一季度我國國內生產(chǎn)總值（GDP）同比增長(cháng)6.9%，略高于市場(chǎng)預期。從3月主要經(jīng)濟指標來(lái)看，去年二季度開(kāi)始的本輪短周期經(jīng)濟復蘇至少會(huì )持續到今年上半年。受多方因素影響，下半年增長(cháng)率可能出現小幅回落，或可扭轉過(guò)去六年GDP增速逐年放緩的趨勢。

　　首先，全球經(jīng)濟復蘇帶來(lái)了一系列積極因素。國際貿易逐步恢復，波羅的海干散貨指數（BDI）自2016年2月起再次上行，到目前為止已比最低點(diǎn)位上漲了四倍以上。這不僅推動(dòng)貿易對我國GDP的貢獻率增加，還進(jìn)一步加速了工業(yè)生產(chǎn)的恢復。摩根大通全球綜合PMI從去年2月起持續走高，恰逢國內布置鋼鐵、煤炭去產(chǎn)能，PPI自2015年12月起一路上行，直到今年3月出現企穩跡象。出廠(chǎng)價(jià)格改善推動(dòng)我國規模以上工業(yè)企業(yè)利潤同步復蘇，今年前兩個(gè)月增長(cháng)31.5%，漲幅比2015年12月的最低點(diǎn)擴大了33.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　其次，投資、出口和消費領(lǐng)域的積極因素也在顯現。

　　投資方面，工業(yè)企業(yè)利潤向好，帶動(dòng)制造業(yè)投資乃至整體投資走高。2016年8月起，制造業(yè)投資增速一路上行，今年3月達到5.8%。由于價(jià)格條件的改善對各體量企業(yè)一視同仁，中小型企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況也逐步恢復，民間投資和整體投資出現同步改善的現象。

　　出口方面，剔除價(jià)格因素，出口對GDP的貢獻率由負轉正，一季度貨物和服務(wù)貿易凈出口的貢獻達到4.2%，顯著(zhù)高于去年同期的-11.5%。

　　消費方面，由于工業(yè)乃至整體經(jīng)濟的恢復帶動(dòng)三部門(mén)收入集體增長(cháng)，消費對GDP增長(cháng)貢獻率一季度達到77.2%，比上年同期加快了2.2個(gè)百分點(diǎn)。新一輪消費升級，還帶動(dòng)服務(wù)消費增速加快、比重提高。

　　根據國際貨幣基金組織（IMF）預測，未來(lái)數年，全球經(jīng)濟大概率持續復蘇，這將持續支持我國經(jīng)濟增長(cháng)。從先行指標來(lái)看，無(wú)論是PMI、全社會(huì )用電量還是鐵路貨運量，都在持續上行，二季度工業(yè)生產(chǎn)有望繼續走強。盡管M2、信貸、社融等指標有所放緩，但通常來(lái)說(shuō)，貨幣量對經(jīng)濟的影響會(huì )在兩個(gè)季度以后顯現；房地產(chǎn)調控政策頻出，但是3月70個(gè)大中城市中僅有八城新建商品住宅價(jià)格環(huán)比下降，三線(xiàn)城市漲幅還在擴大，房地產(chǎn)投資仍在上行；基建投資雖有放緩跡象，但是財政支出增速保持在高位，PPP項目落地率還有所加快。綜合來(lái)看，至少上半年經(jīng)濟復蘇態(tài)勢不會(huì )改變。

　　考慮到去杠桿、去庫存的政策時(shí)滯，工業(yè)企業(yè)正從主動(dòng)補庫存向被動(dòng)補庫存過(guò)渡，加上一季度經(jīng)濟開(kāi)門(mén)紅可能引發(fā)更加嚴厲的監管及調控措施，下半年經(jīng)濟增速可能溫和放緩。但是貿易條件的改善、PPI持續正增長(cháng)和新一輪消費升級持續開(kāi)展等因素，將繼續支撐經(jīng)濟穩健增長(cháng)，預計下半年經(jīng)濟增長(cháng)亦不會(huì )跌破6.5%的年度目標，全年有望運行于6.5%至7%區間內。