在運營(yíng)體系方面，人民銀行數字貨幣采取的是雙層運營(yíng)體系。

雙層運營(yíng)體系，是人民銀行先把數字貨幣兌換給銀行或者是其他運營(yíng)機構，再由這些機構兌換給公眾。

由科技巨頭發(fā)起的商業(yè)數字貨幣話(huà)題持續不斷，與此同時(shí)，全球央行對于法定數字貨幣的研究也在穩步推進(jìn)。在這個(gè)過(guò)程中，中國無(wú)疑走在了前列。CF40特邀成員、人民銀行支付結算司副司長(cháng)穆長(cháng)春在日前舉行的第三屆“中國金融四十人伊春論壇”上透露，人民銀行數字貨幣已呼之欲出。

人民銀行數字貨幣呼之欲出

臉書(shū)（Facebook）發(fā)行虛擬貨幣項目Libra一事，是最近市場(chǎng)熱議的話(huà)題之一。

在伊春論壇上，CF40特邀成員、國家外匯管理局總會(huì )計師孫天琦在提及Libra時(shí)表示，在我國，資金跨境不能無(wú)因劃轉?；谫Y本項目開(kāi)放進(jìn)程和匯率市場(chǎng)化進(jìn)程，外匯管理的一個(gè)基礎要求是，強調外匯交易要有真實(shí)交易背景，目前在我國由銀行對交易真實(shí)性進(jìn)行審核。而Libra可能對這一基礎要求形成挑戰。

“從Libra公布的技術(shù)特點(diǎn)看，Libra是C2C（個(gè)人與個(gè)人間）的，由誰(shuí)來(lái)落實(shí)對交易的跨境交易真實(shí)性審核，以及技術(shù)上如何在數字環(huán)境下區分交易是境內還是跨境，是發(fā)生在境內主體之間還是境內主體與境外主體之間，這些都是新課題?！睂O天琦說(shuō)。

孫天琦建議，將Libra視作外幣，納入我國外匯管理整體框架。首先，Libra和人民幣之間的兌換，須符合結售匯規定；其次，以L(fǎng)ibra為媒介的跨境收支交易須有真實(shí)交易背景；再次，可用于我國已承諾的完全可兌換的經(jīng)常項目下貨物貿易和服務(wù)貿易等交易，以及資本項下已經(jīng)開(kāi)放的交易，同時(shí)須遵守現行外匯管理規定。

在由科技巨頭發(fā)起的商業(yè)數字貨幣引發(fā)全球探討的同時(shí)，全球央行對于法定數字貨幣的研究也正在穩步推進(jìn)。有關(guān)媒體援引國際清算銀行今年1月發(fā)布的報告稱(chēng)，參與調查的全球央行中，有70%正在參與或將要參與發(fā)行法定數字貨幣的工作或研究。

目前全球對數字貨幣的研究中，中國是走在前列的。不久前，人民銀行召開(kāi)2019年下半年工作電視會(huì )議，提出加快推進(jìn)我國法定數字貨幣（DC/EP）研發(fā)步伐?！叭嗣胥y行數字貨幣，現在可以說(shuō)是呼之欲出了?！蹦麻L(cháng)春在上述論壇上透露。

據他介紹，在運營(yíng)體系方面，人民銀行數字貨幣采取的是雙層運營(yíng)體系。單層運營(yíng)體系，是人民銀行直接對公眾發(fā)行數字貨幣；而雙層運營(yíng)體系，是人民銀行先把數字貨幣兌換給銀行或者是其他運營(yíng)機構，再由這些機構兌換給公眾。

選擇雙層運營(yíng)體系有其背后的邏輯。穆長(cháng)春解釋稱(chēng)，單層投放框架下，人民銀行直接面對公眾投放數字貨幣，相比商業(yè)銀行存款貨幣，數字貨幣在人民銀行信用背書(shū)的情況下，競爭力優(yōu)于商業(yè)銀行存款貨幣，會(huì )對商業(yè)銀行存款產(chǎn)生擠出效應，影響商業(yè)銀行貸款投放能力，增加商業(yè)銀行對同業(yè)市場(chǎng)的依賴(lài)。這種情況下，會(huì )抬高資金價(jià)格，增加社會(huì )融資成本，損害實(shí)體經(jīng)濟。

