2021年開(kāi)年，基金作為關(guān)鍵詞數度登上熱搜。在其背后，伴隨“千禧一代”爭相入市，公募基金行業(yè)的營(yíng)銷(xiāo)模式出現新變化，基金市場(chǎng)“飯圈化”（粉絲圈化）態(tài)勢升級，需警惕投資者非理性追捧催生市場(chǎng)風(fēng)險。

趙乃育　攝

　　“造星運動(dòng)”催生偶像基金經(jīng)理群　新生代基民“跑步”入市

　　近兩年間，基金公司紛紛進(jìn)駐抖音、快手、微信等社交平臺，開(kāi)啟一場(chǎng)聲勢浩大的“造星運動(dòng)”。

　　微信視頻號上線(xiàn)之初，就引來(lái)眾多基金公司進(jìn)駐。明星基金經(jīng)理或坐鎮直播間，或現身炫酷大片，儼然一副“偶像”派頭。大成基金打出“首個(gè)投資真人秀”旗號，邀請三位銀行理財經(jīng)理跟隨金?；鸾?jīng)理李博體驗一日工作，從晨會(huì )、策略會(huì )到公司調研，“24小時(shí)解碼如何做研究”，順便推廣即將發(fā)行的新產(chǎn)品。

　　“造星運動(dòng)”效果顯而易見(jiàn)。近日陸金所、陸基金聯(lián)合“脈脈”發(fā)起的《2020職場(chǎng)人年終獎?wù)嫦嗾{研》中，40.58%的“打工人”表示，拿到年終獎后最想做的是“投資理財錢(qián)生錢(qián)”；面對“更傾向于用哪種理財方式讓年終獎增值”的選項，39.09%受訪(fǎng)者選擇了基金，比例遠超復合型理財、存銀行、買(mǎi)股票。

　　除了擁有投資經(jīng)驗和資金實(shí)力的“熟齡”人群，越來(lái)越多的新生代投資者正“跑步”進(jìn)入基金市場(chǎng)。陸基金平臺數據顯示，2020年新增注冊用戶(hù)中12%為“95后”，這一群體在2020年的交易中，62%為公募基金投資。

　　進(jìn)入2021年后，基金市場(chǎng)“飯圈化”態(tài)勢升級。支付寶理財平臺數據顯示，近一個(gè)月間，“易方達基金經(jīng)理張坤”搜索量增長(cháng)300%，“中歐基金經(jīng)理葛蘭”搜索量增長(cháng)了七倍?！袄だぁ薄疤m蘭”等頗具二次元色彩的稱(chēng)呼也成為搜索熱詞。

　　1月25日，滬深股指雙雙攀上階段新高的同時(shí)，張坤管理的易方達藍籌精選基金因重倉白酒股，單日凈值暴漲5%。粉絲們當天就建起了后援團，“坤坤不老，藍籌到老；坤坤勇敢飛，ikun永相隨”的表白，讓張坤瞬間登上熱搜。

　　對于新生代基民來(lái)說(shuō)，基金不再是單純的投資產(chǎn)品，而是衍生成了一種社交方式。年輕人感嘆“不買(mǎi)基金，都不敢和人聊天”，加入“明星基金經(jīng)理后援會(huì )”更成了一種時(shí)髦。除了聊天，基民們甚至在評論區相親、征婚、交友。

　　電梯間、地鐵站、商場(chǎng)……過(guò)去占據大幅版面的消費廣告，被基金理財廣告替代?！懊刻焱哆M(jìn)50個(gè)球，每月基金定投500塊，陶相宇準備一口氣投到退休?！薄白x了六本理財書(shū)，筆記記滿(mǎn)三本后，宋祥祥終于悟了，理財還是要找專(zhuān)業(yè)的?！毙涡紊膹V告語(yǔ)，誘惑著(zhù)渴望實(shí)現財富增值的年輕人。

