8月15日，上證綜指大漲2.44%，收報3125.2點(diǎn)，創(chuàng )出2638點(diǎn)以來(lái)7個(gè)月的反彈新高。深成指大漲2.79%，創(chuàng )業(yè)板指勁升3.27%。兩市成交額超7500億元，創(chuàng )三周新高。這輪大漲的背后，是2016年以來(lái)金融監管政策趨緊、資產(chǎn)荒愈演愈烈，金融資本、產(chǎn)業(yè)資本不斷在A(yíng)股市場(chǎng)攻城略地的現實(shí)。

　　活躍　今年來(lái)近30家上市公司遭舉牌

　　當天，廊坊發(fā)展、嘉凱城、萬(wàn)科A等一眾涉及舉牌概念的股票再度漲停，也使得A股舉牌大戰進(jìn)入了新的階段。廊坊發(fā)展8月11日晚間公告稱(chēng)，公司當日收到廊坊控股發(fā)來(lái)的《詳式權益變動(dòng)報告書(shū)》，在恒大三次舉牌廊坊發(fā)展，并表示將繼續出資5000萬(wàn)元增持后，廊坊發(fā)展原控股股東廊坊控股也開(kāi)始積極增持，打響股權“保衛戰”。截至目前，恒大地產(chǎn)已經(jīng)持有廊坊發(fā)展15%的股份。郭廣昌旗下的復星系則在8月10日晚間宣布，其已經(jīng)持有新華保險15625.92萬(wàn)H股股份，合計持股比例由增持前的4.99%增至5.01%。在此之前，寶能、恒大、安邦等加入了對萬(wàn)科A的股權爭奪大戰。

　　數據顯示，僅2016年以來(lái)A股就有27家上市公司被累計舉牌了50次。據Wind資訊統計，繼天目藥業(yè)、*ST亞星、法爾勝、大名城、生益科技、*ST生物、大商投資、登云股份、廊坊發(fā)展、博信股份、莫高股份、生益科技、康達爾等被舉牌，7月份以來(lái)產(chǎn)業(yè)資本再次成為舉牌絕對主力，匹凸匹、西藏發(fā)展、宜安科技、恒順眾昇、匯源通信、津勸業(yè)等也被資本大鱷相中，同時(shí)多只個(gè)股獲多次舉牌。Wind數據還顯示，在已發(fā)布半年報的公司中，有近70家上市公司背后有保險機構的影子。其中，僅有一家險資持股比例觸及5%舉牌線(xiàn)，剩余的68家公司中，包括中青旅、涪陵榨菜、廣東明珠、利爾化學(xué)和長(cháng)江證券的險資持股比例都已經(jīng)超過(guò)了4%，逼近舉牌紅線(xiàn)。

　　中銀國際的研究則顯示，截至2016年8月1日，保險機構所持有的A股股票為602只，市值共計7362.54億元，占總市值的比例為1.48%。其中市值占比最大的前5個(gè)行業(yè)分別為銀行、非銀金融、房地產(chǎn)、醫藥生物、交通運輸。保險公司持股比例在5%及以上的股票為90只，市值共計5446.68億元，占所有保險持股市值的比例為73.98%、持股家數占比為14.95%。涉及保險舉牌概念的個(gè)股共29家，共計市值1427.63億元，含蓋16個(gè)行業(yè)。其中，主板市值1252.11億元、占比87.71%，中小板市值150.14億元、占比10.52%，創(chuàng )業(yè)板25.38億元、占比1.78%。

　　搶籌　資產(chǎn)荒壓力劇增致野蠻人頻現

　　業(yè)內人士普遍認為，以險資為代表的“野蠻人”在A(yíng)股頻頻“叩門(mén)”，源于今年以來(lái)愈演愈烈的資產(chǎn)荒。數據顯示，今年6月初以來(lái)，國債收益率持續下降，10年期國債收益率一度跌破2.7%關(guān)口，創(chuàng )下2009年以來(lái)新低。8月12日，銀行間債市現券收益率大幅下行，10年國債160017最低成交于2.6350%，參考中債估值，為2002年7月以來(lái)逾14年的低位。與此同時(shí)，融360最新數據顯示，7月份銀行理財產(chǎn)品的平均收益率為3.76%，預期收益比6月下降0.02%，再次創(chuàng )下今年的新低。

