重啟近一年的不良資產(chǎn)證券化試點(diǎn)近期有望進(jìn)一步擴容?！督?jīng)濟參考報》記者獲悉，監管層確定的首批不良資產(chǎn)證券化試點(diǎn)銀行以國有大行為主，第二批試點(diǎn)銀行將擴容至部分大的股份制銀行和個(gè)別城商行。部分新入圍的試點(diǎn)銀行已經(jīng)在儲備新的證券化產(chǎn)品，這些證券化產(chǎn)品的基礎資產(chǎn)既包括對公不良貸款，也包括個(gè)人不良貸款。

　　隨著(zhù)我國銀行業(yè)整體資產(chǎn)質(zhì)量的持續下滑，此前曾停擺約八年的不良資產(chǎn)證券化于去年初重啟。2016年2月，工行、建行、中行、農行、交行和招商銀行6家銀行獲得首批不良資產(chǎn)證券化試點(diǎn)資格，總額度500億元。去年年內，第一批6家銀行共發(fā)行14單證券化產(chǎn)品，累計發(fā)行額為156.1億元?！霸圏c(diǎn)擴容之后，總額度應該還在500億之內?！币晃涣私馇闆r的業(yè)內人士說(shuō)。

　　不良資產(chǎn)證券化的首批試點(diǎn)銀行以國有大行為主。參與了多單不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行的德勤會(huì )計師事務(wù)所合伙人陶堅表示，國有大行在不良資產(chǎn)證券化持續發(fā)行方面的能力非常突出。實(shí)際上，不良資產(chǎn)證券化在資產(chǎn)篩選、盡職調查、價(jià)值評估、交易結構論證及最終銷(xiāo)售定價(jià)等各方面所需要的時(shí)間遠多于正常類(lèi)貸款的證券化，且過(guò)程復雜性也更高。因此這種持續發(fā)行能力實(shí)際上也正是國有大行在特殊資產(chǎn)管理、協(xié)調規劃和處理能力優(yōu)勢的體現。而對于股份制銀行和城商行而言，對不良資產(chǎn)證券化大門(mén)的開(kāi)啟既期待已久，又忐忑不安。

　　“若獲得第二輪試點(diǎn)機會(huì )，一方面說(shuō)明監管機構已經(jīng)認可這些銀行的整體實(shí)力和不良資產(chǎn)的處理能力，另一方面這些銀行也可以拓寬其不良資產(chǎn)處置的途徑，提升銀行在轉讓過(guò)程中的定價(jià)能力，并在一定程度上參與和分享不良資產(chǎn)清收的成果，對銀行的財務(wù)指標和監管指標的改善均有幫助?！碧請哉f(shuō)。

　　實(shí)際上，若從銀行的不良貸款率指標角度觀(guān)察，城商行消化不良資產(chǎn)的壓力較其他銀行而言更大些。中債資信結構融資一部技術(shù)總監李品表示，城商行參與不良資產(chǎn)證券化的各類(lèi)動(dòng)力都比較足，因為這種處置不良資產(chǎn)的手段可以直觀(guān)降低銀行的不良貸款率，改善銀行的資本充足率和撥備覆蓋率，騰挪被不良資產(chǎn)占用的準備金和授信空間，進(jìn)而去發(fā)展更優(yōu)質(zhì)的增量資產(chǎn)。

　　此前發(fā)行的14單不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品基礎資產(chǎn)涵蓋了對公不良貸款、信用卡不良貸款、小微不良貸款、個(gè)人住房抵押不良貸款和個(gè)人抵押不良貸款等五種類(lèi)型。多位業(yè)內人士表示，隨著(zhù)試點(diǎn)擴容，預計未來(lái)以個(gè)人貸款作為基礎資產(chǎn)的不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品將更多地涌現。

　　“從特點(diǎn)上看，與國有大行相比，部分股份制銀行和城商行個(gè)人類(lèi)貸款業(yè)務(wù)在行內整體業(yè)務(wù)占比相對較高，個(gè)貸類(lèi)資產(chǎn)近兩年不良率增長(cháng)較快且其處置方式不能像對公不良貸款一樣批量轉讓?zhuān)虼藗€(gè)貸類(lèi)不良資產(chǎn)作為基礎資產(chǎn)重整為不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的訴求較高?！崩钇氛f(shuō)。

　　聯(lián)合資信評估有限公司發(fā)布的《2016年不良資產(chǎn)支持證券市場(chǎng)運行報告及展望》也稱(chēng)，從產(chǎn)品類(lèi)型來(lái)看，對公不良資產(chǎn)支持證券面臨單戶(hù)入池貸款金額大、借款人集中度較高、借款人行業(yè)、地區及擔保類(lèi)型不同等問(wèn)題?；A資產(chǎn)的同質(zhì)性較低，一般需要采用逐筆盡調的方式進(jìn)行估值，所耗費的人力成本、時(shí)間成本較高，且發(fā)起機構可以通過(guò)批量轉讓的方式處置對公不良資產(chǎn)，因而通過(guò)發(fā)行對公不良資產(chǎn)支持證券處置不良資產(chǎn)的動(dòng)力有所不足，預計2017年發(fā)行規模有限；而針對零售類(lèi)不良資產(chǎn)，發(fā)起機構目前還不能進(jìn)行批量轉讓?zhuān)伊闶垲?lèi)不良資產(chǎn)的估值方法主要依賴(lài)歷史數據的分析，所需要的人力成本和時(shí)間成本較低，預計2017年零售類(lèi)不良資產(chǎn)支持證券將繼續擴容。未來(lái)如車(chē)貸、消費貸等其他同質(zhì)性較強的零售類(lèi)不良貸款可能也將陸續出現在不良資產(chǎn)證券化的市場(chǎng)中，起到豐富基礎資產(chǎn)種類(lèi)的作用。

　　不過(guò)，李品也坦言，由于個(gè)貸類(lèi)不良貸款通常入池筆數較多，從千余筆到幾萬(wàn)筆不等，這就需要發(fā)起人能夠提供數量充足且時(shí)間長(cháng)度足夠的歷史數據，但目前國內對完整經(jīng)濟周期下各類(lèi)不良資產(chǎn)回收情況的數據積累尚且不足，甚至有些基礎資產(chǎn)自身存續的小周期數據都不全，這就為評級帶來(lái)很大挑戰。

　　實(shí)際上，盡管已試點(diǎn)近一年，我國不良資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的發(fā)展仍面臨不小挑戰。陶堅表示，第一批試點(diǎn)項目暴露出不良貸款估值分歧較大、成熟投資者群體缺乏、次級投資者對預期收益要求過(guò)高等問(wèn)題。針對第二批試點(diǎn)，陶堅稱(chēng)，目前一些私募基金對不良資產(chǎn)證券化的過(guò)程參與和投資表示出強烈興趣，監管機構可以考慮規定和規范私募基金介入，從而擴大投資者范圍。還有就是可以允許和促進(jìn)地方資產(chǎn)管理公司投入到第二批試點(diǎn)項目的次級投資、流動(dòng)性支持或中介顧問(wèn)當中。