美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )15日宣布將聯(lián)邦基金利率維持在0.25%至0.5%不變，同時(shí)表示將繼續密切關(guān)注通脹指標及全球經(jīng)濟和金融形勢。這場(chǎng)為市場(chǎng)廣為關(guān)注的首次夏季議息會(huì )議的結果并未讓市場(chǎng)感到意外。

　　5月份美國新增非農就業(yè)人數意外大幅下降和英國脫歐公投引發(fā)的市場(chǎng)波動(dòng)，都讓美聯(lián)儲在此次會(huì )議上的言行謹慎、克制。從會(huì )后發(fā)表的聲明看，美聯(lián)儲顯然是打算以靜制動(dòng)，一方面靜觀(guān)英國脫歐公投可能帶來(lái)的影響，另一方面則爭取時(shí)間耐心等待國內經(jīng)濟數據走強。

　　不過(guò)，此次會(huì )議向市場(chǎng)傳遞了幾大信息：一是對美國經(jīng)濟的預測更為保守。此次是今年以來(lái)美聯(lián)儲連續第四次維持聯(lián)邦基金利率不變，在一定程度上顯示出，美聯(lián)儲仍認為經(jīng)濟尚未能承受進(jìn)一步的加息。美聯(lián)儲當天發(fā)布的季度經(jīng)濟預期將今年美國經(jīng)濟增長(cháng)率從2.2%下調至2%。這一調整和國際機構對全球經(jīng)濟預測的調整基本同步。對今年底失業(yè)率預計為4.7%，與此前預測一致；而對今年底通脹率預計則略有提高。

　　二是向市場(chǎng)傳遞了未來(lái)幾年加息次數下調的預期。在當天同時(shí)公布的季度經(jīng)濟預測數據中，17名美聯(lián)儲官員的利率預測中位值為0.875%，暗示年內將加息2次。2017年底時(shí)聯(lián)邦基金利率達到1.625%，這意味著(zhù)預計明年加息三次，比此前四次有所減少。官員們預計，2018年底時(shí)聯(lián)邦基金利率將達到2.375%，也低于此前的3%。對于更長(cháng)期的利率預測，官員們認為聯(lián)邦基金利率會(huì )位于3%水平，同樣低于此前預期，這或許意味著(zhù)美聯(lián)儲對加息將更加謹慎。

　　三是美聯(lián)儲暫緩加息之際，并未改變對美國經(jīng)濟繼續看好的態(tài)度，甚至沒(méi)有否定7月加息的可能，顯示出美聯(lián)儲只是對未來(lái)實(shí)現貨幣政策正?；椒サ姆怕?，而非放棄。這其實(shí)符合美聯(lián)儲一貫宣揚的謹慎樂(lè )觀(guān)、緩慢漸進(jìn)加息主張。下一次美國7月議息會(huì )議將在英國公投后一個(gè)月舉行，在這短短的一個(gè)多月里，美聯(lián)儲能否獲得加息機會(huì )，需視公投結果帶來(lái)的市場(chǎng)影響，當然更為關(guān)鍵的是美國經(jīng)濟能否再度交出亮麗的答卷，尤其是在勞動(dòng)力市場(chǎng)方面能否證明5月新增非農就業(yè)數據僅是一次干擾決策的“噪音”。

　　對于美聯(lián)儲而言，一方面，在選擇加息時(shí)點(diǎn)上面臨著(zhù)貨幣正?；繕撕徒?jīng)濟數據、外部環(huán)境之間的權衡，當數據不盡理想之時(shí)，難免顯得左右為難。另一方面，通過(guò)美聯(lián)儲官員不斷向市場(chǎng)傳遞的加息意愿和對美國經(jīng)濟的信心，美聯(lián)儲同樣也正在用一只看不見(jiàn)的手操控著(zhù)市場(chǎng)預期。盡管此次美聯(lián)儲沒(méi)有采取任何行動(dòng)，但一些國家為避免和美聯(lián)儲加息撞車(chē)提前采取了進(jìn)一步寬松措施，營(yíng)造了更為寬松的外部貨幣環(huán)境，在一定程度上使美國國內貨幣政策在無(wú)須采取加息措施的情況下相對更為收緊。當然，美聯(lián)儲能否坐享其成和是否愿意坐享其成，還需要看美元匯率走勢和勞動(dòng)力市場(chǎng)改善步伐。未來(lái)，美聯(lián)儲加息路徑的選擇以及英國退歐等風(fēng)險事件將仍是影響人民幣匯率走勢的重要因素。