隨著(zhù)股市行情一路上漲，前期場(chǎng)外配資死灰復燃。來(lái)自微信、手機短信、營(yíng)銷(xiāo)電話(huà)等的配資消息一度頻繁騷擾投資者。監管部門(mén)已多次強調場(chǎng)外配資的風(fēng)險，并開(kāi)展了一系列清查整頓工作。

　　新一輪場(chǎng)外配資襲來(lái)

　　本報記者采訪(fǎng)發(fā)現，與2015年相比，2019年年初的一些場(chǎng)外配資不僅杠桿比例更高，隱蔽性也更強，須警惕短牛、快牛后股市的“雪崩效應”。

　　“按天配資，杠桿10倍”“提現3分鐘到賬”“交易傭金低至萬(wàn)二”等場(chǎng)外配資宣傳標語(yǔ)頻頻在網(wǎng)絡(luò )、社交媒體上出現。一些所謂的股評人也在社交媒體對場(chǎng)外配資進(jìn)行鼓吹，甚至微博上一個(gè)粉絲量達5.7萬(wàn)的“知名財經(jīng)博主”公開(kāi)發(fā)布“這輪反彈的主導力量是游資大戶(hù)+配資杠桿”等內容。

　　場(chǎng)外配資機構也通過(guò)群發(fā)短信等方式向股民推薦場(chǎng)外配資。河南周口的一位網(wǎng)友在微博上曬手機截圖，截圖內有多條推薦配資的群發(fā)短信?！肮墒袆偤靡稽c(diǎn)，配資加杠桿的騷擾短信就來(lái)了?！痹摼W(wǎng)友表示。

　　記者以股民身份撥打了牛弘配資網(wǎng)站客服電話(huà)，對方表示，由于近期行情較好，客服繁忙，建議通過(guò)QQ詢(xún)問(wèn)。隨后，記者通過(guò)網(wǎng)站所留QQ號聯(lián)系到該平臺客服，當記者詢(xún)問(wèn)當前是否適合配資時(shí)，客服人員表示：“大盤(pán)一片紅?！?/p>

　　據介紹，該平臺可申請1到10倍配資杠桿?！袄缒谖覀兤脚_充值1萬(wàn)元，可申請1-10倍配資杠桿，您配資10倍的話(huà)，我們借您10萬(wàn)元操盤(pán)資金，總操盤(pán)資金11萬(wàn)元?！?/p>

　　此外，該平臺可按天配資，也可按月配資?！鞍刺炫滟Y是千分之一日利率，按月配資要看您的配資金額和選擇杠桿的倍數，月利率大致為0.6%-1%”，該客服人員表示。

　　記者隨后詢(xún)問(wèn)傭金，對方表示：“交易傭金0.03%（萬(wàn)分之三）由券商收取，最低5元起，單筆交易傭金不滿(mǎn)5元按5元收取，印花稅（千分之一）按財政部和交易所規定收取?！?/p>

　　當記者表示，要投入20萬(wàn)元時(shí)，客服人員表示可申請該平臺VIP配資。該網(wǎng)站交易平臺顯示，投入20萬(wàn)元本金，放大10倍，月利率為0.55%，也就是一個(gè)月1.1萬(wàn)元成本。本金以及十倍杠桿獲得的資金將達到220萬(wàn)元。

　　當記者對充值安全性表達疑慮時(shí)，客服人員表示，平臺接受委托設立金融賬戶(hù)，并不設立資金池，所有資金均由第三方支付平臺托管，并由建設銀行負責監管?！皬母旧媳苊饬似脚_攜款逃跑的可能性?！?/p>

