去年9月20日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)創(chuàng )業(yè)投資持續健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》?！兑庖?jiàn)》中指出，要完善創(chuàng )業(yè)投資稅收政策——按照稅收中性、稅收公平原則和稅制改革方向與要求，統籌研究鼓勵創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)和天使投資人投資種子期、初創(chuàng )期等科技型企業(yè)的稅收支持政策，進(jìn)一步完善創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)投資抵扣稅收優(yōu)惠政策，研究開(kāi)展天使投資人個(gè)人所得稅政策試點(diǎn)工作。

　　今年4月19日，國務(wù)院發(fā)布針對創(chuàng )投和天使稅收優(yōu)惠的原則性條款。僅僅不到10天時(shí)間，4月28日財政部和稅務(wù)總局聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)和天使投資個(gè)人有關(guān)稅收試點(diǎn)政策的通知》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》)。這一細則的出臺表明符合條款的創(chuàng )投和天使們可以去稅務(wù)局去領(lǐng)“紅包”了。

　　來(lái)，下面劃重點(diǎn)：

　　公司制創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)：采取股權投資方式直接投資于種子期、初創(chuàng )期科技型企業(yè)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)初創(chuàng )科技型企業(yè))滿(mǎn)2年(24個(gè)月，下同)的，可以按照投資額的70%在股權持有滿(mǎn)2年的當年抵扣該公司制創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)的應納稅所得額;當年不足抵扣的，可以在以后納稅年度結轉抵扣。

　　有限合伙制創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)法人合伙人：采取股權投資方式直接投資于初創(chuàng )科技型企業(yè)滿(mǎn)2年的，可以按照對初創(chuàng )科技型企業(yè)投資額的70%抵扣法人合伙人從合伙創(chuàng )投企業(yè)分得的所得;當年不足抵扣的，可以在以后納稅年度結轉抵扣。

　　有限合伙制創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)個(gè)人合伙人：采取股權投資方式直接投資于初創(chuàng )科技型企業(yè)滿(mǎn)2年的，可以按照對初創(chuàng )科技型企業(yè)投資額的70%抵扣個(gè)人合伙人從合伙創(chuàng )投企業(yè)分得的經(jīng)營(yíng)所得;當年不足抵扣的，可以在以后納稅年度結轉抵扣。

　　天使投資人：采取股權投資方式直接投資于初創(chuàng )科技型企業(yè)滿(mǎn)2年的，可以按照投資額的70%抵扣轉讓該初創(chuàng )科技型企業(yè)股權取得的應納稅所得額;當期不足抵扣的，可以在以后取得轉讓該初創(chuàng )科技型企業(yè)股權的應納稅所得額時(shí)結轉抵扣。

　　需要注意的是，《通知》中對初創(chuàng )科技型企業(yè)、創(chuàng )業(yè)投資機構和天使投資個(gè)人都進(jìn)行了界定：

　　初創(chuàng )科技型企業(yè)，申請條件包括：1、境內注冊;2、接受投資時(shí)，從業(yè)人數不超過(guò)200人，其中具有大學(xué)本科以上學(xué)歷的從業(yè)人數不低于30%;3、資產(chǎn)總額和年銷(xiāo)售收入均不超過(guò)3000萬(wàn)元，研發(fā)費用總額占成本費用支出的比例不低于20%;4、接受投資時(shí)成立不超過(guò)5年，接受投資后2年內未在境內外證券交易所上市。

　　創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)，申請條件包括：1、境內注冊;2、符合發(fā)改委或證監會(huì )備案要求且規范運作;3、投資后2年內，創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)及其關(guān)聯(lián)方持有被投資初創(chuàng )科技型企業(yè)的股權比例合計應低于50%。

　　天使投資個(gè)人，申請條件包括：1、不屬于被投資初創(chuàng )科技型企業(yè)的發(fā)起人、雇員或其親屬，且與被投資初創(chuàng )科技型企業(yè)不存在勞務(wù)派遣等關(guān)系;2、投資后2年內，本人及其親屬持有被投資初創(chuàng )科技型企業(yè)股權比例合計應低于50%。

　　另外，《通知》還規定，所有初創(chuàng )科技型企業(yè)、創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)和天使投資個(gè)人，都應該在試點(diǎn)地區內。試點(diǎn)地區包括京津冀、上海、廣東、安徽、四川、武漢、西安、沈陽(yáng)8個(gè)全面創(chuàng )新改革試驗區域和蘇州工業(yè)園區。