　　隨著(zhù)新基民蜂擁入市，2020年公募基金市場(chǎng)接連創(chuàng )出了多個(gè)“歷史新高”。

　　2020年，公募基金發(fā)行呈現“井噴”勢頭。按照成立日計算，公募基金市場(chǎng)全年迎來(lái)1431只新基加盟，發(fā)行總份額近3.16萬(wàn)億份，創(chuàng )下歷史新高。截至2020年末，公募基金資產(chǎn)凈值合計首度逼近20萬(wàn)億元。若加上ETF聯(lián)接基金市值，總規模則突破20萬(wàn)億元大關(guān)?；鹉陥箫@示，2019年，基金持有A股市值為2.42萬(wàn)億元，占同期A(yíng)股總流通市值的比重約為5%。2020年，這兩項指標分別升至近4.84萬(wàn)億元和7.5%，后者為近十年高位。

　　進(jìn)入2021年，公募基金市場(chǎng)延續火熱勢頭。按照成立日計算，公募基金市場(chǎng)1月又增加了122只新“成員”，發(fā)行份額高達4901億份。這意味著(zhù)繼創(chuàng )下年度發(fā)行規模新高后，公募基金又刷新了單月發(fā)行規模的歷史紀錄。

　　搶眼業(yè)績(jì)助基金“吸金”　非理性追捧滋生諸多亂象

　　基金“熱度”來(lái)自何方？“資金優(yōu)勢+專(zhuān)家理財”模式下良好業(yè)績(jì)表現，是基金超強“吸金”能力的重要來(lái)源。

　　基金2020年“成績(jì)單”顯示，在當年四季度盈利超8000億元的基礎上，全年基金累計盈利首度超2萬(wàn)億元，至20217億元。2011年至2020年的十年間，公募基金有7年實(shí)現正回報。其中2019年盈利1.178萬(wàn)億元，創(chuàng )下歷史新高。僅僅一年后，這個(gè)紀錄就被刷新，且增幅高達逾70%。

　　業(yè)界專(zhuān)家分析認為，資管新規下，凈值化管理的銀行理財產(chǎn)品不再“保本保息”，部分產(chǎn)品收益波動(dòng)較大甚至出現虧損。無(wú)法獲得“穩穩幸?！钡你y行理財資金開(kāi)始大規模進(jìn)入權益類(lèi)市場(chǎng)。特別是2020年初銀保監會(huì )發(fā)文“多渠道促進(jìn)居民儲蓄有效轉化為資本市場(chǎng)長(cháng)期資金”，令居民儲蓄“搬家”呈現加速態(tài)勢。

　　“引導居民儲蓄進(jìn)入資本市場(chǎng)，能讓老百姓分享A股優(yōu)質(zhì)公司的成長(cháng)收益，同時(shí)也可以支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展?！鼻昂ｉ_(kāi)源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍表示，大量居民儲蓄通過(guò)公募基金入市，公募基金也有相應的擔當和責任為投資者創(chuàng )造良好的長(cháng)期回報。

　　不過(guò)，記者調查發(fā)現，在肉眼可見(jiàn)的誘人收益引導下，投資者的“熱情”追捧催生了各種亂象，滋生風(fēng)險。

　　——從過(guò)去的“負債消費”到如今的“借錢(qián)買(mǎi)基”，貸款理財悄然流行。

　　“嗶哩嗶哩”視頻網(wǎng)站上，一條《教你利用花唄還款的空閑期利用資金來(lái)購買(mǎi)基金投資》的短視頻被多次播放。UP主“手把手”教人怎么在“沒(méi)錢(qián)”的情況下投資基金。類(lèi)似“小白借錢(qián)買(mǎi)基金一個(gè)月收益1W”“沒(méi)錢(qián)也玩基金”的短視頻也有不少。

　　原創(chuàng )內容平臺“知乎”上，“借錢(qián)買(mǎi)基金可行嗎”“想借錢(qián)買(mǎi)基金咋辦”“螞蟻借唄的錢(qián)在螞蟻財富上買(mǎi)基金算不算違規”等話(huà)題，也引來(lái)不少人圍觀(guān)。

