“受損太大，還在郁悶中……”自首次代幣發(fā)行（ICO）被監管叫停后，北京市民趙先生開(kāi)始煩惱于自己的另類(lèi)投資，“我近兩年才開(kāi)始嘗試比特幣、ICO以及區塊鏈等新鮮的投資領(lǐng)域。說(shuō)實(shí)話(huà)，我連ICO都沒(méi)搞清楚就沖進(jìn)去了，沒(méi)想到這個(gè)市場(chǎng)波動(dòng)這么大?！?/p>

　　近年來(lái)，隨著(zhù)比特幣等虛擬貨幣發(fā)展日益火爆，“挖礦”、平臺交易、ICO等派生的另類(lèi)投資開(kāi)始進(jìn)入普通投資者的視野。每天“挖”出數十萬(wàn)元、半月價(jià)格增長(cháng)50%、“上市”首日漲幅達到33倍……這些“暴富勾魂曲”的背后，是人們尋求財富增長(cháng)的愿望和對高風(fēng)險的忽視。業(yè)內人士表示，隨著(zhù)互聯(lián)網(wǎng)金融專(zhuān)項整治深度推進(jìn)，金融創(chuàng )新的紅利將從監管套利轉向合規紅利，投資者權益也將得到更好地保護。

　　我國比特幣“礦池”數量全球居首

　　中國人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院客座研究員董希淼表示，在房地產(chǎn)調控、金融監管趨嚴的背景下，一些資金開(kāi)始流向個(gè)別監管薄弱地帶，另類(lèi)投資開(kāi)始興起。

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?趙乃育/繪

　　親戚朋友都知道吳先生花300萬(wàn)元在云南曲靖投資了一個(gè)“礦”，卻誰(shuí)也說(shuō)不清楚這礦到底產(chǎn)啥，只知道挖出的東西論“個(gè)”賣(mài)。但圈里人一聽(tīng)就明白，吳先生是投資了一個(gè)比特幣“礦場(chǎng)”。

　　比特幣需要通過(guò)計算機運算獲得，俗稱(chēng)“挖礦”。起初計算機達人們的“炫技”，逐漸演變成全球的“挖礦潮”。隨著(zhù)比特幣越挖越少，人工逐漸跟不上，市場(chǎng)上又出現了專(zhuān)門(mén)用來(lái)挖比特幣的“礦機”。

　　據北京郵電大學(xué)教授楊義先介紹，2009年初第一枚比特幣誕生，隨后比特幣在中國取得了快速的發(fā)展，形成挖礦、交易、項目融資等較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈，中國從事比特幣挖礦的“礦工”和“礦池”已居世界第一。

　　經(jīng)營(yíng)一家“礦場(chǎng)”至少都是上百萬(wàn)元的投入，買(mǎi)礦機、搭廠(chǎng)房、繳電費，都是不小的支出，更別說(shuō)還需要專(zhuān)職維護人員和相關(guān)措施保證“礦場(chǎng)”24小時(shí)持續運轉。

　　“我6月投了300萬(wàn)元打算買(mǎi)300臺電腦礦機。但由于比特幣市場(chǎng)火爆，礦機也變得緊俏了，需要買(mǎi)期貨礦機，所以7月只買(mǎi)到了200臺?！眳窍壬嬖V《經(jīng)濟參考報》記者，“200臺礦機一個(gè)多月挖出了30個(gè)比特幣，按照現在的比特幣價(jià)格，再挖八個(gè)月就可以回本了?！?/p>

　　“高收益背后是高風(fēng)險，一些投資領(lǐng)域因市場(chǎng)容量有限、監管尚不完善，任何風(fēng)吹草動(dòng)都將影響價(jià)格波動(dòng)和產(chǎn)業(yè)前景?！倍ｍ嫡f(shuō)。

　　業(yè)內人士表示，影響挖礦收益的首先是比特幣價(jià)格，其次是難度和成本。按照比特幣的算法規定，比特幣總數量是有限的，大約2100萬(wàn)枚，目前已經(jīng)大約挖了1600萬(wàn)枚，在2140年左右或將挖完。一開(kāi)始，按照算法每十分鐘產(chǎn)生50個(gè)比特幣，每四年效率減半。所以比特幣不僅越來(lái)越少，而且“挖礦”的難度會(huì )越來(lái)越大。

