2018年我國地方政府債券發(fā)行臨近收官。財政部19日數據顯示，今年前11個(gè)月我國地方債發(fā)行已經(jīng)突破4.1萬(wàn)億元。作為財政政策更積極的重要表現，專(zhuān)項債三季度以來(lái)提速發(fā)行。專(zhuān)家預計，2019年地方債將繼續加碼發(fā)力促有效投資，發(fā)行規?；蜻_約4.5萬(wàn)億元，專(zhuān)項債券將持續擴容，助力交通基建等重點(diǎn)領(lǐng)域補短板。

　　數據顯示，1至11月累計，全國發(fā)行地方政府債券41014億元。其中，發(fā)行一般債券21913億元，發(fā)行專(zhuān)項債券19101億元；按用途劃分，發(fā)行新增債券21232億元，發(fā)行置換債券和再融資債券19782億元。發(fā)行的新增債券中，新增一般債券8025億元、占當年新增一般債務(wù)限額8300億元的97%；新增專(zhuān)項債券13207億元，占當年新增專(zhuān)項債務(wù)限額13500億元的98%。截至2018年11月末，全國地方政府債務(wù)余額182903億元，控制在全國人大批準的限額之內。

　　今年我國安排新增地方政府專(zhuān)項債券額度1.35萬(wàn)億元，比去年增加5500億元。7月23日召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議要求，加快1.35萬(wàn)億元地方政府專(zhuān)項債券發(fā)行和使用進(jìn)度，在推動(dòng)在建基礎設施項目上早見(jiàn)成效。

　　隨后，財政部等部門(mén)積極采取多項措施，8月以來(lái)，財政部連發(fā)《關(guān)于做好地方政府專(zhuān)項債券發(fā)行工作的意見(jiàn)》等三份文件，明確9月、10月新增專(zhuān)項債發(fā)行進(jìn)度。同時(shí)，銀保監會(huì )也下發(fā)通知進(jìn)一步增強銀行承銷(xiāo)意愿及配置意愿。一系列支持地方專(zhuān)項債發(fā)行的政策護航下，專(zhuān)項債從三季度起迎來(lái)發(fā)行高峰期。

　　“2018年，我國地方債發(fā)行的特點(diǎn)是前低后高。1-5月份地方債發(fā)行量明顯偏低，6月份開(kāi)始提速，7-9月份地方債發(fā)行量呈爆發(fā)式增長(cháng)?！敝袊鴩H期貨股份有限公司研究員湯林閩對《經(jīng)濟參考報》記者表示。

　　從整體發(fā)行結構來(lái)看，受三年債務(wù)置換窗口臨近的影響，上半年置換專(zhuān)項債的發(fā)行規模較高，新增專(zhuān)項債券自6月啟動(dòng)發(fā)行，三季度大幅增加，8、9兩月發(fā)行合計超過(guò)1萬(wàn)億元。

　　業(yè)內專(zhuān)家指出，專(zhuān)項債的發(fā)行和使用是積極財政政策更加積極的重要體現，對于深化供給側結構性改革、有效推進(jìn)在建項目建設、穩妥化解隱性債務(wù)風(fēng)險等，具有一舉多得的政策效應。

　　“專(zhuān)項債發(fā)行明顯提速，對基建投資起到一定支撐及拉動(dòng)作用，為地方發(fā)展持續提供資金支持?！敝姓\信國際首席宏觀(guān)分析師袁曉霞指出，伴隨未來(lái)對專(zhuān)項債的支持政策陸續出臺，新增專(zhuān)項債有望持續擴容，有利于拉動(dòng)基建投資逐步回暖。

　　從目前專(zhuān)項債的發(fā)行種類(lèi)來(lái)看，土地儲備專(zhuān)項債券發(fā)行占比較大。從已發(fā)行專(zhuān)項債來(lái)看，募集資金多用于市政建設、交通運輸、保障性住房建設安居工程等基礎設施建設領(lǐng)域。袁曉霞表示，大致估算，1至11月新增專(zhuān)項債中投向收費公路、軌道交通等基建資金約7400億元。綜合棚改和收費公路這兩類(lèi)存量規模較大的專(zhuān)項債，粗略估算專(zhuān)項債在項目投資中的占比約為27%-68%，能撬動(dòng)的基建投資約為1.1-2.4萬(wàn)億元。

　　事實(shí)上，今年以來(lái)，穩投資的信號逐漸加強。10月31日國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于保持基礎設施領(lǐng)域補短板力度的指導意見(jiàn)》，明確提出要聚焦脫貧攻堅、鐵路、公路水運、機場(chǎng)、水利、能源、農業(yè)農村、生態(tài)環(huán)保、社會(huì )民生等重點(diǎn)領(lǐng)域短板，加快推進(jìn)已納入規劃的重大項目。

　　12月13日召開(kāi)的中共中央政治局會(huì )議傳遞出2019年經(jīng)濟工作的重要信號。會(huì )議指出，保持經(jīng)濟運行在合理區間，進(jìn)一步穩就業(yè)、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期，提振市場(chǎng)信心。

　　業(yè)內預計，展望2019年，圍繞提振消費、基建補短板、支持民營(yíng)經(jīng)濟發(fā)展等方面，政策力度可能更大，以釋放紅利，提振信心，保持經(jīng)濟運行在合理區間。具體到地方債發(fā)行，預計在地方政府“開(kāi)前門(mén)、堵后門(mén)”及拉動(dòng)基建的政策需要下，新增專(zhuān)項債額度將進(jìn)一步增加，項目收益專(zhuān)項債品種將不斷創(chuàng )新，發(fā)行規模及試點(diǎn)范圍有望進(jìn)一步擴大，交通等重點(diǎn)短板領(lǐng)域將加快推進(jìn)補短板。

　　多家市場(chǎng)機構預計，2019年地方債發(fā)行以新增債券為主，整體發(fā)行規模有望超過(guò)2018年。中誠信國際預計，2019年地方債總發(fā)行量約為4.8－5萬(wàn)億元，新增債券或達3.2-3.5萬(wàn)億元，新增專(zhuān)項債額度約2.2－2.4萬(wàn)億元。中信建投預計，2019年新增專(zhuān)項債規?？赡茉?.5-2萬(wàn)億元左右，預計2019年地方債供給規模在3.9-4.4萬(wàn)億元左右。國金證券預計，2019年地方債發(fā)行量約4.57萬(wàn)億元，新增債券發(fā)行限額或達3萬(wàn)億元，新增專(zhuān)項債2萬(wàn)億元。

　　湯林閩指出，2018年是地方債置換最后一年，這為2019年專(zhuān)項債的發(fā)行騰出了較大空間，再加上專(zhuān)項債相對一般債更具擴內需的作用，預計2019年新增專(zhuān)項債規?；蛴休^大增加。

?