??? 9月9日，證監會(huì )就《證券期貨投資者適當性管理辦法》公開(kāi)征求意見(jiàn)，同一天，滬深交易所則同時(shí)就《分級基金業(yè)務(wù)管理指引(征求意見(jiàn)稿)》向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)，顯示監管部門(mén)對于投資者適當性管理的監管正在全面加強。

　　在《證券期貨投資者適當性管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》)中，將投資者分為普通投資者與專(zhuān)業(yè)投資者。鄧舸表示，去年股市異常波動(dòng)中就暴露出分級基金等部分產(chǎn)品的適當性安排不完善、一些機構對適當性制度執行流于形式等問(wèn)題，造成部分實(shí)際風(fēng)險承受能力低的投資者參與了較高風(fēng)險的業(yè)務(wù)，遭受了損失。適當性管理構筑的是投資者進(jìn)入資本市場(chǎng)的第一道防線(xiàn)，從一定意義上講，沒(méi)有健全并有效落實(shí)的適當性制度，就不會(huì )有成熟的經(jīng)營(yíng)機構和投資者，也不會(huì )有穩定健康的資本市場(chǎng)。

　　在總結各市場(chǎng)、產(chǎn)品、服務(wù)的適當性要求基礎上，《辦法》明確了投資者分類(lèi)、產(chǎn)品分級、適當性匹配等各環(huán)節的標準或底線(xiàn)。一是構建了依據多維度指標對投資者分類(lèi)的體系，統一投資者分類(lèi)標準和管理要求。明確普通和專(zhuān)業(yè)投資者基本分類(lèi)，一定條件下兩類(lèi)投資者可以相互轉化。同時(shí)規范了特定市場(chǎng)、產(chǎn)品、服務(wù)的投資者準入要求。二是明確了產(chǎn)品分級的底線(xiàn)要求和職責分工，建立層層把關(guān)、嚴控風(fēng)險的產(chǎn)品分級機制。規定經(jīng)營(yíng)機構是產(chǎn)品或服務(wù)風(fēng)險等級劃分的主體，明確分級的考慮因素，建立了監管部門(mén)明確底線(xiàn)要求、行業(yè)協(xié)會(huì )制定產(chǎn)品名錄指引、經(jīng)營(yíng)機構制定具體分級標準的產(chǎn)品分級體系。三是規定了經(jīng)營(yíng)機構在適當性管理全過(guò)程的義務(wù)，全面從嚴規范相關(guān)行為。細化從了解投資者、評估產(chǎn)品、適當性匹配、風(fēng)險警示到持續符合要求等各個(gè)環(huán)節的具體內容和方式，要求完善內部管理制度，禁止采取鼓勵從業(yè)人員不適當銷(xiāo)售的考核激勵措施，突出適當性義務(wù)規定的可操作性，避免成為原則性的“口號立法”。四是突出對于普通投資者的特別保護，向投資者提供有針對性的產(chǎn)品及差別化服務(wù)。規定普通投資者在信息告知、風(fēng)險警示、適當性匹配等方面享有特別保護;經(jīng)營(yíng)機構與普通投資者發(fā)生糾紛，經(jīng)營(yíng)機構不能證明其履行相應義務(wù)的，應當依法承擔相應法律責任。

　　當天晚間，滬深交易所同步發(fā)布就《分級基金業(yè)務(wù)管理指引(征求意見(jiàn)稿)》向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)?！吨敢芬浴百u(mài)者有責，買(mǎi)者自負”為理念，明確了分級基金二級市場(chǎng)投資者適當性安排、投資者簽署《分級基金投資風(fēng)險揭示書(shū)》的相關(guān)要求、基金管理人和證券公司的風(fēng)險警示安排等內容。

　　上交所相關(guān)負責人介紹，《指引》借鑒股指期貨、融資融券等高風(fēng)險金融產(chǎn)品或業(yè)務(wù)在投資者適當性管理方面的經(jīng)驗與做法，設立投資者30萬(wàn)元證券類(lèi)資產(chǎn)門(mén)檻，并要求個(gè)人投資者和一般機構投資者在開(kāi)通分級基金交易及相關(guān)權限前需通過(guò)會(huì )員綜合評估并簽署《分級基金投資風(fēng)險揭示書(shū)》。不滿(mǎn)足上述投資者適當性條件的投資者，仍可自主選擇繼續持有或者賣(mài)出或者合并贖回當前持有的分級基金份額?！吨敢愤€強化風(fēng)險警示措施，提高投資者風(fēng)險警示的針對性和有效性。針對可能或已經(jīng)發(fā)生下折算且B類(lèi)份額溢價(jià)較高的分級基金，要求基金管理人發(fā)布風(fēng)險提示公告;并在折算基準日對B類(lèi)份額下午增加停牌1小時(shí);會(huì )員應按照交易所要求及時(shí)向投資者傳達風(fēng)險提示信息。

　　當天，證監會(huì )還宣布對宏信證券、財富證券采取行政監管措施，原因就是投資者適當性管理。證監會(huì )表示，016年3月至5月，證監會(huì )開(kāi)展了主辦券商執行投資者適當性管理情況的專(zhuān)項核查，涉及全部從事全國股轉系統開(kāi)戶(hù)業(yè)務(wù)的90家主辦券商、近4年的全部開(kāi)戶(hù)信息、12萬(wàn)個(gè)合格投資者賬戶(hù)。經(jīng)查發(fā)現，部分主辦券商存在執行全國股轉系統投資者適當性管理不到位的情況。其中，宏信證券、財富證券存在未能?chē)栏駡绦幸幎?，為大量不符合標準的投資者開(kāi)通了全國股轉系統交易權限，投資者風(fēng)險評估管理存在漏洞，且未在我會(huì )開(kāi)展檢查時(shí)如實(shí)報告等問(wèn)題。依據《證券公司監督管理條例》等有關(guān)規定，證監會(huì )對宏信證券、財富證券采取責令限期改正并暫停在全國股轉系統新開(kāi)客戶(hù)交易權限業(yè)務(wù)6個(gè)月的行政監管措施。(完)