去年四季度以來(lái)，隨著(zhù)“六穩”政策逐步落地，去庫存化放緩、外需逐步企穩、內需回落放緩，經(jīng)濟增長(cháng)內生動(dòng)力不斷增強。尤其是固定資產(chǎn)投資方面，短板領(lǐng)域的投資不斷發(fā)力。

　　從去年前11個(gè)月的數據可以看出，民生、環(huán)保、交通等短板領(lǐng)域投資不斷增強，去年前11個(gè)月，社會(huì )領(lǐng)域投資同比增長(cháng)12.6%，增速高于全部投資7.4個(gè)百分點(diǎn)。道路運輸業(yè)投資增長(cháng)8.8%，增速比去年前10個(gè)月和2018年同期分別加快0.7個(gè)百分點(diǎn)和0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　《證券日報》記者統計發(fā)現，近期有29家機構對2019年全年累計的固定資產(chǎn)投資數據進(jìn)行了預測，預測其同比增長(cháng)均值為5.4%。

　　申萬(wàn)宏源宏觀(guān)高級分析師秦泰表示，融資環(huán)境向好，基建投資或延續小幅改善，預計去年12月份基建投資(全口徑)累計增速小幅上行至3.6%。制造業(yè)投資方面，四季度消費需求穩中有升、出口環(huán)境有所改善，預計去年12月份制造業(yè)投資仍將維持相對穩定格局，累計增速或小幅升至2.6%。房地產(chǎn)投資方面，預計土地購置費增速仍趨下滑，地產(chǎn)投資或仍面臨下行壓力。但考慮建安投資活躍帶來(lái)的支撐，預計去年12月份地產(chǎn)投資增速回落至10%。去年固定資產(chǎn)投資累計增速或維持5.2%。

　　中信建投證券宏觀(guān)債券首席分析師黃文濤則有不同表示。黃文濤認為，考慮到2020年1月份是專(zhuān)項債融資和基建發(fā)力的高峰期，此前的2019年12月份則應是準備和蓄力階段，同期的基建投資表現可能較為平淡，疊加上年同期基數抬高，預計基建投資累計增速可能略有回落。2019年12月份房地產(chǎn)銷(xiāo)售當月增速可能出現回落。去年11月份當月工業(yè)企業(yè)利潤增速回暖，累計利潤增速或顯示工業(yè)企業(yè)盈利周期筑底，疊加PPI回升預期強化利潤周期筑底回升預期，預計制造業(yè)投資或有所企穩。綜合考慮，預計2019年固定資產(chǎn)投資增速穩中略降。

　　華泰證券首席宏觀(guān)研究員李超昨日在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，2019全年制造業(yè)投資增速可能維持在2.5%左右。未來(lái)制造業(yè)投資的正向邏輯：一是高技術(shù)制造業(yè)投資有望延續較快增長(cháng)。二是預計2020年基建投資增速上行、地產(chǎn)投資持穩，內需相關(guān)的政策刺激變量有望在年初就較早體現。去年12月份中央經(jīng)濟工作會(huì )議強調“積極的財政政策要大力提質(zhì)增效，更加注重結構調整，做好重點(diǎn)領(lǐng)域保障”。今年財政政策的重心是提升基建，預計2020年新增專(zhuān)項債額度3萬(wàn)億元。日前財政部已經(jīng)批復提前下達2020年部分專(zhuān)項債新增額度、并大概率在今年一季度加快發(fā)行、形成實(shí)物工作量，這一積極的變化可能會(huì )帶來(lái)基建增速的上行。

　　房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資方面，李超表示，地產(chǎn)投資增速的韌性仍高于去年年初的市場(chǎng)預期。經(jīng)濟增長(cháng)方面，市場(chǎng)目前對明年基建投資的反彈已形成較一致的預期，分歧較大的是地產(chǎn)投資走勢。地產(chǎn)行業(yè)的韌性可能不容低估。從微觀(guān)角度，房企仍有主動(dòng)補庫、維持新開(kāi)工和施工的需求，而且這也是房企得以回收預售款、緩解現金流壓力的重要途徑。土地購置和竣工面積的累計同比負增長(cháng)持續收窄，地產(chǎn)商的主動(dòng)補庫存意愿將對投資數據產(chǎn)生支撐。

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