6月27日，全國人大常委會(huì )表決決定，批準財政部發(fā)行15500億元特別國債，用于購買(mǎi)約2000億美元外匯，作為即將成立的國家外匯投資公司的資本金。[詳情]

1.55萬(wàn)億國債與每個(gè)國民利益相關(guān)

    財經(jīng)評論員葉檀：匯投公司資本金雖從國債來(lái)，但其最終來(lái)源是外匯儲備，即國內經(jīng)濟增長(cháng)收益，與每個(gè)國民利益相關(guān)。[詳情]

背景資料

    我國上次發(fā)行特別國債是在1998年8月18日，發(fā)行了期限30年的2700億元特別國債，用于撥補國有獨資商業(yè)銀行資本金，以提高國有獨資商業(yè)銀行的資本充足率。
　　財政部答記者問(wèn)

財政部就發(fā)行特別國債購買(mǎi)外匯相關(guān)問(wèn)題答記者問(wèn)

　　日前，財政部有關(guān)負責人就發(fā)行特別國債購買(mǎi)外匯有關(guān)問(wèn)題接受了記者采訪(fǎng)。
　　問(wèn)：請您介紹一下實(shí)施發(fā)行特別國債購買(mǎi)外匯政策的背景和意義。
　　答：近年來(lái)，在國際經(jīng)濟失衡的背景下，我國國際收支呈現經(jīng)常項目和資本項目雙順差，外匯資金大量流入，出現了流動(dòng)性偏多問(wèn)題，帶來(lái)了一定的通貨膨脹壓力。為緩……
　　問(wèn)：請談?wù)劥舜螖M發(fā)行的特別國債的基本情況，對市場(chǎng)會(huì )產(chǎn)生什么樣的影響？
　　答：這次特別國債的發(fā)行規模為15500億元。發(fā)行將嚴格按照法律的規定，采取市場(chǎng)化發(fā)行的方式�？紤]到貨幣政策操作和緩解市場(chǎng)流動(dòng)性的需要，擬發(fā)行的國債為可流通……
　　問(wèn)：特別國債與普通國債有什么區別？發(fā)行特別國債是否會(huì )增加財政赤字？
　　答：財政部購買(mǎi)外匯發(fā)行的特別國債，在本質(zhì)上不同于普通國債。財政部為購買(mǎi)外匯發(fā)行的國債不是對預算赤字的融資，而是有等值的外匯資產(chǎn)相對應，而且這部……[詳情]

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　　特  點(diǎn)
    緩解流動(dòng)性偏多
　　為緩解流動(dòng)性偏多問(wèn)題，按照國務(wù)院的統一部署，財政部與中國人民銀行、國家外匯管理局就發(fā)行特別國債購買(mǎi)部分外匯儲備的具體做法進(jìn)行了認真研究。在此基礎上，國務(wù)院最終確定了財政部發(fā)行特別國債購買(mǎi)部分外匯儲備的議案。
　　財政部發(fā)行特別國債購買(mǎi)外匯，具有非常積極的意義。首先，可以抑制貨幣流動(dòng)性，緩解人民銀行對沖壓力；其次，可以促進(jìn)財政政策和貨幣政策的協(xié)調配合，使宏觀(guān)調控更加有效；第三，可以降低外匯儲備規模，提高外匯經(jīng)營(yíng)收益；第四，有利于支持國內企業(yè)“走出去”，提升國家經(jīng)濟競爭力。[詳情]

不會(huì )增加財政赤字

    財政部負責人解釋?zhuān)斦繛橘徺I(mǎi)外匯發(fā)行的國債不是對預算赤字的融資，而是有等值的外匯資產(chǎn)相對應，且這部分資產(chǎn)屬于金融資產(chǎn)，有較強變現能力。財政部發(fā)行特別國債購買(mǎi)的外匯資金以提高收益為主要目標。[詳情]

屬宏觀(guān)經(jīng)濟中性措施

    財政部負責人表示，這次特別國債發(fā)行本身對宏觀(guān)經(jīng)濟政策來(lái)說(shuō)應該是中性措施，發(fā)行特別國債購買(mǎi)外匯后，將增加人民銀行持有的國債，增加對貨幣政策操作的支持，為人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作提供一個(gè)有效的工具。[詳情]

采取市場(chǎng)化方式發(fā)行

    財政部負責人介紹說(shuō)，15500億元人民幣的特別國債，將嚴格按照法律規定，采取市場(chǎng)化發(fā)行的方式，利率根據市場(chǎng)利率水平確定。在設計特別國債發(fā)行方案時(shí)，財政部將周密考慮，精心設計，確保市場(chǎng)平穩運行。[詳情]

金融機構將成主要買(mǎi)家

    財政部表示，隨著(zhù)銀行存貸差增加，保險與社�；鹳Y金運用渠道的拓寬，對國債的投資需求正快速增長(cháng)。天相投顧首席金融分析師石磊分析，特別國債的購買(mǎi)對象將主要是銀行、保險公司、社�；鸬冉鹑跈C構。[詳情]
　　意  義

  1.55萬(wàn)億特別國債的特別用意
　　1．55萬(wàn)億元特別國債，這將是新中國成立以來(lái)發(fā)行的最大一筆特別國債。這項重大的宏觀(guān)經(jīng)濟調控措施，引起了社會(huì )各界的高度關(guān)注。那么，特別國債的發(fā)行有什么特別用意？這一措施會(huì )給我國經(jīng)濟帶來(lái)多大影響？
    財政部部長(cháng)金人慶6月27日在十屆全國人大常委會(huì )第二十八次會(huì )議上表示，“這（發(fā)行特別國債）有利于抑制貨幣流動(dòng)性，緩解人民銀行對沖壓力�！�[詳情]