　　在客服展示給記者的合同中可以看到，開(kāi)戶(hù)方為“深圳市星雷科技有限公司”，開(kāi)戶(hù)行為中國建設銀行股份有限公司深圳紅荔支行。

　　杠桿效應巨大，由此帶來(lái)的風(fēng)險也是顯而易見(jiàn)的。該平臺給出的虧損警戒線(xiàn)計算方式為：警戒線(xiàn)=杠桿操盤(pán)資金+本金×50%。以記者充值20萬(wàn)元，獲得220萬(wàn)元資金全部投入股市為例，如果所持有的股票下跌4.5%，就將達到該平臺的虧損警戒線(xiàn)?！澳谋ＷC金虧損達到50%以上即為風(fēng)控警戒線(xiàn)，公司會(huì )告知您注意持倉情況?！笨头藛T表示。

　　該平臺給出的虧損平倉線(xiàn)計算方式為：平倉線(xiàn)=杠桿操盤(pán)資金+本金×30%。以記者充值20萬(wàn)元，獲得220萬(wàn)元資金全部投入股市為例，如果所持有的股票下跌6.36%時(shí)，就將被強制平倉?！澳谋ＷC金虧損達到70%以上即為風(fēng)控平倉線(xiàn)，公司風(fēng)控系統會(huì )為您強制平倉止損?！笨头藛T表示。

　　為了避免被平倉，該客服人員還建議，“您可以追加保證金。比如，原配資1萬(wàn)元，申請10倍，總操盤(pán)資金11萬(wàn)元，申請追加保證金1萬(wàn)元，本金增加到2萬(wàn)元，配資金額10萬(wàn)元不變，總操盤(pán)資金12萬(wàn)元?！?/p>

　　有市場(chǎng)人士指出，目前配資與2015年相比有很多相似之處，卻又有更瘋狂更危險的特征：2015年配資公司大多以4-5倍為主，而現在不少配資公司推出8-10倍起步杠桿，還有的配資公司推出15-20倍的杠桿。當前配資方式以線(xiàn)上交易為主，避免了煩瑣的線(xiàn)下簽約流程，投資門(mén)檻更低，到賬速度更快，杠桿倍數也更高。

　　記者了解到，除了一些民間配資機構，一些小券商也在做配資，但規模大不少?！爸灰獋€(gè)人金融資產(chǎn)證明超過(guò)5000萬(wàn)元就可以操作，2000萬(wàn)元起配?！庇袠I(yè)內人士透露。

　　這與一般券商開(kāi)展的融資融券業(yè)務(wù)相去甚遠。開(kāi)展正常的融資融券業(yè)務(wù)，杠桿為1倍，且要有2年交易經(jīng)驗，開(kāi)戶(hù)前20個(gè)交易日日均資產(chǎn)需達到50萬(wàn)元，同時(shí)要做適配性管理。

　　招商證券分析指出，民間配資沒(méi)有硬性資金指標要求，對于投資者的風(fēng)險承受度也沒(méi)有預判，只要有開(kāi)通股票賬戶(hù)，在配資門(mén)檻低到100-500元起步時(shí)，幾乎任何人都能參與配資，存在的風(fēng)險不小。由于配資機構并非從事證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)的合法機構，沒(méi)有內控、風(fēng)控和外部監督，因而游離在法律監管的灰色地帶。

　　高杠桿配資助漲殺跌

　　業(yè)界人士普遍認為，高杠桿配資是把“雙刃劍”，進(jìn)一步強化了A股“一哄而上”的短牛、快牛、瘋牛特質(zhì)，很容易形成類(lèi)似2015年的“雪崩效應”，是一種潛伏的市場(chǎng)風(fēng)險。

　　聯(lián)儲證券首席投資顧問(wèn)胡曉輝表示，場(chǎng)外配資確實(shí)有過(guò)瘋狂，在2018年連綿不絕的下跌過(guò)程中，場(chǎng)外配資遭遇了重創(chuàng )，很多資金由于突然的股價(jià)暴跌而穿倉血本無(wú)歸，這極大打擊了投資人的信心。隨著(zhù)近期二級市場(chǎng)的活躍，場(chǎng)外配資也有所活躍。同時(shí)，這波行情啟動(dòng)太過(guò)突然，短短的時(shí)間急速暴漲也加劇投資人的擔心。

