自2016年12月以來(lái)，證監會(huì )主席劉士余先后在基金業(yè)協(xié)會(huì )、大商所、全國證券期貨監管工作會(huì )議、國新辦、上市公司協(xié)會(huì )以及深交所等多個(gè)公開(kāi)場(chǎng)合放出“狠話(huà)”。雖然在一些市場(chǎng)人士眼里，劉主席的講話(huà)多是“利空”信號，但在有識之士看來(lái)，監管層對資本市場(chǎng)的監管思路，正由此日益清晰和系統地顯露出來(lái)。

　　筆者認為，劉主席的一系列講話(huà)表明，今后一個(gè)時(shí)期，證監會(huì )將在從嚴監管的大思路下，通過(guò)有針對性的監管舉措和制度建設，依次消除當今A股市場(chǎng)的風(fēng)險點(diǎn)和亂象，包括再融資、杠桿舉牌、高送轉等，全面規范包括上市公司、證券公司、基金公司、律師事務(wù)所、審計機構、評估機構等在內的市場(chǎng)主體和中介機構的市場(chǎng)行為，在此基礎上，進(jìn)一步提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的能力，引導資金脫虛向實(shí)，并且繼續深化多層次資本市場(chǎng)在國際化、市場(chǎng)化和法治化道路上的改革。

　　從一段時(shí)間的監管實(shí)踐看，則體現了劉士余在兩會(huì )前國新辦新聞發(fā)布會(huì )上提出的“穩中求進(jìn)”的總基調。

　　“穩”是“進(jìn)”的前提。今年政府工作報告提出，對不良資產(chǎn)、債券違約、影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融等累積風(fēng)險要高度警惕，要有序化解處置突出風(fēng)險點(diǎn)，整頓規范金融秩序，筑牢金融風(fēng)險“防火墻”。落實(shí)到資本市場(chǎng)上，“穩”就是要嚴格監管和規范各類(lèi)市場(chǎng)主體，尤其要提高上市公司、券商、基金以及其他中介機構的合規經(jīng)營(yíng)水平。3月17日，證監會(huì )對2017年度專(zhuān)項執法行動(dòng)進(jìn)行了總體部署，將在繼續嚴厲打擊虛假陳述、內幕交易和操縱市場(chǎng)等傳統違法違規行為的同時(shí)，全面篩查可能產(chǎn)生系統性風(fēng)險、影響市場(chǎng)穩定、干擾改革發(fā)展的各類(lèi)違法案件。4月14日，證監會(huì )又宣布組織開(kāi)展律師事務(wù)所從事首次公開(kāi)發(fā)行股票（IPO）證券法律業(yè)務(wù)專(zhuān)項檢查工作。都體現了這一思路。

　　“穩”的另一方面，是要重點(diǎn)打擊市場(chǎng)亂象。近年來(lái)，上市公司頻繁無(wú)序的再融資，配合炒作的并購重組、高送轉，公募基金通道化，脫實(shí)向虛的杠桿舉牌，以及虛假信息披露、操縱市場(chǎng)等亂象頻頻發(fā)生，嚴重扭曲了市場(chǎng)，損害了中小投資者利益，挫傷了人們的信心。對于這些沉疴痼疾，從近期的監管動(dòng)向看，可謂嚴字當頭。2月17日，證監會(huì )修訂了再融資相關(guān)規定，有效遏制了A股市場(chǎng)再融資亂象。4月14日，針對炒作次新股和快進(jìn)快出等惡性操縱市場(chǎng)行為，證監會(huì )部署了2017年專(zhuān)項執法行動(dòng)第二批案件查處。在高送轉方面，監管層表態(tài)之后，也陸續有多家上市公司對分配方案進(jìn)行了修改。

　　處置風(fēng)險點(diǎn)，打擊市場(chǎng)亂象，凈化市場(chǎng)環(huán)境的目的，則在于“進(jìn)”，即為資本市場(chǎng)進(jìn)一步服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟和國家戰略奠定基礎。今年以來(lái)，在市場(chǎng)基本保持穩定的同時(shí)，新股發(fā)行速度顯著(zhù)提升，進(jìn)一步發(fā)揮了市場(chǎng)的融資功能。從市場(chǎng)的再融資結構來(lái)看，可轉債等正在興起，融資結構正在得到優(yōu)化。

　　近一段時(shí)間，有一些聲音認為，監管部門(mén)管得太寬太死，限制了市場(chǎng)的活躍。筆者認為，對無(wú)序再融資、高送轉等種種A股市場(chǎng)的頑疾，必須下猛藥，在市場(chǎng)失靈乃至“生病”的時(shí)候，監管部門(mén)理應勇于擔當，有所作為，既放“狠話(huà)”，又動(dòng)真格。盡管有些監管舉措可能導致股指一時(shí)波動(dòng)加劇，但從長(cháng)遠來(lái)看，將營(yíng)造更好的市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境，增強投資者信心，吸引更多資金進(jìn)場(chǎng)，激發(fā)市場(chǎng)活力，從而有利于A(yíng)股市場(chǎng)健康、可持續發(fā)展。