　　《通知》還指出，通知規定的企業(yè)所得稅政策自2017年1月1日起試點(diǎn)執行，個(gè)人所得稅政策自2017年7月1日起試點(diǎn)執行。執行日期前2年內發(fā)生的投資，在執行日期后投資滿(mǎn)2年，且符合本通知規定的其他條件的，可以適用本通知規定的稅收試點(diǎn)政策。

　　來(lái)看下創(chuàng )投圈人士怎么說(shuō)：

　　中美創(chuàng )投創(chuàng )始合伙人胡浪濤認為，這一稅收優(yōu)惠政策的出臺，對早期投資機構來(lái)說(shuō)有一定的好處，但是并不會(huì )改變現階段資金集中在PE階段的狀況，資金也不會(huì )發(fā)生大規模的轉移。他認為，早期投資風(fēng)險非常高，而創(chuàng )業(yè)投資行業(yè)的分工實(shí)際上已經(jīng)非常明細。VC機構的資金相對于PE機構而言還是比較少的，因此現階段偏后期的機構并不會(huì )大量涌進(jìn)早期階段去進(jìn)行投資。

　　但他也認為，伴隨著(zhù)國家政策對早期投資的扶持力度加大，未來(lái)早期投資無(wú)論在整個(gè)行業(yè)內的資金還是規模占比上都會(huì )有一定的提高和促進(jìn)。但是由于早期項目的投資金額都比較小，因此可以抵扣稅費的數額也比較小，因此目前投后期的機構不會(huì )輕易去改變策略。

　　而對于早期投資機構來(lái)說(shuō)，因為早期項目具有高風(fēng)險性，往往集中體現在虧損和眾多失敗的案例上。即便投資成功了一個(gè)案例，卻因為高稅賦的原因，無(wú)法抵扣之前虧損的項目。在政策出臺后，會(huì )讓從事早期投資的個(gè)人和機構收益大大提高，相當于對早期投資機構和個(gè)人的風(fēng)險補償。

　　對于政策特別提到的天使投資人，胡浪濤認為，在中國，天使投資人的群體雖然比較小，但是如何界定是一個(gè)難題?！爱敃r(shí)我也參與了這個(gè)政策調研，對于是否將天使投資人納入政策范圍里是有爭議的?！彼岢?，在制定辦法的時(shí)候，就有一種聲音認為，優(yōu)惠政策出臺后，會(huì )有一些原來(lái)不是做天使投資的人，為了享受這個(gè)政策，把自己標榜成為天使投資人，從而使整個(gè)行業(yè)魚(yú)龍混雜。但即便加大了監管難度，胡浪濤認為，從政策制定者的角度考慮，主要還是服務(wù)于國家的雙創(chuàng )戰略?！靶枰竺娣e去普及、激勵全民創(chuàng )業(yè)，所以有更多的投資主體進(jìn)入行業(yè)是一件好事，對產(chǎn)業(yè)和社會(huì )發(fā)展都是有利的?！?/p>

　　他指出，其實(shí)類(lèi)似的政策一直都有，但是由于此前在實(shí)施過(guò)程中，申報環(huán)節過(guò)于繁瑣，且各地標準不同，讓很多機構都放棄了申報。對于新出臺的政策，胡浪濤希望，在落地環(huán)節要有保障，減少申報環(huán)節和地方限制?！昂芏嗵焓雇顿Y人或者機構的項目不是集中在一個(gè)地方的，可能分布在各地，稅務(wù)系統是否支持聯(lián)網(wǎng)申報，各地標準是否能統一，將是考驗政策是否能夠真正貫徹下來(lái)的關(guān)鍵?！?/p>

　　對于早期投資基金而言，胡浪濤建議，政策應該從基金的全盤(pán)來(lái)考慮抵扣稅費?！耙吹交鹄镉卸啻蟊壤亲龀鮿?chuàng )企業(yè)投資的，如果只看一個(gè)項目來(lái)計算稅費，可能彌補不了整個(gè)基金的虧損情況。能否按照基金的組合盈利來(lái)交稅，而不是針對單個(gè)項目來(lái)抵扣稅費，也是整個(gè)行業(yè)的呼聲?！?/p>

