合力，共同促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

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