近日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于做好地方政府專(zhuān)項債券發(fā)行及項目配套融資工作的通知》，允許將專(zhuān)項債券作為符合條件的重大項目資本金。這無(wú)疑為專(zhuān)項債進(jìn)一步支持穩定增加有效投資按下了“快進(jìn)鍵”。

　　今年至今，地方債發(fā)行已經(jīng)突破2萬(wàn)億元，新增債券發(fā)行進(jìn)度近半。業(yè)內指出，考慮到9月底前要基本完成全年發(fā)行任務(wù)，預計地方債發(fā)行將迎來(lái)年內高峰。

　　專(zhuān)項債可作為部分重大項目資本金

　　我國地方債開(kāi)前門(mén)再獲重大進(jìn)展。近日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于做好地方政府專(zhuān)項債券發(fā)行及項目配套融資工作的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“通知”）。

　　通知指出，允許將專(zhuān)項債券作為符合條件的重大項目資本金。對于專(zhuān)項債券支持、符合中央重大決策部署、具有較大示范帶動(dòng)效應的重大項目，主要是國家重點(diǎn)支持的鐵路、國家高速公路和支持推進(jìn)國家重大戰略的地方高速公路、供電、供氣項目，在評估項目收益償還專(zhuān)項債券本息后專(zhuān)項收入具備融資條件的，允許將部分專(zhuān)項債券作為一定比例的項目資本金，但不得超越項目收益實(shí)際水平過(guò)度融資。

　　在依法合規推進(jìn)重大項目融資方面，通知明確，多渠道籌集重大項目資本金。鼓勵地方政府通過(guò)統籌預算收入、上級轉移支付、結轉結余資金，以及按規定動(dòng)用預算穩定調節基金等渠道籌集重大項目資本金。允許各地使用財政建設補助資金、中央預算內投資作為重大項目資本金，鼓勵將發(fā)行地方政府債券后騰出的財力用于重大項目資本金。

　　通知還對積極鼓勵金融機構提供配套融資支持，以及進(jìn)一步完善專(zhuān)項債券管理及配套措施等做出了明確規定。

　　財政部、發(fā)展改革委、人民銀行、審計署、銀保監會(huì )、證監會(huì )有關(guān)負責人10日答記者問(wèn)指出，防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險必須用改革的辦法解決發(fā)展中的矛盾和問(wèn)題，堅持疏堵并重，把“開(kāi)大前門(mén)”和“嚴堵后門(mén)”協(xié)調起來(lái)，在嚴格控制地方政府隱性債務(wù)、堅決遏制隱性債務(wù)增量、堅決不走無(wú)序舉債搞建設之路的同時(shí)，鼓勵依法依規通過(guò)市場(chǎng)化融資解決項目資金來(lái)源。

　　“開(kāi)前門(mén)”與“堵后門(mén)”并行

　　“通知的出臺對于保證新建的重大項目以及在建項目的繼續融資，具有重要意義?！敝醒胴斀?jīng)大學(xué)中國公共財政與政策研究院院長(cháng)喬寶云對記者表示，如果專(zhuān)項債收入能夠償還專(zhuān)項債并且有結余的話(huà)，那么項目單位可以增加和金融機構進(jìn)一步的融資，這是一個(gè)亮點(diǎn)。此外，對于國家鐵路、國家高速公路和地方的重點(diǎn)高速公路，以及供氣、供電的項目，專(zhuān)項債有結余的，除了可以繼續向金融機構融資以外，還可以補充資本積累。

　　上述六部門(mén)負責人指出，通知依據相關(guān)法律和政策規定，在從嚴整治舉債亂象、嚴禁無(wú)序舉債搞建設的同時(shí)，明確了依法合規推進(jìn)重大項目、在建項目建設的政策要求，并鼓勵多渠道籌集重大項目資本金，綜合施策進(jìn)一步支持穩定增加有效投資。

　　業(yè)內指出，專(zhuān)項債資金是政府投資，特別是基建投資的重要資金來(lái)源，對經(jīng)濟增長(cháng)的促進(jìn)或支撐作用十分明顯。

