在8月社會(huì )融資規模、新增貸款均表現超預期后，市場(chǎng)對即將在十一長(cháng)假后出爐的9月金融數據也并不悲觀(guān)。

綜合多家機構的預測，9月的新增人民幣貸款有望達到1.35萬(wàn)億元，社會(huì )融資規模有望保持穩定。

8月人民幣貸款增加1.21萬(wàn)億元，較7月的1.06萬(wàn)億元環(huán)比回暖，社融規模增量為1.98萬(wàn)億元，較7月的1.01萬(wàn)億幾乎翻倍。

交通銀行金融研究中心認為，央行降準以及貸款市場(chǎng)報價(jià)利率(LPR）下行，對于刺激信貸融資需求有一定積極作用。

“降準效應完全釋放需要時(shí)間，對于9月信貸增長(cháng)的影響可能不十分顯著(zhù)。銀行間信用分層在降準后呈現改善，銀行負債端壓力緩釋將對未來(lái)資產(chǎn)端信貸投放產(chǎn)生一定積極影響，但短期也不明顯。進(jìn)而9月信貸增量大概率較8月維持平穩，預計增量在1.35萬(wàn)億左右?！痹摍C構認為。

申萬(wàn)宏源同樣預計9月的新增貸款規模約1.35萬(wàn)億元，其中企業(yè)中長(cháng)貸穩中略改善，房地產(chǎn)銷(xiāo)售偏弱，居民貸款同比少增。

興業(yè)研究則認為，從9月下旬3個(gè)月國股銀票轉貼利率上升至股份行同期限NCD（同業(yè)存單）利率之上，反映出貸款融資需求略有改善。然而，由于地方專(zhuān)項債和企業(yè)債券凈融資額均出現下降，9 月可能呈現出新增貸款規模上升但新增社融規模下降的局面。

該機構預計9月新增人民幣貸款1.37萬(wàn)億元，較上月提高約1600億元， 新增社會(huì )融資規模1.54 萬(wàn)億元，較上月下降約4400億元。

民生證券的判斷較為樂(lè )觀(guān)，該機構預計9月份新增社融1.9萬(wàn)億元，社會(huì )融資規模余額同比增長(cháng)10.6%。同時(shí)，逆周期調節不改貨幣政策穩健基調，降息無(wú)法解決投資低效率問(wèn)題，反而可能加劇產(chǎn)能過(guò)剩和高杠桿。利率市場(chǎng)化有助于提高投資效率，MLF利率下降應待LPR應用得到落實(shí)。

招銀國際則認為，8月社融的超季節性反彈源于非標改善，但考慮到非標監管未有放松，其可持續性仍然有待觀(guān)察。未來(lái)的社融增速將很大程度上取決于逆周期調節政策的力度和效果，包括LPR改革、降準等貨幣政策，專(zhuān)項債新規、專(zhuān)項債發(fā)行額度提前等財政政策，以及房地產(chǎn)調控和金融監管政策?！跋鄼C抉擇”的政策之下，社融增速有望保持穩定。

在廣義流動(dòng)性M2方面，交通銀行金融研究中心預計，在央行偏穩的流動(dòng)性調控下，信貸增量平穩，地方債發(fā)行減速 對金融機構投資渠道的信用創(chuàng )造產(chǎn)生一定負面影響。但9月財政存款季節性下放又對M2增速形成支持。進(jìn)而預計 M2 增速小幅回升至 8.3%。

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