　　對于專(zhuān)注投資種子期的草根天使會(huì )會(huì )長(cháng)陳維偉來(lái)說(shuō)，這個(gè)政策對他們機構而言無(wú)疑是一個(gè)利好。他表示，在近些年，大部分機構的基金在投資了早期項目后，由于泡沫比較嚴重或者其他問(wèn)題，都受到了一定的傷害，因此對早期項目有些“望而卻步”?！霸缙陧椖坑幸粋€(gè)大問(wèn)題，就是回報周期很長(cháng)，風(fēng)險也非常大，所以現在很多機構都慢慢往后投，不愿意往早期走?！?/p>

　　他認為，稅收優(yōu)惠政策的出臺，會(huì )鼓勵更多投資人和機構在早期方面做一些布局。但他認為，政策對于初創(chuàng )型企業(yè)的界定需要再明細一些，并且在優(yōu)惠力度方面需要向更早期的種子期項目進(jìn)行傾斜。他建議，國家在出臺相應扶持政策的時(shí)候，要真正意義上去關(guān)注種子期和早期項目的所需，而這些項目才是最需要支持的?！皩τ谡咧薪缍ǖ某鮿?chuàng )型企業(yè)，大部分形成了一定規模，基本被市場(chǎng)和資本認可了。而種子期的企業(yè)需要更具體和更實(shí)際的政策扶持，他們很多只有一個(gè)idea，甚至連專(zhuān)利都還沒(méi)有申請下來(lái)?！?/p>

　　他認為，優(yōu)惠政策的出臺，并不會(huì )導致天使投資人數量劇增的現象?！皩?shí)際上過(guò)去幾年，整個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)檢驗了，很多天使投資人蜂擁而至，而且該受傷、該體驗的都嘗試過(guò)了。這個(gè)政策更多的意義，是給正在從事這個(gè)領(lǐng)域的創(chuàng )投機構和天使投資人打一劑強心針?！标惥S偉認為，政策的出臺，會(huì )引導一些比較理性的、愿意參與早期投資的天使投資人進(jìn)入創(chuàng )投行業(yè)，但是一定不會(huì )是一窩蜂地進(jìn)來(lái)?！罢呃锩嬉幎?，需要滿(mǎn)2年才能抵扣。但實(shí)際上早期項目往往需要到三五年，兩年不可能退出，因此也談不上企業(yè)所得稅，賬面上也看不到盈利，最終還是考驗投資機構的眼光和耐心?！?/p>

　　摯金資本創(chuàng )始合伙人楊溢則認為，這是繼李克強總理提出大眾創(chuàng )業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng )新后，政府在鼓勵雙創(chuàng )上，推出的又一重磅舉措。她認為，其實(shí)對創(chuàng )投機構稅收減免，以前深圳地稅局對企業(yè)法人就有過(guò)類(lèi)似政策，這次從國家層面將自然人參與創(chuàng )投的稅賦也降下來(lái)，會(huì )促進(jìn)雙創(chuàng )發(fā)展，對于中國經(jīng)濟脫虛向實(shí)有著(zhù)不可忽視的推動(dòng)作用。

　　投中研究院認為，《通知》對于天使投資人投資失敗進(jìn)行了政策安排，規定對辦理注銷(xiāo)清算的初創(chuàng )科技型企業(yè)，天使投資人可以從注銷(xiāo)日起36個(gè)月內將未抵扣的投資額轉至投資的其他初創(chuàng )科技型企業(yè)，為天使投資人投資多個(gè)企業(yè)提供了稅收支持;《通知》中的申請標準，改變了以往政策要求的既要滿(mǎn)足稅務(wù)局認定的“中小”而又“高新技術(shù)”的條件，更多的創(chuàng )投機構和天使投資人能夠拿到紅包。

　　另外，《通知》對創(chuàng )業(yè)投資基金不要求證監會(huì )和發(fā)改委的雙重備案，降低了申請政策優(yōu)惠的創(chuàng )業(yè)投資基金門(mén)檻，鼓勵創(chuàng )業(yè)投資基金參與初創(chuàng )科技型企業(yè)的投資;試點(diǎn)地區包含了國內創(chuàng )投和天使活躍地域。相信未來(lái)隨著(zhù)試點(diǎn)地區的實(shí)踐成熟，有理由相信該政策將進(jìn)一步擴大到全國。