　　——不少新基民抱著(zhù)賺快錢(qián)的心態(tài)，偏好短線(xiàn)買(mǎi)賣(mài)。

　　“剛買(mǎi)基金兩個(gè)星期，最近股市行情那么好，為什么我的產(chǎn)品還是虧的？”“現在每天醒來(lái)第一件事就是打開(kāi)支付寶看基金漲了還是跌了，已經(jīng)魔怔了?！薄皠倓偝踪I(mǎi)的白酒基金，只要一拉升就有人問(wèn)要不要走，一回調就問(wèn)怎么辦，是不是不行了？”在各大新基金評論區，類(lèi)似評論隨處可見(jiàn)。

　　像“追星”一樣重倉明星基金經(jīng)理產(chǎn)品，平臺推薦什么就買(mǎi)什么，追漲殺跌、像玩股票一樣頻繁操作基金……跟風(fēng)盲投幾乎成了新生代基民群體的共同特征。

　　——“飯圈化”表達困擾市場(chǎng)。在一些社交平臺，“一言不合就開(kāi)懟”的情形比比皆是。某基金經(jīng)理因為重倉半導體導致基金凈值波動(dòng)較大，一度被罵上熱搜。甚至有精明商家嗅出其中商機，推出了影射這位基金經(jīng)理的手辦模型“菜狗”。這種“飯圈化”的表達，難免讓基金經(jīng)理和市場(chǎng)備受困擾。

　　警惕“抱團瓦解”風(fēng)險　提防掉入割“韭菜”陷阱

　　業(yè)績(jì)搶眼和瘋狂追捧的背后，是基金持倉呈現出顯著(zhù)的“抱團”特征。截至2020年末，基金重倉的個(gè)股中，位居前列的貴州茅臺、五糧液分別吸引了1665只和1322只基金持有，持股總市值分別達到1.66萬(wàn)億元和1.22萬(wàn)億元。

　　此外，中國平安、美的集團、寧德時(shí)代、招商銀行、中國中免、立訊精密、恒瑞醫藥、隆基股份出現在前10大基金重倉股名單中?；鸪钟蠥股市值中，超14%集中于前十大重倉股。排名前50位的個(gè)股合計持有市值達到1.71萬(wàn)億元，占基金持有A股市值的比重超過(guò)三分之一。

　　在基金持股較為集中的幾大行業(yè)板塊中，白酒板塊顯然最“受寵”。在業(yè)界看來(lái)，一方面，中國“酒文化”源遠流長(cháng)，持續增長(cháng)的終端消費市場(chǎng)造就了良好的基本面。Wind數據顯示，2012年以來(lái)，白酒板塊平均銷(xiāo)售毛利率達到約70%，其中2019年高達77.28%；2015年以來(lái)，白酒板塊凈利潤維持高位，其中2017年增幅超44%；資產(chǎn)獲利率自2017年以來(lái)維持在20%以上，其中2019年達26.84%。另一方面，資金趨利避險的天然屬性，加上龐大基民群體賦予的業(yè)績(jì)壓力，基金必然選擇白酒等營(yíng)收和利潤增長(cháng)相對穩定的板塊，特別是貴州茅臺等業(yè)績(jì)表現突出的龍頭股。

　　內外環(huán)境的變化也被認為是導致基金向少數板塊和個(gè)股集結的重要原因之一。

　　中國民族貿易促進(jìn)會(huì )戰略發(fā)展研究部首席經(jīng)濟學(xué)家周榮華分析認為，從市場(chǎng)預期角度來(lái)看，在以國內大循環(huán)為主體、國內國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局下，擴大內需利好以?xún)荣Q為主的白酒板塊。疫情局部仍有反復，給航空、旅游等諸多板塊業(yè)績(jì)復蘇帶來(lái)不確定性。這也在很大程度上影響著(zhù)基金的資產(chǎn)配置方向。

　　財經(jīng)評論員蔣穎博表示，機構抱團的過(guò)程形成了“正向激勵”，即“抱團優(yōu)質(zhì)龍頭公司——龍頭公司股價(jià)上漲——基金凈值上漲——場(chǎng)外資金買(mǎi)基金——基金規模擴大——繼續抱團買(mǎi)基金”。