　　吳先生告訴記者，現在經(jīng)營(yíng)“礦場(chǎng)”已經(jīng)比之前困難多了，后期再進(jìn)入的投資人將面臨更高的資本投入和更長(cháng)的回報周期。而大量“礦工”的涌入也使得單機效率變低，賺錢(qián)越來(lái)越難。

　　此外，“挖礦”的計算機功率較大，需要消耗大量電力，龐大的電費支出讓“礦主”們不得不將“礦場(chǎng)”搬往成本相對較低、電力資源豐富的四川、內蒙古、新疆等地區。

　　對于經(jīng)營(yíng)比特幣的“礦場(chǎng)”，許多地方政府的態(tài)度并不一樣。監管對于“礦場(chǎng)”并沒(méi)有限制，亦不曾明確鼓勵。在大多數接受采訪(fǎng)的地方官員來(lái)看，只要“礦場(chǎng)”不違規從事金融業(yè)務(wù)、不參與洗錢(qián)活動(dòng)、不要“偷電”，就持觀(guān)望態(tài)度允許其經(jīng)營(yíng)。

　　日前，陜西省延安市公安局打掉比特幣“礦場(chǎng)”的盜電窩點(diǎn)七處，查獲“比特幣挖礦”設備847套。這些“礦場(chǎng)”將電線(xiàn)桿、變壓器等私自偷接在靠近油田輸電主干線(xiàn)上。這些比特幣“挖礦”設備每月耗電約220萬(wàn)度，按工業(yè)電費初步估算，已造成國家損失上千萬(wàn)元。

　　吳先生說(shuō)，現在只有電力資源有盈余的地方愿意接納“礦場(chǎng)”，生怕哪天地方政府對“挖礦”項目不歡迎了，只有加緊在深山老林或戈壁荒漠里沒(méi)日沒(méi)夜地挖……

　　部分交易平臺推波助瀾暗中操縱

　　“如果不懂投資領(lǐng)域、不了解市場(chǎng)發(fā)展，只知道一味地投機炒作，最后還是得給市場(chǎng)交學(xué)費?！币晃槐忍貛磐顿Y者告訴記者。

　　“有時(shí)，在市場(chǎng)投機就像賭博，不僅傷錢(qián)還傷人?！北忍貛诺脑缙谕顿Y者潘瑾健在說(shuō)出這番話(huà)時(shí)，剛賣(mài)掉了賬上最后一枚比特幣，宣布徹底在炒幣圈“退隱”。

　　潘瑾健2012年開(kāi)始接觸比特幣，當時(shí)每枚比特幣的價(jià)格不到1000元?！?013年我趕上比特幣行情看漲，投資翻了十倍。那時(shí)我整個(gè)人有些瘋狂，入群就發(fā)大紅包，見(jiàn)人就贈比特幣?！迸髓「嬖V《經(jīng)濟參考報》記者，“由于忙于追漲殺跌，我一天只能睡幾個(gè)小時(shí)，情緒也被市場(chǎng)左右著(zhù)，根本無(wú)暇工作，連第一個(gè)創(chuàng )業(yè)項目也弄砸了?！?/p>

　　然而好景不長(cháng)，2014年比特幣迎來(lái)一波暴跌，從每枚7000多元跌到2000多元，熊市一直延續到2016年上半年。一些像潘瑾健這樣的投資者，把之前賺的錢(qián)都又還給了市場(chǎng)，到頭來(lái)兩手空空。

　　今年以來(lái)，比特幣行情見(jiàn)漲，從年初的每枚6000多元一路升破三萬(wàn)元，不少投資人趨之若鶩。目前，國內交易平臺客戶(hù)資金余額已高達數十億元人民幣，資產(chǎn)規模大于零的投資者超百萬(wàn)人，深圳的投資人許先生就是其中一員。

　　許先生今年3月開(kāi)始接觸比特幣、以太幣等虛擬貨幣，在國內國外的平臺共投入近30萬(wàn)元?！翱吹浇衲瓯忍貛抛邉葸@么好，我就加大了投資。沒(méi)想到這種投資價(jià)格波動(dòng)這么大，尤其是近幾天價(jià)格波動(dòng)劇烈，此前掙的錢(qián)全部回吐了?！彼f(shuō)。

