MSCI日前發(fā)布了納入MSCI中國指數最終的234只A股名單。加入的A股將在MSCI中國指數和MSCI新興市場(chǎng)指數中分別占1.26%和0.39%的權重。自2017年宣布“入摩”以來(lái)，已經(jīng)有超過(guò)20只MSCI主題基金問(wèn)世，作為“入摩”成分股的“實(shí)時(shí)跟蹤版”，MSCI主題基金吸引了大量市場(chǎng)關(guān)注。

　　藍籌股成“入摩”受益者

　　從最終敲定的234只成分股來(lái)看，海外資金偏好大金融、大消費、大市值的股票，其中大消費主要是食品飲料和醫藥生物。此次新增和剔除的標的，市值規模存在顯著(zhù)差異，反映了海外資金對規模和流動(dòng)性的偏好。

　　星石投資認為，增量資金方面，今年按5%納入預計將帶來(lái)1215億元增量資金，按照兩步走的流程，預計6月和9月分別有約600億元資金流入。這部分資金主要是以MSCI為基準的指數基金，但考慮到被動(dòng)型指數基金需要按照權重把資金分別配置到“入摩”的234只股票中，因此帶來(lái)的增量資金對于這些大市值個(gè)股而言實(shí)質(zhì)影響有限。

　　對此，博時(shí)基金宏觀(guān)策略部分析稱(chēng)，由于A(yíng)股納入MSCI事前預期十分充分，近期北上資金已經(jīng)體現出布局的特點(diǎn)，因此單純從資金面的角度分析，A股“入摩”對行情的支撐力度或較小。不過(guò)，近期外部貿易摩擦和國際局勢有所緩和，市場(chǎng)流動(dòng)性和宏觀(guān)經(jīng)濟形勢環(huán)比有所好轉，A股“入摩”能夠進(jìn)一步帶動(dòng)短期市場(chǎng)情緒的修復，風(fēng)格上利好大金融、大消費和一些大藍籌。

　　MSCI主題基金捕捉“入摩”熱點(diǎn)

　　從2017年宣布中國納入MSCI以來(lái)，已經(jīng)有超過(guò)20只MSCI主題基金問(wèn)世，成分股也是今年4月滬港通北上資金重點(diǎn)布局的方向。

　　此前市場(chǎng)上僅有華安MSCI中國A股和華夏MSCI中國A股ETF兩只主題基金。今年“入摩”熱度升溫之后，包括易方達、南方、招商、華泰柏瑞、建信、景順長(cháng)城等迅速成為MSCI主題基金。此外，大量中小公司，如新華、太平、中金等，也紛紛上報MSCI主題基金。

　　上海證券數據顯示，4月新成立的MSCI基金有5只（合并A、C份額），每只基金募資規模均超十億。分別為招商MSCI中國A股、建信MSCI中國A股國際通ETF、華泰柏瑞MSCI中國A股國際通ETF、景順長(cháng)城MSCI中國A股國際通ETF、南方MSCI中國A股ETF。MSCI主題基金整體吸金達113.54億元，占權益類(lèi)新成立基金募集規模35%。盡管今年以來(lái)A股市場(chǎng)持續震蕩，但得益于A(yíng)股被納入MSCI這一確定性利好，MSCI主題產(chǎn)品仍然受到投資者熱捧。

　　海富通投資經(jīng)理李佐禕認為，海外資金在配置上相對更偏重價(jià)值投資，以漂亮50為代表的公司將更受青睞，從而得到資金面支撐。

　　匯豐晉信雙核策略基金、消費紅利基金、2026生命周期基金基金經(jīng)理是星濤認為，大趨勢上，海外投資者占A股的比例仍將繼續上升，但是影響預計緩慢，不會(huì )造成快速沖擊，投資者格局不會(huì )發(fā)生根本性轉變。同時(shí)，他也指出，2017年在北上資金的推動(dòng)下，低估的藍籌白馬出現了持續的估值修復，在個(gè)別板塊還是發(fā)揮了非常明顯的積極作用；后續可以更多關(guān)注其他尚存在較大海內外估值差異的板塊機會(huì )。

　　未來(lái)市場(chǎng)風(fēng)格仍取決于基本面

　　星石投資認為，短期外資流入對市場(chǎng)情緒有提振作用，中長(cháng)期市場(chǎng)風(fēng)格還是取決于國內經(jīng)濟基本面。同時(shí)，外資對海外風(fēng)險的擾動(dòng)敏感度也更高，隨著(zhù)A股市場(chǎng)對外開(kāi)放的程度越來(lái)越高，A股市場(chǎng)與海外市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)效應越發(fā)明顯。因此投資方面，星石投資建議，海外不確定性帶來(lái)的風(fēng)險擾動(dòng)仍需保持警惕，不宜盲目追熱點(diǎn)，回歸基本面，尋找估值與盈利匹配的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，價(jià)值成長(cháng)均衡配置為佳。

　　大成基金稱(chēng)，市場(chǎng)表現上，首次納入的正向效應會(huì )較為明顯，而從長(cháng)期來(lái)看，加入MSCI體系也會(huì )促進(jìn)A股國際化，改善投資者結構，優(yōu)化投資風(fēng)格。

　　投資策略上，大成基金認為今年高波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境下，總體的策略是在板塊的預期（配置、估值、股價(jià)、市場(chǎng)情緒等）高點(diǎn)尋找負向因素變化，在板塊的預期低點(diǎn)尋找正向因素變化。

　　上投摩根基金認為，A股納入MSCI，僅是一個(gè)短期事件，相較A股每日近3500億元的交易量而言，海外首批千億涌入資金預計不會(huì )造成太大沖擊。更關(guān)鍵的是，投資者應該淡看入摩的短期影響，而關(guān)注中國經(jīng)濟增長(cháng)發(fā)生的長(cháng)期變化：隨著(zhù)經(jīng)濟復蘇、全球化、扶持創(chuàng )新等不斷深入，A股長(cháng)牛趨勢愈發(fā)確定。

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