14日，中國人民銀行在公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展700億元7天期逆回購操作，200億元14天期逆回購操作，200億元28天期逆回購操作。此前逆回購曾連續十三個(gè)交易日暫停。今天有400億元逆回購到期，單日凈投放逆回購資金700億元。在其他貨幣政策工具方面，今天央行還發(fā)放了抵押補充貸款(PSL)839億元，并有2170億元中期借貸便利(MLF)資金到期。

　　業(yè)內人士表示，此前連續暫停逆回購，體現了央行堅持穩健中性貨幣政策的態(tài)度。中信證券分析師章立聰表示，連續暫停逆回購操作，一方面因為3月末財政支出力度加大與近期外匯占款數據逐漸改善，使市場(chǎng)流動(dòng)性得到補充。數據顯示，外匯占款數據自去年11月份開(kāi)始逐漸改善，環(huán)比下降幅度不斷收窄。

　　另一方面，連續暫停逆回購更顯示出央行堅持貨幣政策穩健中性的態(tài)度。央行在跨季時(shí)點(diǎn)、表外理財納入廣義信貸后的首次MPA考核等背景下仍然連續暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作，表明央行對市場(chǎng)短期流動(dòng)性波動(dòng)容忍度逐漸提高。

　　在連續暫停之后，逆回購存量逐漸下滑，隨著(zhù)資金面壓力上升，央行重啟逆回購也在預料之中。截至4月12日，逆回購存量下滑至1200億元。

　　中信建投宏觀(guān)分析師黃文濤認為，低額的存量以及不頻繁的操作影響逆回購利率作為資金市場(chǎng)最重要的政策利率地位。由于公開(kāi)市場(chǎng)操作仍然是央行主動(dòng)調節資金余缺的重要工具，央行重啟逆回購有其迫切性。

　　4月份，資金面壓力依然較大。華創(chuàng )證券分析認為，疊加4月中旬將面臨4000億元至5000億元的繳稅壓力，資金面壓力將在4月中旬加速到來(lái)。

　　4月13日與18日分別有2170億元和2345億元MLF到期，實(shí)行MPA考核后，銀行出于補充資本金需求發(fā)行大量可轉債。此外，4月中旬還面臨銀行繳稅壓力。黃文濤表示，在巨大資金壓力下，央行開(kāi)展PSL操作符合需要。

　　黃文濤預計，在缺乏降準預期的情況下，貨幣政策工具是補充流動(dòng)性的最重要手段，從這個(gè)角度出發(fā)，央行也將大概率續作MLF。此外，隨著(zhù)二季度進(jìn)入利率債凈融資高峰期，考慮到資金面過(guò)度波動(dòng)并不利于國債和地方債發(fā)行，央行對維持資金面穩定的操作也將更加頻繁。