為了確保完成全年主要目標任務(wù)，為明年經(jīng)濟平穩增長(cháng)奠定基礎。中共中央政治局常委、國務(wù)院總理李克強10月14日在陜西西安主持召開(kāi)部分省政府主要負責人經(jīng)濟形勢座談會(huì )上指出，要靈活運用宏觀(guān)政策逆周期調節工具，做好政策協(xié)調聯(lián)動(dòng)，加強預調微調。

值得一提的是，今年的政府工作報告中提出，“繼續創(chuàng )新和完善宏觀(guān)調控，確保經(jīng)濟運行在合理區間”，這是2019年的政府工作任務(wù)之一。要繼續堅持以市場(chǎng)化改革的思路和辦法破解發(fā)展難題，發(fā)揮好宏觀(guān)政策逆周期調節作用，豐富和靈活運用財政、貨幣、就業(yè)政策工具，增強調控前瞻性、針對性和有效性，為經(jīng)濟平穩運行創(chuàng )造條件。

中山證券首席經(jīng)濟學(xué)家李湛在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，從前三季度的GDP增速等數據來(lái)看，均在預定目標之內，前三季度的逆周期調節效果良好。一是政府并未采取“大水漫灌式”的刺激政策，貨幣政策以結構性寬松為主、財政政策加力提效，均保持了較高的定力；二是政府對地方政府融資、房地產(chǎn)調控、金融防風(fēng)險依然較為嚴格，有效遏制宏觀(guān)杠桿率上漲趨勢，金融風(fēng)險有收斂趨勢；三是持續推動(dòng)市場(chǎng)化改革和對外開(kāi)放，釋放市場(chǎng)活力，促進(jìn)經(jīng)濟向高質(zhì)量轉型。

今年以來(lái)，逆周期調節力度在不斷加大，豐富和靈活運用多種貨幣政策工具的必要性也在不斷加強。在貨幣政策工具的具體運用方面，央行在今年一季度的貨幣政策執行報告中表示，央行繼續實(shí)施穩健的貨幣政策，適時(shí)適度逆周期調節，疏通貨幣政策傳導，著(zhù)力解決融資難、融資貴問(wèn)題。通過(guò)降低存款準備金率、靈活開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作等，保持流動(dòng)性合理充裕，貨幣市場(chǎng)利率平穩運行，貨幣信貸和社會(huì )融資規模合理增長(cháng)。在保持總量適度的同時(shí)，還運用和創(chuàng )新結構性貨幣政策工具,加強宏觀(guān)審慎管理，促進(jìn)信貸結構優(yōu)化。

一季度，貨幣政策工具有所豐富。央行創(chuàng )設并按季開(kāi)展定向中期借貸便利操作（TMLF）；創(chuàng )設央行票據互換工具（CBS）并開(kāi)展首次操作，為銀行發(fā)行無(wú)固定期限資本債即永續債補充資本提供流動(dòng)性支持。

二季度，央行在豐富貨幣政策工具的同時(shí)，在也靈活運用貨幣政策工具。央行在貨幣政策執行報告中表示，今年上半年，央行靈活運用存款準備金率、中期借貸便利、常備借貸便利、公開(kāi)市場(chǎng)操作等多種貨幣政策工具，以保持流動(dòng)性合理充裕。引導市場(chǎng)利率整體下行，疏通貨幣市場(chǎng)利率向信貸利率的傳導，緩解利率約束。其中，以永續債為突破口補充商業(yè)銀行一級資本，創(chuàng )設并開(kāi)展央行票據互換操作予以支持。

“三季度政策調控以穩增長(cháng)為主，加大逆周期調節力度”，李湛表示，主要措施包括去杠桿轉為穩杠桿、降準、推動(dòng)貸款利率并軌以實(shí)現非對稱(chēng)降息、加速推進(jìn)資本市場(chǎng)改革和對外開(kāi)放力度、前移2020年專(zhuān)項債額度、提高基建項目對接效率等。

值得關(guān)注的是，對于四季度宏觀(guān)政策逆周期調節工具如何靈活運用及其發(fā)力點(diǎn)，李湛認為，在貨幣政策方面，雖然CPI維持在較高水平，但在全球主要經(jīng)濟體競爭性降息的背景下，1年期的LPR還有一定下降空間。在財政政策方面，可以通過(guò)落實(shí)后移消費稅征收環(huán)節并穩步下劃至地方、落實(shí)2020年專(zhuān)項債前移、推進(jìn)直接稅種出臺等方式降低地方政府對土地財政的依賴(lài)度，減輕地方政府的財政壓力。

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