　　事實(shí)上，基金不斷加倉核心資產(chǎn)，導致部分績(jì)優(yōu)個(gè)股出現階段性高估，引發(fā)了市場(chǎng)對于“抱團瓦解”的擔憂(yōu)。國泰君安證券首席策略分析師陳顯順認為，在多維度因素共振的背景下，A股可能正迎來(lái)史上第一次“藍籌股泡沫”。

　　2月一開(kāi)啟，上海機場(chǎng)股價(jià)連續兩日跌停，讓不少基金踩了雷。Wind數據顯示，截至2020年12月31日，合計有27家基金公司旗下的59只基金產(chǎn)品持有上海機場(chǎng)。其中，易方達中小盤(pán)混合型證券投資基金持有上海機場(chǎng)最多，數量達2180.01萬(wàn)股；其次是匯添富基金、廣發(fā)基金，兩家旗下產(chǎn)品合計持有上海機場(chǎng)股份數量超過(guò)1000萬(wàn)股。

　　在此之前，1月中下旬抱團股出現連續下跌，已經(jīng)讓眾多投資者意識到高估值的風(fēng)險，為了規避回撤，一些投資者開(kāi)始在社交平臺頻頻發(fā)布“贖回”“減倉”“不跟了”等離場(chǎng)口號?；饐芜吷蠞q的市場(chǎng)預期逐漸改變，風(fēng)險隱患不得不警惕。

　　光大證券金融產(chǎn)品總部首席投資顧問(wèn)滕印表示，“優(yōu)質(zhì)公司”和“優(yōu)質(zhì)股票”之間有聯(lián)系，但也有著(zhù)本質(zhì)的不同，前者屬于實(shí)體經(jīng)濟范疇，后者則是虛擬經(jīng)濟。如果公司股價(jià)在一定階段已經(jīng)過(guò)度反映甚至“透支”了企業(yè)增長(cháng)，那么從性?xún)r(jià)比的角度觀(guān)察，這類(lèi)股票短期必定面臨調整壓力。當下還需要防范新一輪核心資產(chǎn)階段性調整的風(fēng)險。

　　基金規模太大也會(huì )增加投資難度，這對個(gè)人和機構投資者而言都是不小的挑戰。1月8日和28日，張坤管理的易方達藍籌精選基金兩度調整每日單個(gè)基金賬戶(hù)的申購限額，從此前的不超過(guò)100萬(wàn)元驟降至不超過(guò)5000元。興證全球基金旗下名將謝治宇管理的興全合潤混合基金也不約而同地采取了“限購”措施。此外，支付寶理財平臺提示投資者有必要降低對2021年權益基金市場(chǎng)的收益預期，均衡資產(chǎn)配置，多名基金經(jīng)理也提醒投資者理性投資。

　　有專(zhuān)家表示，投資理財不同于娛樂(lè )圈，不適合借用飯圈文化去迎合年輕人。當飯圈文化“入侵”基金圈，新基民缺乏風(fēng)險意識和獨立判斷能力，極易受到圈內同伴或者網(wǎng)絡(luò )大V的引導，作出非理性判斷。

　　記者發(fā)現，不少熱搜話(huà)題下魚(yú)龍混雜，很多野生“理財大師”通過(guò)B站、知乎、微博引流到自己的公眾號，誘導基民開(kāi)戶(hù)炒股、售賣(mài)保險；一些賬號蹭熱點(diǎn)流量，冒充知名基金經(jīng)理，傳播不實(shí)信息，投資者跟風(fēng)操作損失慘重；部分狂熱沖動(dòng)的粉絲對短期業(yè)績(jì)的關(guān)注度過(guò)高，因短期業(yè)績(jì)漲跌洶涌而至的“夸”和“罵”在網(wǎng)絡(luò )平臺被放大，也可能影響其他投資者的判斷。

　　有基金人士分析，由基金公司主導運營(yíng)的社交賬號可以進(jìn)行基金投資知識普及，有助于合理引導理性投資。至于某些非基金公司運營(yíng)的所謂后援會(huì )、粉絲群，則需要警惕掉入借明星基金經(jīng)理人氣拉人割“韭菜”的陷阱。