推動(dòng)中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的政策著(zhù)力點(diǎn)之一即是為實(shí)體經(jīng)濟創(chuàng )造更為安全穩定的金融環(huán)境。今年以來(lái)，監管部門(mén)發(fā)布多項穩金融相關(guān)政策，一方面旨在降低融資成本穩住金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟，另一方面旨在防范化解風(fēng)險穩定金融運行。

　　下一步，相關(guān)部門(mén)將從金融供給側結構性改革入手，尤其是發(fā)揮直接融資市場(chǎng)和中小金融機構的作用，著(zhù)力穩定實(shí)體融資，與此同時(shí)，也將避免大水漫灌，加碼定向貨幣政策工具，針對痛點(diǎn)精準發(fā)力。

　　多措并舉穩金融服務(wù)實(shí)體

　　穩金融的內涵之一就是“穩住金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟”。中國社會(huì )科學(xué)院財經(jīng)戰略研究院院長(cháng)何德旭撰文指出，一段時(shí)間以來(lái)，我國金融體系出現“脫實(shí)向虛”傾向，資金在金融體系內部空轉、自我循環(huán)或者過(guò)多流向房地產(chǎn)市場(chǎng)等問(wèn)題造成實(shí)體經(jīng)濟融資成本上升，企業(yè)融資難、融資貴等問(wèn)題凸顯。他表示，穩金融服務(wù)，就是要著(zhù)力解決金融“脫實(shí)向虛”、自我空轉、自我循環(huán)等問(wèn)題，尤其要解決好民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題。

　　在穩住金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟方面，年初至今，多項政策已經(jīng)相繼落地。一方面，貨幣政策從“寬貨幣”轉向“寬信用”，在疏通貨幣政策傳導機制上持續發(fā)力，旨在打通金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟“最后一公里”。另一方面，貨幣政策和金融監管政策也意圖“精準滴灌”，引導金融機構更好服務(wù)小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)。

　　以貨幣政策為例，央行創(chuàng )設了央行票據互換工具，旨在為銀行發(fā)行永續債提供流動(dòng)性支持，為加大金融對實(shí)體經(jīng)濟的支持力度創(chuàng )造有利條件。與此同時(shí)，央行還調整普惠金融定向降準小微企業(yè)貸款考核標準以增加定向降準覆蓋面，以及運用再貸款、再貼現等工具，引導金融機構加大對小微企業(yè)的金融支持力度。

　　金融監管政策方面，銀保監會(huì )則先后發(fā)布多份文件，從考核指標入手，加大正向激勵力度，同時(shí)要求銀行建立健全民營(yíng)和小微企業(yè)貸款盡職免責和容錯糾錯機制，引導銀行“敢貸、愿貸、能貸”，將資金精準滴灌至小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)。

　　央行最新發(fā)布的一季度金融數據全面回暖，顯示出金融對實(shí)體經(jīng)濟支持力度正在不斷加強。數據顯示，今年3月新增人民幣貸款達1.69萬(wàn)億元，新增社會(huì )融資規模達2.86萬(wàn)億元，M2廣義貨幣同比增速達8.2%，三者均超過(guò)市場(chǎng)預期。一季度人民幣貸款增加5.81萬(wàn)億元，同比多增9526億元。一季度社融規模增量累計為8.18萬(wàn)億元，比上年同期多2.34萬(wàn)億元。其中，對實(shí)體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加6.29萬(wàn)億元，同比多增1.44萬(wàn)億元。

　　穩金融運行重在防范化解風(fēng)險

　　在穩住金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的同時(shí)，穩金融的著(zhù)力點(diǎn)還包括防范化解金融風(fēng)險，穩金融運行。從治理影子銀行，到規范網(wǎng)貸發(fā)展、打擊非法集資，金融監管部門(mén)出臺了多項政策，實(shí)現了從傳統金融到新金融風(fēng)險的全面排查和防控。

　　資管新規正式實(shí)施已經(jīng)接近一年。業(yè)內人士表示，針對同業(yè)業(yè)務(wù)、理財資管業(yè)務(wù)，監管部門(mén)持續加強規范，防止了金融脫實(shí)向虛和金融空轉，防范系統性金融風(fēng)險成效顯著(zhù)。數據顯示，影子銀行規模在2018年收縮了6%左右，通道業(yè)務(wù)、嵌套業(yè)務(wù)有所下降。

