?　　2月17日，證監會(huì )新聞發(fā)言人鄧舸宣布對《上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票實(shí)施細則》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《實(shí)施細則》)部分條文進(jìn)行了修訂，發(fā)布了《發(fā)行監管問(wèn)答—關(guān)于引導規范上市公司融資行為的監管要求》，以規范上市公司再融資，并通報了2016證監稽查專(zhuān)項執法行動(dòng)情況。

　　鄧舸表示，現行上市公司再融資制度自2006年實(shí)施以來(lái)，在促進(jìn)社會(huì )資本形成、支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮了重要作用。隨著(zhù)市場(chǎng)情況的不斷變化，現行再融資制度也暴露出一些問(wèn)題，亟需調整。突出表現在：一是部分上市公司存在過(guò)度融資傾向。有些公司脫離公司主業(yè)發(fā)展，頻繁融資。有些公司編項目、炒概念，跨界進(jìn)入新行業(yè)，融資規模遠超過(guò)實(shí)際需要量。有些公司募集資金大量閑置，頻繁變更用途，或者脫實(shí)向虛，變相投向理財產(chǎn)品等財務(wù)性投資和類(lèi)金融業(yè)務(wù)。

　　二是非公開(kāi)發(fā)行定價(jià)機制選擇存在較大套利空間，廣為市場(chǎng)詬病。非公開(kāi)發(fā)行股票品種以市場(chǎng)約束為主，主要面向有風(fēng)險識別和承擔能力的特定投資者，因此發(fā)行門(mén)檻較低，行政約束相對寬松。但從實(shí)際運行情況來(lái)看，投資者往往偏重發(fā)行價(jià)格相比市價(jià)的折扣，忽略公司的成長(cháng)性和內在投資價(jià)值。過(guò)分關(guān)注價(jià)差會(huì )造成資金流向以短期逐利為目標，不利于資源有效配置和長(cháng)期資本的形成。限售期滿(mǎn)后，套利資金集中減持，對市場(chǎng)形成較大沖擊，也不利于保護中小投資者合法權益。

　　三是再融資品種結構失衡，可轉債、優(yōu)先股等股債結合產(chǎn)品和公發(fā)品種發(fā)展緩慢。非公開(kāi)發(fā)行由于發(fā)行條件寬松，定價(jià)時(shí)點(diǎn)選擇多，發(fā)行失敗風(fēng)險小，逐漸成為絕大部分上市公司和保薦機構的首選再融資品種，公開(kāi)發(fā)行規模急劇減少。同時(shí)，股債結合的可轉債品種發(fā)展緩慢。

　　《監管問(wèn)答》主要內容為：一是上市公司申請非公開(kāi)發(fā)行股票的，擬發(fā)行的股份數量不得超過(guò)本次發(fā)行前總股本的20%。二是上市公司申請增發(fā)、配股、非公開(kāi)發(fā)行股票的，本次發(fā)行董事會(huì )決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個(gè)月。前次募集資金包括首發(fā)、增發(fā)、配股、非公開(kāi)發(fā)行股票。但對于發(fā)行可轉債、優(yōu)先股和創(chuàng )業(yè)板小額快速融資的，不受此期限限制。三是上市公司申請再融資時(shí)，除金融類(lèi)企業(yè)外，原則上最近一期末不得存在持有金額較大、期限較長(cháng)的交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人款項、委托理財等財務(wù)性投資的情形。此外，為實(shí)現規則平穩過(guò)渡，在適用時(shí)效上，《實(shí)施細則》和《監管問(wèn)答》自發(fā)布或修訂之日起實(shí)施，新受理的再融資申請即予執行，已經(jīng)受理的不受影響。

　　鄧舸表示，本次修訂《實(shí)施細則》和制定《監管問(wèn)答》，主要著(zhù)眼于充分發(fā)揮市場(chǎng)的資源配置功能，引導資金流向實(shí)體經(jīng)濟最需要的地方，避免資金“脫實(shí)向虛”堅持疏堵結合的原則，立足保護投資者尤其是中小投資者的合法權益，堵住監管套利漏洞，防止“炒概念”和套利性融資等行為形成資產(chǎn)泡沫。同時(shí)，滿(mǎn)足上市公司正當合理的融資需求，優(yōu)化資本市場(chǎng)融資結構。

　　WIND統計數據顯示，2016年全年，按照網(wǎng)上發(fā)行日期計算，A股市場(chǎng)共計進(jìn)行了248宗IPO，募資金總金額僅為1633.56億元。而在再融資方面，按照發(fā)行日期計算，2016年A股市場(chǎng)共實(shí)施增發(fā)737起，均為定向增發(fā)，計劃募集資金15813.46億元，實(shí)際募集資金15245.30億元。同時(shí)，實(shí)施配股10起，實(shí)際募集資金172.58億元。A股市場(chǎng)整體融資規模達到了17051.44億元，超出同其IPO融資規模十倍以上。統計數據還顯示，2007年-2016年的10年中，A股市場(chǎng)的股權融資總規模為8.36萬(wàn)億元，其中IPO融資總規模為20033億元，相比之下，增發(fā)融資則達到了3386家，合計募集資金高達61711億元，配股則為3414億元。也就是說(shuō)，在過(guò)去的十年中，上市公司再融資規模高達6.5萬(wàn)億之巨，遠遠超出了IPO融資規模，從歷年情況來(lái)看，僅在2007年和2010年IPO融資規模略大于增發(fā)融資。

　　當天，證監會(huì )還通報了016證監稽查專(zhuān)項執法行動(dòng)情況。證監會(huì )分別于2016年5月13日、10月21日、11月25日、12月23日，專(zhuān)門(mén)部署查辦4類(lèi)違法案件，劍指審計評估機構執業(yè)違法行為，IPO欺詐發(fā)行及信息披露違法行為，市場(chǎng)操縱違法行為以及利用未公開(kāi)信息交易違法犯罪行為。目前，四批共計50起案件中，40%已移送刑事偵查，50%已進(jìn)入行政審理環(huán)節，其余案件調查工作正全面推進(jìn)。針對已查實(shí)的部分涉案企業(yè)或公司財務(wù)造假、不實(shí)披露、未及時(shí)披露行為，證監會(huì )將對相關(guān)中介機構執業(yè)行為開(kāi)展全面核查，發(fā)現問(wèn)題及時(shí)立案，絕不放過(guò)任何一家失職機構，絕不放過(guò)任何一項違法失職行為，絕不放過(guò)任何一項需要承擔的法律責任。(完)