　　華炎投資基金經(jīng)理李裕銘也表示，A股從春節前一路高歌猛進(jìn)到現在，一些瘋狂的個(gè)股更是走出了連續漲停的態(tài)勢，個(gè)股輪動(dòng)普漲，場(chǎng)內氣氛濃厚，“牛氣”沖天。無(wú)論是投資客抑或是投機客都想加大杠桿融資以便可以分一杯羹。但高杠桿配資是一把“雙刃劍”，用的不好背后存在極大風(fēng)險。如果遇到頂部市場(chǎng)回調，會(huì )加速本金的回撤。

　　高溪資產(chǎn)合伙人陳繼豪稱(chēng)，2015年那輪杠桿牛的行情叫人記憶猶新，很多人倒在了融資和場(chǎng)外配資上，但有些人就是好了傷疤忘了疼，目前的市況下，場(chǎng)外配資都是10倍的杠桿，這樣的風(fēng)險是恐怖的。有些投機者急于求成，想借助杠桿快速賺錢(qián)。出資方也會(huì )利用人們的心理去誘導更多的投資人參與，而這些人往往對風(fēng)險評估不足。

　　在私募排排網(wǎng)研究員劉有華看來(lái)，場(chǎng)外配資在行情火爆時(shí)期特別容易“死灰復燃”。它可以讓投資者在短時(shí)間內獲得暴利，但是潛在風(fēng)險也非常大。第一個(gè)風(fēng)險就是較大杠桿的配資，一旦市場(chǎng)出現下跌，有可能會(huì )讓投資者瞬間爆倉；其次是賬戶(hù)需要由投資者和配資公司共同掌握，賬戶(hù)的安全性得不到保障；最后是場(chǎng)外配資屬于非法，并未受到市場(chǎng)監管，潛在的風(fēng)險無(wú)法衡量，而且大量的高杠桿資金對市場(chǎng)的原有生態(tài)也會(huì )造成一定的沖擊。

　　一家券商融資融券聯(lián)絡(luò )員對記者表示，即便是券商融資融券1：1的杠桿，跌了30%后就很容易有平倉的危險，在去年股市大幅下跌的情況下比比皆是，1：3以上的杠桿風(fēng)險就非常大了。

　　因此，場(chǎng)外配資對于證券市場(chǎng)的健康發(fā)展非常不利，會(huì )誤導很多人鋌而走險去做投機買(mǎi)賣(mài)，而不是真正地去挖掘企業(yè)的內在投資價(jià)值。場(chǎng)外配資存在的風(fēng)險一定要認清，包括法律風(fēng)險、信用風(fēng)險和本金爆倉風(fēng)險。

　　“面對已經(jīng)漲了這么久的A股市場(chǎng)，投資者要時(shí)刻做好落袋為安的準備，永遠把風(fēng)控放在第一位?！崩钤ｃ懻f(shuō)。

　　監管層及時(shí)出手整頓

　　2015年杠桿牛時(shí)期，大量配資公司利用系統外部接入的機會(huì )，通過(guò)恒生HOMS系統大搞場(chǎng)外配資活動(dòng)。在后來(lái)的場(chǎng)外配資清理整治過(guò)程中，監管層叫停了券商系統的外部接入功能。

　　“而如今，配資公司的操作手法是利用券商系統進(jìn)行分倉交易?！庇惺袌?chǎng)人士透露，有些配資公司會(huì )以私募機構身份在券商開(kāi)戶(hù)并使用其資管系統，部分業(yè)務(wù)通過(guò)分倉從而達到規避監管的目的。

　　也有些網(wǎng)上交易系統本身存在缺陷，可以被一些配資公司利用，破解相關(guān)接口后做配資平臺。配資公司的技術(shù)人員破解了相關(guān)的接口后，用配資平臺或者傘形賬號直接接入進(jìn)來(lái)。

