我國新的金融監管格局正浮出水面，中國人民銀行以宏觀(guān)審慎管理來(lái)統領(lǐng)金融監管的態(tài)勢日漸清晰。

　　所謂宏觀(guān)審慎管理，是從宏觀(guān)角度，以降低金融體系整體風(fēng)險度為目標所進(jìn)行的金融監管活動(dòng)。由于風(fēng)險在不同金融機構之間有傳遞及放大的可能，且不同金融機構在金融體系中所處的地位和影響力不盡相同，所以宏觀(guān)審慎不是微觀(guān)審慎的加總，而需要由專(zhuān)門(mén)部門(mén)站在宏觀(guān)金融的大局上來(lái)牽頭操作。在我國，中國人民銀行是宏觀(guān)審慎管理的主要執行者。由央行來(lái)統管宏觀(guān)審慎管理也是國際通行慣例。

　　近些年，我國金融體系中出現了不少問(wèn)題，凸顯推進(jìn)宏觀(guān)審慎管理的必要。2015年上半年，在金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的潮流下，我國銀行資金通過(guò)各種渠道大量進(jìn)入股市，推升了股市泡沫和杠桿風(fēng)險。當時(shí)，金融監管者雖然對相關(guān)風(fēng)險已有警覺(jué)，但在分業(yè)監管格局下難以及時(shí)有效應對，隨后出現了股市異常波動(dòng)。如何讓金融監管跟上金融體系發(fā)展的腳步，有效防控金融風(fēng)險，成為擺在決策者面前的一個(gè)重要問(wèn)題。宏觀(guān)審慎管理便是現階段決策者對這一問(wèn)題的答案。

　　不過(guò)，宏觀(guān)審慎管理雖有其合理性，也要防止過(guò)猶不及的問(wèn)題。為了更好實(shí)現抑制整體金融風(fēng)險的目的，宏觀(guān)審慎管理應抓住重點(diǎn)、松緊適度：在資本充足率和杠桿率監管上宜緊一些，而在對金融機構具體行為的控制上宜松一些。

　　與針對單一金融機構的微觀(guān)審慎管理不同，宏觀(guān)審慎管理更需注重風(fēng)險在金融機構之間的傳遞。較小的微觀(guān)風(fēng)險通過(guò)機構間的傳遞和放大后有可能變成較大宏觀(guān)隱患；機構同時(shí)進(jìn)行的“無(wú)害”業(yè)務(wù)加總起來(lái)也有可能引發(fā)不小的宏觀(guān)波動(dòng)。因此，需要對金融機構的資本充足率和杠桿率提出嚴格要求，以便在機構層面形成足夠資本緩沖來(lái)吸收風(fēng)險，避免風(fēng)險在機構間的蔓延。

　　在對資本和杠桿進(jìn)行嚴要求的同時(shí)，宏觀(guān)審慎管理宜在對金融機構行為的監管上保持彈性，留有余地。監管與規避監管是一對永恒的矛盾，不會(huì )因為宏觀(guān)審慎管理的推行就消失。監管力度越大，金融機構規避監管的動(dòng)力就越強。過(guò)去幾年貸款額度管控催生影子銀行便是一個(gè)前例。把金融機構的業(yè)務(wù)都管死，會(huì )讓金融機構更多在監管者視線(xiàn)之外開(kāi)展業(yè)務(wù)，風(fēng)險反而更高。

　　此外，金融機構有些業(yè)務(wù)可能不入監管者法眼，那卻是更深層次經(jīng)濟矛盾所產(chǎn)生的表象。叫停這些業(yè)務(wù)，反而會(huì )加大經(jīng)濟風(fēng)險。比如，由于我國目前仍然需要靠地產(chǎn)和基建投資來(lái)穩增長(cháng)，所以地產(chǎn)和基建融資占總融資比重仍然很高。強行打壓這兩塊融資并不能實(shí)現經(jīng)濟結構的轉型，而只會(huì )令實(shí)體經(jīng)濟“融資難”浮現。又比如，當前我國金融機構間同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展之所以很迅速，部分緣于金融資源（如存款）在機構間分配不均，需要通過(guò)同業(yè)業(yè)務(wù)來(lái)調劑余缺。如果過(guò)度壓制同業(yè)業(yè)務(wù)，將降低金融資源的整體利用效率，不利于實(shí)現“盤(pán)活存量”的政策目標。

　　考慮到這些復雜的因素，宏觀(guān)審慎管理者不可有畢其功于一役的想法。宏觀(guān)審慎管理需要找準重點(diǎn)、松緊有度。否則會(huì )按下葫蘆浮起瓢。