三季度以來(lái)，我國地方政府債發(fā)行明顯提速。據統計，截至今年前三季度，我國地方政府債共發(fā)行784只，發(fā)行總額已超3.5萬(wàn)億元。其中，新增債券前三季度共發(fā)行超過(guò)1.4萬(wàn)億元，按照年初計劃，已完成全年新增債券計劃總量的86％。置換債券已發(fā)行2.12萬(wàn)億元，隨著(zhù)年末地方政府債供給接近尾聲，預計置換進(jìn)度將持續至2018年。

　　與此同時(shí)，隨著(zhù)今年以來(lái)地方政府債務(wù)管理進(jìn)一步趨嚴，地方政府專(zhuān)項債發(fā)行已在多省破冰。截至9月底，今年已有14個(gè)省份發(fā)行土地儲備專(zhuān)項債券125只共計1589.5億元，5個(gè)省份發(fā)行收費公路專(zhuān)項債券13只共計253億元。

　　中誠信國際分析師楊曉靜指出，從地方債發(fā)行進(jìn)度來(lái)看，今年以來(lái)，前三季度分別發(fā)行了4745億元、1.38萬(wàn)億元和1.67萬(wàn)億元。從二季度開(kāi)始，地方債發(fā)行量大幅增長(cháng)。臨近年底，三季度發(fā)行速度也較快，尤其是三季度開(kāi)始新增債券發(fā)行加快，三季度發(fā)行新增債券9828.7億元。

　　根據2017年政府工作報告中對2017年地方政府債券工作的安排，2017年計劃發(fā)行新增地方政府債券共計1.63萬(wàn)億元，其中新增一般債券8300億元，新增專(zhuān)項債券8000億元。2017年前三季度新增債券共發(fā)行1.4萬(wàn)億元，按照年初的計劃，前三季度完成全年新增債券計劃總量的86.09%，今年的計劃已接近尾聲。

　　置換債方面，隨著(zhù)置換債券進(jìn)度的加快，目前地方債置換的壓力逐步減弱，前三季度置換債券分別發(fā)行4745億元、9661億元和6878億元。截至2017年三季度末，今年我國已經(jīng)完成2.12萬(wàn)億元置換債券，隨著(zhù)年末地方政府債供給接近尾聲，預計置換進(jìn)度將持續至2018年。

　　從發(fā)行利率來(lái)看，據中誠信國際統計，三季度以來(lái)，受金融監管以及金融持續去杠桿因素影響，當前資金面維持偏緊局面，7月至9月，地方債平均發(fā)行成本分別為3.89%、3.97%和3.96%。

　　值得關(guān)注的是，隨著(zhù)2017年以來(lái)地方政府債務(wù)管理進(jìn)一步趨嚴，地方政府以及地方融資平臺公司的融資方式受到嚴格規范，原有的融資渠道被進(jìn)一步收緊，因此，2017年以來(lái)，地方政府債中新增債券開(kāi)始有重要突破，成為彌補地方政府在土地儲備和部分基礎設施建設領(lǐng)域方面融資缺口的渠道。

　　今年6月至8月，財政部等部門(mén)相繼出臺了地方政府土地儲備專(zhuān)項債、地方政府收費公路專(zhuān)項債的管理辦法以及試點(diǎn)地方政府專(zhuān)項債券品種的通知，為地方政府專(zhuān)項債發(fā)行打開(kāi)了“前門(mén)”。

　　截至2017年9月末，我國地方政府專(zhuān)項債共發(fā)行了兩個(gè)品種，即土地儲備專(zhuān)項債和收費公路專(zhuān)項債。據財政部統計，截至9月底，今年已有14個(gè)省份發(fā)行土地儲備專(zhuān)項債券125只共計1589.5億元，5個(gè)省份發(fā)行收費公路專(zhuān)項債券13只共計253億元。

　　地方債發(fā)行渠道市場(chǎng)化的探索也在推進(jìn)。10月20日，河北省在深圳證券交易所發(fā)行政府收費公路專(zhuān)項債券21億元。這是河北省首次發(fā)行政府收費公路專(zhuān)項債券，河北省也成為全國首個(gè)在深交所發(fā)行政府收費公路專(zhuān)項債券的省份。

　　業(yè)內人士指出，土地儲備專(zhuān)項債、收費公路專(zhuān)項債以及其他項目收益專(zhuān)項債，是地方政府專(zhuān)項債券品種的重要創(chuàng )新，是打造真正意義市政債券的基礎和前提。當前背景下，“開(kāi)前門(mén)”不斷擴圍加力，旨在從我國實(shí)際出發(fā)，規范地方舉債行為，保障地方合理融資需求，拓展相關(guān)建設領(lǐng)域的籌資渠道。

　　“目前來(lái)看，年內仍有千億規模的土地儲備專(zhuān)項債券尚待發(fā)行?！敝姓\信國際分析師盧菱歌指出，自財政部印發(fā)文件鼓勵優(yōu)先試點(diǎn)以來(lái)，土地儲備專(zhuān)項債得到了迅速發(fā)展，市場(chǎng)對其認可程度良好。作為土地儲備融資的“前門(mén)”，土地儲備專(zhuān)項債的推出為土地儲備業(yè)務(wù)提供了新的規范性融資渠道，有助于從總量上控制地方政府債務(wù)規模，防范地方政府債務(wù)風(fēng)險，同時(shí)也表明地方政府舉債機制正朝著(zhù)愈加規范的方向發(fā)展，未來(lái)城投公司將面臨更大的轉型壓力。

　　財政部國庫司負責人婁洪日前指出，發(fā)行土地儲備、收費公路專(zhuān)項債券，是落實(shí)2017年中央和地方預算報告有關(guān)“加快按照地方政府性基金收入項目分類(lèi)發(fā)行專(zhuān)項債券步伐，著(zhù)力發(fā)展實(shí)現項目收益自求平衡的專(zhuān)項債券品種”要求的一項措施，對于完善地方政府專(zhuān)項債券發(fā)行機制，推進(jìn)地方政府專(zhuān)項債券實(shí)現項目收益與融資自求平衡改革，健全規范地方政府舉債融資機制，防范地方政府債務(wù)風(fēng)險等具有積極意義。

　　婁洪表示，與其他地方政府債券相比，土地儲備、收費公路專(zhuān)項債券與對應項目聯(lián)系更加緊密，償債資金來(lái)源與項目收益或形成的資產(chǎn)嚴格對應，實(shí)現“封閉”運行管理。

　　“目前發(fā)行工作總體平穩有序，市場(chǎng)反應良好?！眾浜楸硎?，下一步，財政部將進(jìn)一步完善土地儲備、收費公路專(zhuān)項債券發(fā)行機制，繼續積極指導各地做好債券發(fā)行工作，保障專(zhuān)項債券改革順利推進(jìn)。

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