　　只能作為虛擬商品進(jìn)行交易的比特幣，一個(gè)勁地喊漲卻讓市場(chǎng)感到不踏實(shí)。中國社科院支付清算中心特約研究員趙鷂表示，不少投資者承受風(fēng)險能力不足，認為虛擬貨幣是“一本萬(wàn)利”的投資品，卻忽視了背后的高風(fēng)險。部分平臺更是慫恿投資者參與高杠桿的期貨交易，自己坐莊暗中操縱市場(chǎng)，虛假交易，令投資人的資產(chǎn)權益難以保障。

　　目前，我國比特幣交易大多以交易平臺為核心，交易區域主要集中在廣東、北京、浙江、江蘇、上海等地。其中，北京地區比特幣平臺的日均成交量占85%以上?！氨忍貛旁谥袊^高的換手率，凸顯了部分投資者的投機心理，而在背后推波助瀾的則是部分交易平臺?！壁w鷂說(shuō)。

　　目前，國內比特幣平臺高達數十億元的客戶(hù)資金缺乏第三方存管，普遍面臨“跑路”風(fēng)險。對此，央行相關(guān)人士告訴記者，今年以來(lái)，央行聯(lián)合相關(guān)部門(mén)組成聯(lián)合檢查組，對幾家主要的比特幣交易平臺開(kāi)展現場(chǎng)檢查，資金安全隱患是重點(diǎn)檢查內容之一，并對一些交易平臺實(shí)施行政處罰。目前，央行加強了對比特幣交易平臺的監測分析，及時(shí)掌握其交易規模、用戶(hù)數量、資金和比特幣存量變化情況。

　　“隨著(zhù)我國相關(guān)監管趨嚴，比特幣等虛擬貨幣的交易市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生轉移。以前全球八成比特幣交易在中國，現在日本的交易量已占到四五成?！敝醒胴斀?jīng)大學(xué)金融法研究所所長(cháng)黃震介紹，“比特幣在國內外形成產(chǎn)業(yè)，相關(guān)交易難以消失。只有正確引導投資者的投資心態(tài)，才有利于這個(gè)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展?！?/p>

　　對于今年比特幣的暴漲，潘瑾健并沒(méi)有動(dòng)心，“現在我只想做好新的創(chuàng )業(yè)項目，雖然公司營(yíng)收沒(méi)有投機炒幣快，但是至少覺(jué)得踏實(shí)”。

　　另類(lèi)投資游走法律邊緣

　　日前央行等七部門(mén)叫停包括ICO在內的各類(lèi)代幣發(fā)行融資，重申融資中使用的虛擬貨幣不具有貨幣屬性，為另類(lèi)投資敲響了警鐘。

　　被監管緊急叫停的ICO到底是啥？類(lèi)似于企業(yè)IPO融資，很多區塊鏈相關(guān)企業(yè)想要發(fā)展也需要融資，但是他們融來(lái)的“錢(qián)”是比特幣、以太幣等虛擬貨幣；而投資人用虛擬貨幣換來(lái)的不是企業(yè)股份，而是企業(yè)發(fā)行的代幣，并根據代幣的漲跌獲取收益。

　　隨著(zhù)比特幣等“虛擬貨幣”交易火爆，ICO融資也呈現爆發(fā)式增長(cháng)，甚至出現了暴漲數百倍、上千倍的“成功項目”。量子鏈第一天“上市”，最高價(jià)格66.66元，漲幅達33倍；公信寶漲了90多倍；最夸張的項目甚至一年漲了1500倍……

　　中央民族大學(xué)法學(xué)院教授鄧建鵬介紹，在2016年以前，ICO尚局限于一個(gè)小圈子內，投資人主要是理解區塊鏈技術(shù)的專(zhuān)業(yè)人士。但自2017年年初以來(lái)，由于ICO融資的便利，許多騙子混進(jìn)來(lái)。ICO的融資對象在中國開(kāi)始由小眾滲透至大眾市場(chǎng)，大量完全不具備風(fēng)險承受能力、完全不了解區塊鏈技術(shù)的散戶(hù)型投資者蜂擁而至，幻想一夜暴富。

　　比特幣、以太幣等虛擬貨幣不由貨幣當局發(fā)行，不具備貨幣屬性，也不能作為貨幣在市場(chǎng)上流通使用，更不可以用于融資。一些個(gè)人和組織卻利用ICO的概念行騙，編造虛假項目，時(shí)刻準備卷錢(qián)“跑路”。中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì )曾提示風(fēng)險稱(chēng)，大多數ICO項目資產(chǎn)不清晰，投資者適當性缺失，信息披露嚴重不足，投資活動(dòng)面臨較大風(fēng)險。

