編者按：近期，金融監管機構陸續出臺了一系列政策，目的十分明確：嚴防加杠桿炒作和交叉性風(fēng)險，減少資金在金融領(lǐng)域空轉套利，引導其進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟。這些政策是落實(shí)2016年中央經(jīng)濟工作會(huì )議提出的“要把防控金融風(fēng)險放到更加重要的位置”的具體部署。本版從今天起，陸續推出系列報道，重點(diǎn)解讀政策意圖，引導市場(chǎng)預期。敬請關(guān)注。

　　中共中央政治局會(huì )議日前強調，要高度重視防控金融風(fēng)險，加強監管協(xié)調，加強金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟，加大懲處違規違法行為工作力度。去年7月份以來(lái)，中共中央政治局會(huì )議已經(jīng)多次強調防風(fēng)險的重要性，去年底召開(kāi)的中央經(jīng)濟工作會(huì )議也提出，要把防控金融風(fēng)險放到更加重要的位置。

　　在一系列經(jīng)濟數據顯示出我國經(jīng)濟穩中向好之際，金融領(lǐng)域一系列去杠桿的措施正加緊出爐。金融監管部門(mén)出臺相關(guān)政策是常態(tài)，但一行三會(huì )同時(shí)“重拳出擊”卻較為少見(jiàn)，這顯示出了金融領(lǐng)域去杠桿的決心。

　　一季度，央行對金融機構的宏觀(guān)審慎評估(MPA)正式把表外理財納入廣義信貸范圍，引導金融機構加強對表外業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理。銀監會(huì )近期連續發(fā)文警示風(fēng)險、強化監管，提出要嚴防“三套利”、整治“四不當”、防范“十風(fēng)險”，重點(diǎn)指向同業(yè)、銀行理財、委外等業(yè)務(wù)，引導資金更多地投向實(shí)體經(jīng)濟，嚴控期限錯配和杠桿投資。與此同時(shí)，部分商業(yè)銀行開(kāi)始調整資產(chǎn)負債和經(jīng)營(yíng)模式，收縮同業(yè)和通道業(yè)務(wù);證監會(huì )于上周五宣布，修訂現行期貨公司凈資本監管制度，將期貨公司最低凈資本要求提高至3000萬(wàn)元，并對一例違法買(mǎi)賣(mài)股票行為開(kāi)出近5億元的罰單;保監會(huì )網(wǎng)站在上周日公布了《中國保監會(huì )關(guān)于進(jìn)一步加強保險業(yè)風(fēng)險防控工作的通知》，明確指出了當前保險業(yè)風(fēng)險較為突出的九個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域，并對保險公司提出了39條風(fēng)險防控措施要求。

　　近年來(lái)，我國金融領(lǐng)域杠桿率上升。銀行表外業(yè)務(wù)迅速擴大，資金在金融市場(chǎng)涌動(dòng)，甚至在同業(yè)之間“空轉”，不僅推高了債券等市場(chǎng)的杠桿率，也發(fā)生了險資利用高杠桿資金多次“舉牌”上市公司的事件。這不僅拉長(cháng)了資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟的鏈條、抬高了企業(yè)融資成本，更埋下了系統性金融的隱患。因此，當前亟須推動(dòng)金融領(lǐng)域去杠桿，嚴防金融風(fēng)險，牢牢守住不發(fā)生區域性、系統性風(fēng)險的底線(xiàn)。

　　從一季度以來(lái)我國的經(jīng)濟形勢看，當前正是抓緊查找金融領(lǐng)域“風(fēng)險點(diǎn)”、推動(dòng)金融機構有序去杠桿的好時(shí)機。一季度我國GDP同比增長(cháng)6.9%，增速超出市場(chǎng)預期。與此同時(shí)，投資增速加快、出口由負轉正，這顯示出我國經(jīng)濟下行壓力有所緩解，經(jīng)濟運行總體平穩。這為金融領(lǐng)域強監管、去杠桿創(chuàng )造了良好的環(huán)境。

　　但就在近期，部分金融機構集中調整資產(chǎn)負債結構、收縮同業(yè)和通道業(yè)務(wù)引發(fā)了金融市場(chǎng)的波動(dòng)。從貨幣市場(chǎng)情況來(lái)看，過(guò)去一周，銀行間市場(chǎng)利率連續小幅上行，一些機構資金面承壓。為保持流動(dòng)性基本穩定，央行及時(shí)“出手”，一改此前一個(gè)月在公開(kāi)市場(chǎng)“按兵不動(dòng)”、持續凈回籠的做法，上周在公開(kāi)市場(chǎng)逆回購操作后實(shí)現凈投放1700億元。除了在總量上控制資金投放，在價(jià)格上也有所調整。今年以來(lái)貨幣市場(chǎng)利率中樞抬升，也被認為體現了溫和去杠桿的意圖。一季度，逆回購、中期借貸便利和常備借貸便利等先后上調。4月17日，央行在續做時(shí)增加了1年期MLF的投放。在分析人士看來(lái)，這種“鎖短放長(cháng)”的做法能夠抬升銀行負債成本，壓縮同業(yè)套利空間，進(jìn)而有助于金融去杠桿。

　　總體來(lái)看，在央行保持貨幣政策穩健中性，根據市場(chǎng)需求和預期變化，保持市場(chǎng)流動(dòng)性基本穩定的同時(shí)，三會(huì )則針對各個(gè)行業(yè)、各個(gè)市場(chǎng)擠泡沫、降杠桿，引導資金“脫虛向實(shí)”，推動(dòng)金融機構回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的本源。

　　防控金融風(fēng)險、引導金融機構有序去杠桿仍然是今后一段時(shí)期金融領(lǐng)域的重點(diǎn)?？梢灶A見(jiàn)，加強金融監管的有效性，并以金融去杠桿帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟去杠桿的一系列政策還將繼續出臺。在監管“重拳出擊”之時(shí)，業(yè)內人士認為，需要加快建立有效的監管協(xié)調機制，加強宏觀(guān)審慎監管，以進(jìn)一步提升金融監管有效性。