煤炭、鋼鐵等產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)仍債務(wù)壓頂，而在這場(chǎng)萬(wàn)億級別以上的去杠桿“戰役”中，地方政府和金融機構之間的博弈也進(jìn)一步升級。

　　《經(jīng)濟參考報》記者獲悉，多個(gè)省份以制訂細則或口頭指導的方式對化解相關(guān)行業(yè)債務(wù)風(fēng)險作出部署，并試圖通過(guò)各種方式對重點(diǎn)幫扶企業(yè)注入信用，引導金融機構繼續為其融資。而銀行等金融機構對產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)普遍實(shí)行“嚴控新增、存量退出”的策略，在續作和退出之間，小心翼翼地做著(zhù)平衡。

　　典型產(chǎn)能過(guò)剩產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況還在持續惡化，尤其是煤炭業(yè)和鋼鐵業(yè)，其利潤持續負增長(cháng)。以煤炭業(yè)為例，中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì )數據顯示，2015年大型煤炭企業(yè)虧損面超過(guò)90%，行業(yè)利潤總額僅441億元，是2011年的十分之一，而負債總額則同比增長(cháng)10.4%至3.68萬(wàn)億元，90家大型煤炭企業(yè)負債總額高達3.2萬(wàn)億元。Wind數據則顯示，截至一季度末，39家上市煤炭企業(yè)平均資產(chǎn)負債率為59.16%，超過(guò)70%警戒線(xiàn)的有10家。值得注意的是，不同區域之間的煤炭企業(yè)的風(fēng)險差異性也逐步顯現。

　　“在山西、陜西等地，當前煤炭行業(yè)形勢在好轉。但是河南、河北、山東、安徽、江西等東、中部地區一些資源枯竭型、虧損比較嚴重的企業(yè)債務(wù)風(fēng)險就相對更高，因為它們資產(chǎn)不行，即便是在供給側改革前提下，減虧的空間有限?！币晃徊辉妇呙姆治鰴C構人士告訴《經(jīng)濟參考報》記者。

　　業(yè)內人士表示，面對高企的債務(wù)風(fēng)險，地方政府考慮到維護金融環(huán)境穩定，傾向于采取循序漸進(jìn)的、“?！钡姆绞絹?lái)化解企業(yè)債務(wù)危機，對于以純粹債務(wù)違約的方式來(lái)實(shí)現市場(chǎng)出清的方式則非常謹慎。山西省日前在全國率先發(fā)布《關(guān)于加大金融支持力度的細則》，提出2016年對山西省屬七大煤炭集團不發(fā)生抽貸行為，對有競爭力、有市場(chǎng)、有效益的優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)繼續給予資金支持，力爭煤炭行業(yè)融資量不低于上年。6月1日召開(kāi)的山西省屬煤炭企業(yè)金融工作專(zhuān)題會(huì )再次要求，要政企聯(lián)合發(fā)力，確保山西七大煤炭企業(yè)集團不發(fā)生債務(wù)違約風(fēng)險。有消息稱(chēng)，山西省政府計劃為七大煤炭集團提供350億元增信擔保，并可能出具承諾函兜。

　　記者了解到，在其他一些省份，即使政府沒(méi)有公開(kāi)發(fā)布這樣的細則，也往往會(huì )通過(guò)私下商議或口頭傳達的方式，要求銀行等金融機構盡量對重點(diǎn)企業(yè)進(jìn)行輸血?！耙话愣际歉鞯卣鹑谵k出面。在貸款方面，會(huì )要求銀行不降貸款余額，對貸款進(jìn)行展期，并下調貸款利息。而在債務(wù)融資工具方面，政府則會(huì )通過(guò)直接注入資產(chǎn)、其他國有企業(yè)進(jìn)行擔保等方式為企業(yè)注入信用，保證企業(yè)還能續發(fā)債券?！币晃粐写笮型缎胁咳耸勘硎?。

　　不過(guò)，在產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)債務(wù)風(fēng)險逐步蔓延的背景下，金融機構對于產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的態(tài)度則是在“有保有壓”的大前提下，更為小心謹慎。

　　華夏銀行對《經(jīng)濟參考報》記者表示，其2016年明確，煤炭、鋼鐵行業(yè)表內外授信業(yè)務(wù)余額占全行表內外授信業(yè)務(wù)余額的比重控制在年初水平。在煤炭、鋼鐵業(yè)務(wù)較為集中的重點(diǎn)區域，制定“清收一批，轉讓一批，續做一批，重組一批，核銷(xiāo)一批，抵債一批”的分類(lèi)處置計劃。

　　招商銀行也表示，2016年其對產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)執行“摘尖”和“壓退”分類(lèi)管理策略，通過(guò)“客戶(hù)名單制”管理，一戶(hù)一策，著(zhù)力退出行業(yè)內長(cháng)期處于劣勢、扭虧無(wú)望的“僵尸企業(yè)”。央行數據顯示，截至一季度末，產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)中長(cháng)期貸款余額同比下降0.2%，首現負增長(cháng)。其中，鋼鐵業(yè)中長(cháng)期貸款余額同比下降7.5%，建材業(yè)中長(cháng)期貸款余額同比下降10.3%。

　　“煤炭和鋼鐵業(yè)后續新融資基本無(wú)望。銀行新增授信額度很難，發(fā)債也比較困難，目前可能只有高風(fēng)險的信托還會(huì )做這類(lèi)項目。雖然地方政府會(huì )有一些指導，但是銀行也會(huì )盡量和政府討價(jià)還價(jià)。尤其是一些小銀行，都在等著(zhù)大銀行打頭陣?！币晃唤鹑跈C構人士說(shuō)，此前西部一家產(chǎn)能過(guò)剩企業(yè)由于地方政府給予其的信用支持不夠，其后續發(fā)債都未能通過(guò)銀行的內審程序。

　　在“債轉股”方面，銀行和政府之間的博弈更為明顯?！皞D股操作中最關(guān)鍵的是定價(jià)，煤炭和鋼鐵企業(yè)本身體量大，財務(wù)信息又不盡透明，究竟以什么價(jià)格來(lái)債轉股，將是難點(diǎn)。價(jià)格太低，政府不樂(lè )意；價(jià)格太高，銀行又不合算。債都轉了股，政府又失去了對企業(yè)的控制權?！鄙鲜鰢写笮型缎胁咳耸勘硎?。

　　上述分析機構人士也表示，“銀行想給山西煤炭企業(yè)做債轉股，但當地政府不是很樂(lè )意。煤炭行業(yè)好起來(lái)的話(huà)，最賺的是山西、陜西地區的煤炭企業(yè)，現在做債轉股政府是虧的，因為會(huì )削弱自己的話(huà)語(yǔ)權。而上述東部地區資源枯竭型的企業(yè)，當地政府想推債轉股，但銀行不想做?！?/p>

　　博弈還將持續。穆迪大中華區信用研究分析主管、副董事總經(jīng)理鐘汶權表示，處理產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的債務(wù)問(wèn)題，地方政府都會(huì )盡量去挽救和支持本地的企業(yè)，但長(cháng)期來(lái)看，地方政府可運用的資源可能會(huì )越來(lái)越少。