　　針對新金融以及以新金融為幌子的非法活動(dòng)，監管部門(mén)也在加大監管力度。以網(wǎng)貸行業(yè)為例，監管層正就網(wǎng)貸備案細則征求意見(jiàn)，根據目前擬定方案，網(wǎng)貸機構將按照經(jīng)營(yíng)范圍劃分為單一省級區域經(jīng)營(yíng)和全國經(jīng)營(yíng)兩類(lèi)，并需分別繳納不同比例的風(fēng)險準備金。出借人出借余額也將受到嚴控，在不同網(wǎng)貸機構合計出借余額擬不得超過(guò)50萬(wàn)元。監管層力爭今年下半年啟動(dòng)部分?。ㄊ校┰圏c(diǎn)備案工作。

　　“監管部門(mén)對網(wǎng)貸行業(yè)實(shí)施更嚴格的監管，一定程度上遏制了此前部分新金融機構的野蠻生長(cháng)，個(gè)人理財市場(chǎng)由此逐漸恢復理性。未來(lái)，監管層也將引導新金融更為合規地發(fā)展?！苯娇毓裳芯吭郝?lián)席院長(cháng)、首席經(jīng)濟學(xué)家李建軍在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

　　與此同時(shí)，監管部門(mén)打擊非法集資的力度也在加大。處置非法集資部際聯(lián)席會(huì )議日前正式啟動(dòng)了為期三個(gè)月的全國非法集資風(fēng)險排查整治活動(dòng)。銀保監會(huì )有關(guān)部門(mén)負責人還表示，目前正推動(dòng)《處置非法集資條例》盡快出臺，力爭今年上半年頒布實(shí)施。

　　數據表明，防范化解金融風(fēng)險取得初步成效，我國宏觀(guān)杠桿率過(guò)快增長(cháng)態(tài)勢得到遏制。中國人民銀行調查統計司司長(cháng)阮健弘此前透露的一組數據顯示，2012年到2017年，我國杠桿率的年平均漲幅是11.8個(gè)百分點(diǎn)，初步測算，2018年我國杠桿率比2017年下降1.5個(gè)百分點(diǎn)，是2012年以來(lái)首次實(shí)現降杠桿。

　　醞釀多策力促經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展

　　業(yè)內人士表示，中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展離不開(kāi)企業(yè)、尤其是廣大中小企業(yè)，穩金融相關(guān)政策一方面可以為實(shí)體企業(yè)輸送更多金融資源，另一方面也可為其發(fā)展創(chuàng )造更為安全穩定的金融環(huán)境，從這個(gè)角度而言，穩金融正是推動(dòng)中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要著(zhù)力點(diǎn)。

　　下一步，相關(guān)部門(mén)將從金融供給側結構性改革入手，尤其是發(fā)揮直接融資市場(chǎng)和中小金融機構的作用，來(lái)著(zhù)力穩定實(shí)體融資，與此同時(shí)，也避免大水漫灌，加碼定向政策工具針對痛點(diǎn)精準發(fā)力。

　　“穩金融不能脫離金融的基本目標，即服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟以及助力經(jīng)濟平穩發(fā)展。我國直接融資比例過(guò)低，金融服務(wù)實(shí)體需要更多發(fā)揮資本市場(chǎng)和直接融資的作用，讓企業(yè)能從銀行之外的渠道獲得資金，也讓金融市場(chǎng)的層次更為豐富?！崩罱ㄜ姳硎?。

　　李建軍還表示，為了更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟，金融機構也應實(shí)現分層發(fā)展，大型金融機構可定位為服務(wù)全國的機構，而中小金融機構則更多服務(wù)當地企業(yè)。業(yè)內人士表示，可以預期的是，今年監管部門(mén)將推動(dòng)更多中小金融機構成立和壯大，以更好支持中小微企業(yè)。銀保監會(huì )首席風(fēng)險官、新聞發(fā)言人肖遠企此前表示，將完善開(kāi)發(fā)銀行和政策性銀行管理體制，推動(dòng)建立普惠金融事業(yè)部、小微支行和社區支行，批準設立民營(yíng)銀行，促進(jìn)城商行、農村中小銀行、信托公司和金融資產(chǎn)管理公司回歸本源。

　　東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青也對記者表示，未來(lái)貨幣政策、監管政策有可能進(jìn)一步向支持民營(yíng)、小微企業(yè)融資傾斜，定向政策工具操作力度會(huì )逐步加碼。例如，央行或繼續運用定向降準、TMLF等結構性貨幣政策工具，引導金融機構加大對民營(yíng)企業(yè)的支持力度，其中，為降低民營(yíng)、中小企業(yè)實(shí)際利率水平，預計后期TMLF的操作力度可能會(huì )有明顯加大。這一方面有助于政策針對痛點(diǎn)精準發(fā)力，另一方面也有利于控制宏觀(guān)杠桿率，避免大水漫灌。

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