隨著(zhù)社會(huì )公眾財富管理意識的增強，我國資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)迅速擴張，擁有了影響金融市場(chǎng)系統性運行的力量。但資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資金來(lái)源不清晰，底層資產(chǎn)不透明，導致實(shí)際風(fēng)險不斷聚集，跨市場(chǎng)風(fēng)險傳染可能性明顯上升，成為金融市場(chǎng)穩健運行的重要隱患。有消息稱(chēng)，金融管理當局正圍繞“穿透式”監管，著(zhù)手制定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)統一監管規則。若“穿透式”監管得以正式實(shí)施，不僅要“穿透”資產(chǎn)管理業(yè)資金來(lái)源，也應“穿透”覆蓋在底層資產(chǎn)上的各種“影子”，從而在最大程度上防范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運行風(fēng)險，促進(jìn)金融市場(chǎng)穩健運行。

　　據市場(chǎng)估計，我國各類(lèi)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)合計規模在百萬(wàn)億元左右，但考慮到相當多資產(chǎn)管理產(chǎn)品嵌套運作，存在重復統計，實(shí)際資產(chǎn)管理規模在30萬(wàn)億元至50萬(wàn)億元之間。截至2016年6月末，我國商業(yè)銀行理財資金賬面余額達26.28萬(wàn)億元，約為同期M2的17.6%，已經(jīng)成為金融市場(chǎng)舉足輕重的力量。雖然我國各類(lèi)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展，有效迎合了社會(huì )公眾日益增長(cháng)的財富管理需要，同時(shí)也滿(mǎn)足了表外社會(huì )融資需求，但金融分業(yè)監管形成的監管套利和監管真空，客觀(guān)上造成資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運作缺乏有效規范，受托資金性質(zhì)、底層資產(chǎn)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運作高度不透明，隱藏了較大的金融風(fēng)險。

　　目前，“不透明”是我國資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運作的重要特征。從受托資金性質(zhì)看，接受自己委托開(kāi)展資產(chǎn)管理運作情況較為普遍，規避監管的現象也層出不窮；從底層資產(chǎn)狀況看，經(jīng)過(guò)多層、多類(lèi)型資產(chǎn)管理計劃嵌套，實(shí)際資產(chǎn)高度隱蔽，不易為委托人或監管當局所方便獲悉，且存在不同資產(chǎn)管理產(chǎn)品之間資產(chǎn)交易頻繁現象；從資產(chǎn)管理運作看，“資金池”、“資產(chǎn)池”模式打破剛性?xún)陡独щy重重；從信用風(fēng)險看，截至2016年12月末，我國商業(yè)銀行不良貸款率為1.74%，在機構人員混同情況下，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)形成的非標資產(chǎn)質(zhì)量可能存在高估；從流動(dòng)性風(fēng)險看，受托資金來(lái)源較短而資產(chǎn)期限較長(cháng)所形成的期限錯配，加上滾動(dòng)發(fā)行機制容易懈怠流動(dòng)性管理責任，導致資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)流動(dòng)性存在脆弱性，卻不容易為監管指標所反映；從跨市場(chǎng)風(fēng)險傳染看，當前金融市場(chǎng)典型資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，涉及各種類(lèi)型金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)工具，不僅打通了金融風(fēng)險在銀行、證券、保險之間的傳播通道，而且借助銀行表內同業(yè)投資業(yè)務(wù)，實(shí)現了金融風(fēng)險在銀行表內外間傳染。

　　因此，加強我國資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)監管，規范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運作，并有效防范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險，就是要采取有效的監管政策與措施，能夠“穿透”罩在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)頭上的各種類(lèi)型、各種樣子的“影子”。在現行金融體制下，只有在中央銀行牽頭的金融監管協(xié)調機制下，圍繞“穿透式”監管構建資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的全面監管框架，建立全覆蓋的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)登記系統，實(shí)施“穿透式”信息報送，才能真正統一資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)監管規則，及時(shí)有效消除監管套利和監管真空，充分掌握資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的整體風(fēng)險暴露，牢牢守住不發(fā)生區域性、系統性金融風(fēng)險的底線(xiàn)。