　　對此，證監會(huì )也密切關(guān)注，并依法加強對交易全過(guò)程的監管。證監會(huì )官網(wǎng)2月25日晚間發(fā)布信息，首次表明監管層對場(chǎng)外配資報道增多的情況將密切關(guān)注，并將依法加強對交易的全過(guò)程監管。證監會(huì )要求各證券公司嚴格執行經(jīng)紀業(yè)務(wù)及融資融券客戶(hù)適當性管理，加強異常交易監控，認真做好技術(shù)系統安全防護。同時(shí)，也希望廣大投資者理性投資，防范投資風(fēng)險。

　　3月8日，證券業(yè)協(xié)會(huì )在北京召集部分券商舉行了專(zhuān)題會(huì )議，主要內容關(guān)于外部接入和嚴禁配資。同日，深圳證監局在深圳也召開(kāi)了相關(guān)會(huì )議。與此同時(shí)，已有地方證監局迅速行動(dòng)起來(lái)，對轄區內證券公司場(chǎng)外違規配資進(jìn)行現場(chǎng)檢查。3月7日和3月8日，廣東證監局和浙江證監局分別召集轄區相關(guān)證券營(yíng)業(yè)部負責人座談，內容均涉及嚴禁場(chǎng)外配資。

　　3月18日，浙江證監局在誠信信息一欄公布了類(lèi)似違法違規行為。金煒棋作為首創(chuàng )證券杭州文二路證券營(yíng)業(yè)部負責人，違規為其他證券公司客戶(hù)與他人之間的融資以及出借證券賬戶(hù)提供中介或其他便利，并在浙江證監局核查上述事項的過(guò)程中提供虛假信息、隱瞞相關(guān)重大事項。

　　由此，浙江證監局認定金煒棋為不適當人選，自該決定作出之日起2年內，不得擔任證券公司董事、監事、高級管理人員和分支機構負責人等職務(wù)或者實(shí)際履行上述職務(wù)。首創(chuàng )證券應當在收到此決定書(shū)之日起30個(gè)工作日內，作出免除金煒棋首創(chuàng )證券杭州文二路證券營(yíng)業(yè)部負責人的決定。

　　就在同一天，內蒙古證監局因場(chǎng)外配資對券商營(yíng)業(yè)部負責人作出處罰。內蒙古證監局發(fā)布通告稱(chēng)，劉強在擔任西部證券股份有限公司包頭鋼鐵大街證券營(yíng)業(yè)部負責人期間，不落實(shí)證監會(huì )關(guān)于賬戶(hù)實(shí)名制的監管要求，組織賬戶(hù)出借及配資活動(dòng)，并為雙方提供擔保，擾亂證券市場(chǎng)秩序。

　　證監局認定劉強為不適當人選，在認定為不適當人選決定書(shū)作出之日起兩年內不得擔任證券公司的董事、監事、高級管理人員和分支機構負責人等職務(wù)或實(shí)際履行上述職責。西部證券股份有限公司應當在收到此決定書(shū)之日起30個(gè)工作日內，作出免除劉強分支機構負責人的決定，并在作出決定之日起3個(gè)工作日內向證監局書(shū)面報告。

　　對此，濱海天地投資總經(jīng)理郭鐵錚認為，A股快速連續上漲，市場(chǎng)短期獲利了結頭寸需要釋放，監管層從保護投資者角度提示風(fēng)險，很及時(shí)也很必要。

　　冬拓投資基金經(jīng)理王春秀表示，證監會(huì )對場(chǎng)外配資密切關(guān)注，并將依法加強對交易的全過(guò)程監管是為了防止重蹈2015年去杠桿造成的流動(dòng)性危機。

　　在巨澤資本董事長(cháng)馬澄看來(lái)，監管層發(fā)聲提示風(fēng)險，一方面是對場(chǎng)外配資杠桿異常交易的監控，另一方面則是呼吁投資者理性投資，防范投資風(fēng)險。側面也反映出各種資金加杠桿的瘋狂舉動(dòng)積累下的短期風(fēng)險有所顯現，給市場(chǎng)一個(gè)收斂信號。投資者應該規避被大力炒作有巨大漲幅的品種。

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