網(wǎng)絡(luò )平臺發(fā)展不能單靠“燒錢(qián)”模式

數字貨幣其實(shí)由來(lái)已久，為何Libra的問(wèn)世，格外引發(fā)關(guān)注？這與其發(fā)起人臉書(shū)關(guān)系密切。作為數字經(jīng)濟壟斷性的科技公司，臉書(shū)憑借覆蓋全球四分之一人口的用戶(hù)數，擁有龐大的網(wǎng)絡(luò )效應。

因此，在伊春論壇上，金融科技的發(fā)展也是被熱議的另一大話(huà)題?！拔覀兾磥?lái)可能會(huì )生存在一種市場(chǎng)存在扭曲的狀況下?！敝袊鹑趯W(xué)會(huì )會(huì )長(cháng)、中國人民銀行原行長(cháng)周小川表示。在他看來(lái)，市場(chǎng)扭曲的出現與金融科技的發(fā)展是有聯(lián)系的。

周小川指出，在IT技術(shù)和網(wǎng)絡(luò )化發(fā)展過(guò)程中，經(jīng)濟生活中的許多環(huán)節開(kāi)始出現網(wǎng)絡(luò )效應，可能帶來(lái)“贏(yíng)者通吃”效應，因此引發(fā)競爭手段的變化。過(guò)去傳統的市場(chǎng)競爭，主要是規模效應遞減；但現在，越來(lái)越多的行業(yè)呈現規模遞增效應。這不是傳統意義上的規模遞增，而是由網(wǎng)絡(luò )效應所帶來(lái)的。

“與此相關(guān)的是，在競爭過(guò)程中出現了一些通過(guò)‘燒錢(qián)’占領(lǐng)市場(chǎng)份額、擴大流量的做法?！敝苄〈ㄕJ為，這些做法沒(méi)有太多可非議的，但會(huì )對經(jīng)濟學(xué)和經(jīng)濟分析提出重要挑戰。

對此，CF40學(xué)術(shù)顧問(wèn)、中國國際經(jīng)濟交流中心副理事長(cháng)黃奇帆認為，科技金融最合理、有效的發(fā)展路徑，應該是網(wǎng)絡(luò )數據平臺跟各種產(chǎn)業(yè)鏈金融相結合。他指出，在消費互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，一些網(wǎng)絡(luò )平臺公司的盈利模式往往靠“燒錢(qián)”取得規模優(yōu)勢，或者靠廣告收費取得一定壟斷效益。但在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，這一路徑或許再也走不通。

黃奇帆表示，在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，一個(gè)有作為的網(wǎng)絡(luò )數據公司，如果“分心”去做金融業(yè)，一是要有金融企業(yè)所需具備的充足資本金；二是要有規范的放貸資金市場(chǎng)來(lái)源；三是要有專(zhuān)業(yè)的金融理財人士，還要受到監管部門(mén)的嚴格監管。

“合理的網(wǎng)絡(luò )數字平臺，應通過(guò)五種渠道取得效益、紅利?！秉S奇帆表示。一是通過(guò)大數據、云計算、人工智能的應用，提高金融業(yè)務(wù)工作效率；二是實(shí)現數字網(wǎng)絡(luò )平臺公司和金融業(yè)務(wù)的資源優(yōu)化配置，產(chǎn)生優(yōu)化紅利；三是通過(guò)物聯(lián)網(wǎng)、大數據、人工智能的運籌、統計、調度，降低產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈的物流成本；四是由于全產(chǎn)業(yè)鏈、全流程、全場(chǎng)景的信息傳遞功能，降低金融運行成本和風(fēng)險；五是將這些看得見(jiàn)摸得著(zhù)的紅利，合理地返還于產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈的上游、下游、金融方和數據平臺經(jīng)營(yíng)方，從而產(chǎn)生萬(wàn)宗歸流的洼地效益和商家趨利的集聚效益。

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