　　通知對“精準聚焦重點(diǎn)領(lǐng)域和重大項目”做出明確。通知提出，鼓勵地方政府和金融機構依法合規使用專(zhuān)項債券和其他市場(chǎng)化融資方式，重點(diǎn)支持京津冀協(xié)同發(fā)展、長(cháng)江經(jīng)濟帶發(fā)展、“一帶一路”建設、粵港澳大灣區建設、長(cháng)三角區域一體化發(fā)展、推進(jìn)海南全面深化改革開(kāi)放等重大戰略和鄉村振興戰略，以及推進(jìn)棚戶(hù)區改造等保障性安居工程、易地扶貧搬遷后續扶持、自然災害防治體系建設、鐵路、收費公路、機場(chǎng)、水利工程、生態(tài)環(huán)保、醫療健康、水電氣熱等公用事業(yè)城鎮基礎設施、農業(yè)農村基礎設施等領(lǐng)域以及其他納入“十三五”規劃內符合條件的重大項目建設。

　　值得關(guān)注的是，在“開(kāi)前門(mén)”的同時(shí)，通知對“堵后門(mén)”也做了明確規定。通知明確，專(zhuān)項債券必須用于有一定收益的重大項目，融資規模要保持與項目收益相平衡。地方政府加強專(zhuān)項債券風(fēng)險防控和項目管理，金融機構按商業(yè)化原則獨立審批、審慎決策，堅決防控風(fēng)險。必須堅持結構性去杠桿的改革方向，堅決不搞“大水漫灌”。對舉借隱性債務(wù)上新項目、鋪新攤子的要堅決問(wèn)責、終身問(wèn)責、倒查責任。

　　通知還明確，地方政府要按照一一對應原則，將專(zhuān)項債券嚴格落實(shí)到實(shí)體政府投資項目，不得將專(zhuān)項債券作為政府投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金等各類(lèi)股權基金的資金來(lái)源，不得通過(guò)設立殼公司、多級子公司等中間環(huán)節注資，避免層層嵌套、層層放大杠桿。

　　業(yè)內預計地方債將迎來(lái)年內發(fā)行高峰

　　通知對加快專(zhuān)項債券發(fā)行使用進(jìn)度也再次做出安排，通知提出，對預算擬安排新增專(zhuān)項債券的項目可以通過(guò)先行調度庫款的辦法，加快項目建設進(jìn)度，債券發(fā)行后及時(shí)回補。各地要均衡專(zhuān)項債券發(fā)行時(shí)間安排，力爭當年9月底前基本發(fā)行完畢，盡早發(fā)揮資金使用效益。

　　數據顯示，今年至今，我國地方債發(fā)行總規模已經(jīng)突破2萬(wàn)億元。1至5月，新增債券累計發(fā)行14596億元，其中新增專(zhuān)項債券8598億元；發(fā)債規模已占2019年新增地方政府債務(wù)限額3.08萬(wàn)億元的47.4%，發(fā)行進(jìn)度接近一半，超過(guò)序時(shí)進(jìn)度。

　　中國國際期貨股份有限公司研究員湯林閩對《經(jīng)濟參考報》記者指出，今年以來(lái)，地方債的發(fā)行有力地支持了經(jīng)濟的企穩。從已發(fā)行新增地方債本身來(lái)看，前5月地方債發(fā)行進(jìn)度總體上是合理的。

　　他也指出，對比在9月份完成全部新增地方債發(fā)行的要求，接下來(lái)4個(gè)月的新增債發(fā)行壓力仍存，平均每月需發(fā)行約4050億元；主要發(fā)行壓力來(lái)自新增專(zhuān)項債，平均每月需發(fā)行約3225.5億元?！爱斎?，這樣的發(fā)行壓力比起去年8、9月份集中發(fā)行近萬(wàn)億新增地方債時(shí)的月均發(fā)行5000億元規模的壓力略小一些，但月均超4000億元規模的發(fā)行壓力依然不可小覷。接下來(lái)，仍需各級政府有關(guān)部門(mén)統籌考慮、充分準備、精細規劃、做足預案，確保剩余新增地方債能平穩按時(shí)完成發(fā)行?！?/p>

　　中信證券研究部首席FICC分析師明明表示，歷史經(jīng)驗來(lái)看，每年6至9月都是當年地方債發(fā)行量高峰。2019全年新增地方債務(wù)限額3.08萬(wàn)億元，發(fā)行任務(wù)已經(jīng)過(guò)半，因為今年地方債的提前放量發(fā)行，4月和5月發(fā)行有所回落，但根據往年6至9月的發(fā)行情況以及目前的限額余額情況，6至9月地方債發(fā)行量預計將在1.5萬(wàn)億元至1.6萬(wàn)億元，6月單月將放量至5000億元以上。

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