　　申萬(wàn)宏源首席宏觀(guān)分析師李慧勇對《經(jīng)濟參考報》記者表示，本輪市場(chǎng)利率下行是資產(chǎn)荒、風(fēng)險偏好下降、海外資金配置和流動(dòng)性寬松等多重因素共同推動(dòng)的結果。此次利率下降周期將繼續刷新歷史新低，10年期國債收益率將進(jìn)一步下降到1.7%至2.1%，預計“十三五”期間，中國的經(jīng)濟增速和通貨膨脹率均會(huì )下降80到100個(gè)基點(diǎn)，因此在其他因素不變的情況下，市場(chǎng)利率大概也要下降160到200個(gè)基點(diǎn)。

　　富國基金認為，本輪地產(chǎn)、銀行、非銀等藍籌的上漲并非“無(wú)跡可尋”。在資本過(guò)剩、資產(chǎn)荒的背景下，估值低、分紅穩定的藍籌股配置價(jià)值有所提升；監管趨嚴，金融去杠桿過(guò)程中，使得低估值高股息的品種相對價(jià)值突出。

　　海富通改革驅動(dòng)基金經(jīng)理周雪軍認為，8月15日券商板塊作為市場(chǎng)滯后指標，全線(xiàn)崛起帶動(dòng)市場(chǎng)活躍度。但深港通的臨近也許并不是主要原因，從去年年底有保險舉牌地產(chǎn)持續到現在，“資產(chǎn)荒”邏輯一直都在延續，當前市場(chǎng)缺乏較好的投資項目，放量上漲的主要原因或在于“資產(chǎn)荒”邏輯的延續。

　　中銀國際認為，保險資金的主要特點(diǎn)，一是對資金的安全性有較高要求；二是要求長(cháng)期穩定的回報；三是投資金額大，在退出時(shí)不希望對股價(jià)產(chǎn)生劇烈波動(dòng)的影響。無(wú)論是保險持股還是舉牌較為集中的行業(yè)，基本滿(mǎn)足幾大特性，即估值處于市場(chǎng)較低水平，同時(shí)在凈資產(chǎn)收益率、特別是扣非后的凈資產(chǎn)收益率方面具有較明顯優(yōu)勢。

　　重估　樓市股市蹺蹺板效應恐現

　　一邊是愈演愈烈的資產(chǎn)荒，一邊是險資在A(yíng)股市場(chǎng)“攻城略地”。業(yè)內人士認為，在房地產(chǎn)去杠桿的過(guò)程當中，樓市和股市的蹺蹺板效應有可能顯現，A股市場(chǎng)部分低估值、高股息的藍籌股將會(huì )得到重估。

　　央行數據顯示，7月新增貸款4636億。其中，住戶(hù)部門(mén)貸款增加4575億。住戶(hù)部門(mén)中長(cháng)期貸款（主要為住房按揭貸款）占7月全部新增貸款比重超過(guò)100%。與此同時(shí)，Wind數據顯示，從3、4月份開(kāi)始，杭州、南京、蘇州、廈門(mén)等熱點(diǎn)二線(xiàn)城市房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入降溫模式，且降幅明顯超出市場(chǎng)平均水平。到今年7月底，這些城市的月成交量降幅普遍都比高點(diǎn)時(shí)下降了兩至三成以上，廈門(mén)樓市的成交量降幅則高達64%。

　　海通證券副總裁、首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷表示，看似迅猛的貨幣與房?jì)r(jià)膨脹實(shí)為強弩之末，房地產(chǎn)泡沫遲早要破，因為這是一個(gè)相對自由的市場(chǎng)，只要是市場(chǎng)，價(jià)格就難以人為控制。本幣貶值將是漸進(jìn)的，因為匯市還不能真正稱(chēng)之為市場(chǎng)，足夠多的外匯儲備及資本項下的管制，使得政府具有強大的調控能力。股市泡沫的危害相對較小，投資者本身就有風(fēng)險承受力，目前主要是杠桿率降下來(lái)了，投機性資金減少了，在對房地產(chǎn)市場(chǎng)去杠桿的過(guò)程中，樓市的部分資金會(huì )流向股市，存在偏弱的蹺蹺板現象。

　　與此同時(shí)，業(yè)內人士認為，在“金融去杠桿”過(guò)程中，在實(shí)體回報率下行、負債端成本擴張的背景下，全社會(huì )資產(chǎn)荒局面持續存在，并不斷推動(dòng)投資者、金融機構對于確定性收益資產(chǎn)的交易。對于股票市場(chǎng)，資金對“有業(yè)績(jì)、低估值、高分紅”的追逐仍將持續。

　　興業(yè)證券認為，近期高密度的監管壓力、對“資產(chǎn)價(jià)格泡沫”的關(guān)注將市場(chǎng)風(fēng)格引向績(jì)優(yōu)價(jià)值股。在全球總需求疲軟、資本過(guò)剩、負利率的大環(huán)境下，績(jì)優(yōu)價(jià)值股是稀缺的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。