近日，美國P2P網(wǎng)貸平臺Lending　Club董事長(cháng)兼首席執行官因一筆大額資金借貸違反公司制度而引咎辭職，公司股價(jià)一日暴跌近35%。5月10日，美國財政部發(fā)布“網(wǎng)絡(luò )市場(chǎng)化信貸的機遇與挑戰”白皮書(shū)，警示網(wǎng)絡(luò )信貸信用風(fēng)險未經(jīng)完整信貸周期檢驗。據公安部披露，我國公安部門(mén)已在全國范圍內排查出600多家問(wèn)題平臺，立案500多起。隨著(zhù)全球范圍內越來(lái)越多的P2P網(wǎng)貸平臺出現問(wèn)題與風(fēng)險，各國管理當局行動(dòng)不斷升級，P2P網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展將進(jìn)入“入冬”洗牌期。

　　P2P網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展的基礎在于擁有傳統貸款并不具備的比較優(yōu)勢。傳統貸款經(jīng)營(yíng)需要物理網(wǎng)點(diǎn)，存在貸款門(mén)檻，依賴(lài)經(jīng)驗判斷，因而貸款供求匹配較難，經(jīng)營(yíng)成本頗高。而依靠數據和建模技術(shù)驅動(dòng)，P2P網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展可以有效降低經(jīng)營(yíng)成本，擴大貸款可能性。在互聯(lián)網(wǎng)虛擬社會(huì )深入發(fā)展時(shí)代，P2P網(wǎng)貸行業(yè)的出現并非偶然事件。網(wǎng)絡(luò )虛擬社會(huì )貸款人與借款人資金匹配的內在需求上升，加上互聯(lián)網(wǎng)和大數據技術(shù)的廣泛運用，促使P2P網(wǎng)貸平臺在電商模式下“破繭而出”。而從歷史演進(jìn)角度分析，只有P2P網(wǎng)貸行業(yè)創(chuàng )造出比傳統貸款更低的融資成本、更低的貸款違約率，才能證明行業(yè)真正具備存在與發(fā)展的價(jià)值。

　　而當前全球P2P網(wǎng)貸平臺亂象的重要根源，恰恰在于對行業(yè)發(fā)展基礎的背離。

　　作為借貸信息中介，P2P網(wǎng)貸平臺原本無(wú)須承擔貸款信用風(fēng)險，因而更能集中精力加強數據運用和貸款模型開(kāi)發(fā)，獲得比較競爭優(yōu)勢。但不少P2P網(wǎng)貸平臺突破信息中介藩籬，深度介入貸款信用風(fēng)險經(jīng)營(yíng)，為借款人信用提供平臺所不具備的、不切實(shí)際的增信措施，進(jìn)而危及平臺正常經(jīng)營(yíng)。提供信用期限轉換服務(wù)，加劇平臺資金“短借長(cháng)貸”錯配風(fēng)險積聚，導致平臺資金鏈條過(guò)度繃緊。偏離小額融資方向，為大額資產(chǎn)提供類(lèi)證券化的資產(chǎn)標的拆分服務(wù)，極易引發(fā)與傳統貸款相同的貸款集中度風(fēng)險。融資成本偏高，不僅極大地抵消了物理網(wǎng)點(diǎn)節約的經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢，而且還容易成為社會(huì )非法集資的工具。美國財政部白皮書(shū)指出，P2P網(wǎng)貸平臺商業(yè)模式是在低利率、失業(yè)率下行、整體信用條件強勁背景下發(fā)展，尚未經(jīng)歷完整信用周期檢驗，近期網(wǎng)貸平臺消費貸款的壞賬率以及拖欠率走高，預示信用條件一旦惡化可能會(huì )增加風(fēng)險。

　　無(wú)論是美國P2P網(wǎng)貸平臺Lending　Club和On　Deck　Capital股價(jià)巨幅下跌，還是我國不斷爆出P2P網(wǎng)貸平臺跑路事件和巨額非法集資案件，都驗證著(zhù)這樣的道理：當P2P網(wǎng)貸平臺背離自己的發(fā)展基礎，越來(lái)越介入傳統金融承擔的角色，更多承擔傳統金融的功能，那么P2P網(wǎng)貸行業(yè)本身所具備的比較優(yōu)勢就有可能逐步喪失。

　　但這并不意味著(zhù)P2P網(wǎng)貸平臺行業(yè)就此終結。應該看到，利用信用數據驅動(dòng)的模型算法在促進(jìn)信用評估、降低貸款經(jīng)營(yíng)成本上仍具備核心價(jià)值，也是貸款承銷(xiāo)的創(chuàng )新，不應因為行業(yè)“入冬”而磨滅其存在的意義?？陀^(guān)上，經(jīng)歷野蠻無(wú)序生長(cháng)之后，隨著(zhù)監管措施升級，行業(yè)規則日漸清晰，P2P網(wǎng)貸平臺能夠真正成長(cháng)為傳統金融有益補充，并發(fā)揮積極作用。