7月30日召開(kāi)的中共中央政治局會(huì )議強調“高度重視應對經(jīng)濟下行壓力，高度重視防范和化解系統性風(fēng)險”，這與去年“注意防范和化解各類(lèi)風(fēng)險”的表述相比，顯然對金融風(fēng)控的警惕度進(jìn)一步上升。

　　在剛剛過(guò)去的股市大震蕩中，我們與危機擦肩而過(guò)，這警示我們，風(fēng)險并非遠在天邊。

　　實(shí)際上，從2011年的民間高利貸崩盤(pán)，到近兩年銀行業(yè)金融機構不良貸款陸續暴露，再到今年高杠桿資金入市催生資本市場(chǎng)“泡沫”，我們不難看到，在經(jīng)濟下行期，金融市場(chǎng)環(huán)境正在發(fā)生預期中的“陣痛”，外部需求不足、大宗商品價(jià)格波動(dòng)、美國QE刺激政策逐步退出等綜合性因素疊加，銀行信貸投放處于瓶頸期，有效融資需求的好項目難尋，而市場(chǎng)上的資金逐利效應在放大，風(fēng)險隱患浮出水面。

　　據一些券商機構測算，上半年，銀行理財資金入市一度超過(guò)了2萬(wàn)億元，其中，兩融收益權轉讓占8000億元左右；結構化配資也有6000到8000億元，其中以傘形信托為主；股票質(zhì)押的融資資金大約5000億元。6月份以來(lái)持續的股市波動(dòng)直接考驗了中國金融系統的穩定性和安全性。

　　面對系統性風(fēng)險隱患，中央政治局會(huì )議明確指出，我國經(jīng)濟正處于“三期疊加”的特定階段，經(jīng)濟發(fā)展步入新常態(tài)，既要保持戰略定力，持之以恒推動(dòng)經(jīng)濟結構戰略性調整；又要樹(shù)立危機應對和風(fēng)險管控意識，及時(shí)發(fā)現和果斷處理可能發(fā)生的各類(lèi)矛盾和風(fēng)險。

　　盡管不良風(fēng)險整體可控，但其背后形成風(fēng)險的各種因素值得重視。從銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量看，2013年第三季度起，商業(yè)銀行不良貸款率從0.96%升至1.39%，上半年，16家上市銀行核銷(xiāo)不良貸款共計709.93億元，其中多家銀行核銷(xiāo)規模超過(guò)去年全年的總量。

　　銀監會(huì )主席尚福林強調，要從四方面落實(shí)風(fēng)險防控責任：對客戶(hù)信用風(fēng)險，完善差別化授信，避免一刀切式的抽貸，造成企業(yè)資金鏈斷裂；對押品價(jià)值波動(dòng)風(fēng)險，動(dòng)態(tài)掌握本行的押品構成，對房地產(chǎn)、礦產(chǎn)及其他重要押品資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格，要加強監測預警研判、壓力測試、押品管理和集中度管理；對流動(dòng)性風(fēng)險，要做好監測和壓力測試，確保流動(dòng)性管理全面涵蓋各類(lèi)表內外業(yè)務(wù)；對操作風(fēng)險，要保持案防高壓態(tài)勢；對社會(huì )金融風(fēng)險，前移風(fēng)險防控關(guān)口，嚴防社會(huì )金融風(fēng)險輸入，警惕業(yè)內外風(fēng)險傳染放大。

　　我們認為，推動(dòng)銀行壞賬進(jìn)一步自主核銷(xiāo)，借助資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)流轉等手段分散風(fēng)險、盤(pán)活銀行體系內存量資金，這樣的“兩手抓”措施仍將貫穿今年全年，并在下半年進(jìn)一步加大力度。

　　可以看到，省級“壞賬銀行”從2014年初首批試點(diǎn)的5家目前已擴至15家，覆蓋了15個(gè)省市。與此同時(shí)，國務(wù)院決定新增5000億元信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)規模。如今，央行、銀監會(huì )對資產(chǎn)證券化備案制均已落地，接下來(lái)，優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)的跨市場(chǎng)交易渠道進(jìn)一步放開(kāi)值得期許。此外，地方債置換、政府擔?；鸾槿霝楸∪醍a(chǎn)業(yè)貸款提供增信等，這些也正在形成融資市場(chǎng)上的風(fēng)險共擔模式。

　　隨著(zhù)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對金融領(lǐng)域的滲透作用日益顯現，系統性金融風(fēng)險需要“疏堵結合”，也需要監管協(xié)調，在給金融創(chuàng )新預留空間的同時(shí)，嚴守金融機構之間交易的“防火墻”。

　　新常態(tài)的經(jīng)濟形勢下，國內的金融市場(chǎng)需要探索出一條風(fēng)險防控與引導資金支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展的良性互動(dòng)道路。