　　“當前高達90％以上的ICO項目涉嫌欺詐，ICO已經(jīng)由助力區塊鏈初創(chuàng )企業(yè)融資的高效工具，化身為大量騙子非法集資的手段?！编嚱i說(shuō)。

　　一些ICO項目發(fā)起人抱著(zhù)幻想，認為其向公眾募集的是比特幣等虛擬貨幣，而非法定貨幣，不屬于社會(huì )資金，因此不屬于非法融資或集資的范疇，試圖借機逍遙法外。

　　對此，央行相關(guān)人士表示，目前，所有ICO項目均未經(jīng)有權機構批準，通過(guò)眾籌平臺向不特定對象募集資金，即便募集的是虛擬貨幣也難改ICO公開(kāi)發(fā)行證券、公募融資的本質(zhì)。虛擬貨幣可以便捷和無(wú)成本地轉化為法幣，按照穿透式監管可視為涉嫌非法融資、非法集資。

　　在監管靴子落地之后，ICO市場(chǎng)反應劇烈，大部分正在進(jìn)行的ICO項目戛然而止，部分平臺已經(jīng)打開(kāi)通道開(kāi)始清退之前融到的虛擬貨幣。9月5日，小蟻區塊鏈NEO發(fā)布公告稱(chēng)，結合世界各國對于ICO監管要求的逐步明確，決定繼續允許ICO參與者退回所投入的比特幣。

　　與此同時(shí)，ICO代幣價(jià)格應聲下挫?！斑@實(shí)質(zhì)上是一些毫無(wú)實(shí)質(zhì)對應項目的代幣前期累積高風(fēng)險所致?！编嚱i表示，央行等監管部門(mén)及時(shí)出手，擠壓了泡沫，阻斷風(fēng)險的蔓延與擴散，有利于真正的區塊鏈創(chuàng )新項目穩健發(fā)展。

　　隨后，比特幣、以太幣的價(jià)格經(jīng)歷了一番波動(dòng)。9月5日，比特幣價(jià)格一度跌破23000元，日內跌幅超過(guò)10%。亞太未來(lái)金融研究院執行院長(cháng)杜艷表示，虛擬貨幣價(jià)格波動(dòng)是前期不可持續的價(jià)格暴漲的理性回歸，不能全部歸咎于監管的果斷出手?！氨O管若推遲出牌，將讓更多的非理性融資行為被裹挾，將加劇金融風(fēng)險的醞釀?！?/p>

　　業(yè)內人士表示，由于互聯(lián)網(wǎng)金融的野蠻發(fā)展，不少監管套利開(kāi)始向虛擬資產(chǎn)等另類(lèi)投資領(lǐng)域轉移。但隨著(zhù)互聯(lián)網(wǎng)金融專(zhuān)項整治深度推進(jìn)，金融創(chuàng )新的紅利將從監管套利轉向合規紅利，投資者的權益也將得到更好地保護。

　　“目前，一些另類(lèi)投資仍游走在法律的邊緣，監管部門(mén)要積極掌握動(dòng)向，對投資者們進(jìn)行充分的監管提示和風(fēng)險預警，不能夠視而不見(jiàn)?！秉S震認為，針對整個(gè)另類(lèi)投資領(lǐng)域應建立風(fēng)險監控以及風(fēng)險提示體系。

　　專(zhuān)家指出，對于另類(lèi)投資，投資者在暴利面前要保持足夠的理性，對投資的標的和風(fēng)險要有充分的認識；要有儲備足夠的知識，對行業(yè)前景進(jìn)行清醒判斷；要根據自身的風(fēng)險承受能力，在可承受范圍之內進(jìn)行投資。

　　“ICO的叫停影響了比特幣的行情，說(shuō)明這個(gè)市場(chǎng)的投機氛圍過(guò)重，需要潑些冷水?！蓖顿Y人許先生表示，“叫停ICO對于整頓市場(chǎng)亂象是個(gè)好事，未來(lái)虛擬貨幣市場(chǎng)可能會(huì )朝著(zhù)健康方向發(fā)展，所以我沒(méi)有清倉，還在觀(guān)望?！?/p>

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