  發(fā)行特別國債一舉多得
　　 目前，由于我國外匯儲備已經(jīng)超過(guò)萬(wàn)億美元，如何運用這一龐大的外匯資產(chǎn)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。參照新加坡等國較為成功的模式，成立由國家控股的外匯投資公司確實(shí)是一個(gè)不錯的選擇，其積極意義是顯而易見(jiàn)的，可以避免過(guò)于單一的管理模式的制約，進(jìn)而提高外匯儲備的專(zhuān)業(yè)化管理效率，提高盈利能力。1.55萬(wàn)億特別國債的發(fā)行，為外匯投資公司的成立，奠定了資金基礎。[詳情]

  央行將如何打特別國債這張牌
　　特別國債將成為央行手中調控流動(dòng)性的工具，那么央行將如何來(lái)操作特別國債呢？
　　一種觀(guān)點(diǎn)認為，特別國債將部分替代央行票據在央行公開(kāi)市場(chǎng)操作中發(fā)揮回籠過(guò)剩流動(dòng)性的作用。
　　另一種觀(guān)點(diǎn)則認為，財政部向央行發(fā)行特別國債，正好解決了央行手中現券不足的問(wèn)題，從而為央行重新啟動(dòng)停止已久的正回購操作創(chuàng )造了條件。[詳情]

　　探討發(fā)債方式
 ◇ 特別國債不妨混合發(fā)行
 ◇ 發(fā)行方式尚未透露 業(yè)內人士各有見(jiàn)解
 ◇ 特別國債將直接面向央行發(fā)行
 ◇ 特別國債發(fā)行：一條可行路徑
 ◇ 七問(wèn)特別國債 發(fā)行對象與節奏成關(guān)鍵

三大疑問(wèn)

    疑問(wèn)一：如何發(fā)債？
　　目前特別國債的發(fā)行規模已經(jīng)確定，留給市場(chǎng)最大的懸念在于其發(fā)行對象。
    疑問(wèn)二：會(huì )否年內發(fā)完？
    調整前后國債余額限額的差額等于財政部擬發(fā)行的特別國債規模1.55萬(wàn)億元。這是否意味著(zhù)特別國債將在年內發(fā)完？
    疑問(wèn)三：固息債還是浮息債？
    多位債券研究人士對特別國債期限長(cháng)達10年以上表示擔憂(yōu)。魯政委稱(chēng)，如果特別國債設計為浮動(dòng)利息債，可能市場(chǎng)的接受度會(huì )更高一些。 [詳情]

四個(gè)猜測

    猜測一：市場(chǎng)能否承受，沖擊有多大？
    猜測二：發(fā)行利率如何決定？
    猜測三：特別國債發(fā)行以后，公開(kāi)市場(chǎng)操作是否會(huì )變化，如何變化？
    猜測四：對其他政策是否有替代作用？ [詳情]
　　爭論：對沖流動(dòng)性問(wèn)題

特別國債預計發(fā)行給央行 對流動(dòng)性影響不大

    全國人大常委會(huì )第28次會(huì )議表決通過(guò)了財政部發(fā)行1.55萬(wàn)億元特別國債議案。社會(huì )各界關(guān)心這樣一個(gè)問(wèn)題，特別國債會(huì )不會(huì )大幅度減少市場(chǎng)上的資金。曾參與過(guò)特別國債發(fā)行方式討論的專(zhuān)家表示，特別國債極有可能直接向央行發(fā)行，對流動(dòng)性的影響并不大。[詳情]
 ◇ 葉檀：特別國債為央行緩解壓力嗎
 ◇ 特別國債發(fā)向央行排除流動(dòng)性緊縮之憂(yōu)
 ◇ 市場(chǎng)對特別國債反應過(guò)度是一個(gè)集體誤讀

專(zhuān)家稱(chēng)1.55萬(wàn)億特別國債相當于提準備金率10次

　　北京師范大學(xué)國際金融研究中心主任鐘偉表示，購買(mǎi)2000億美元的特別國債的發(fā)行，其對資金面的影響是巨大的，“相當于大約9-10次存款準備金率的提高（每次0.5個(gè)百分點(diǎn)），即使分批次進(jìn)行，對整個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性也將產(chǎn)生顯著(zhù)的影響”。[詳情]
 ◇ 特別國債能深度對沖流動(dòng)性
 ◇ 有利于抑制貨幣流動(dòng)性
 ◇ 特別國債逐步賣(mài)出不會(huì )造成大沖擊
　　對股市的影響

1.55萬(wàn)億特別國債沖擊波

    對外經(jīng)貿大學(xué)投資系主任郭敏教授認為，這次的特別國債對于A(yíng)股市場(chǎng)的影響是間接性的。因為購買(mǎi)特別國債最多的是銀行和企業(yè)。股票才是機構和散戶(hù)投資組合的重點(diǎn)部分。特別國債更多地會(huì )對投資者產(chǎn)生恐慌性的利空心理，并且持續時(shí)間很長(cháng)。[詳情]

特別國債發(fā)行方式影響股市身材胖瘦

　　6月29日，全國人大常委會(huì )批準了發(fā)行15500億元特別國債購買(mǎi)外匯。在即將發(fā)行的特別國債背后，人們越來(lái)越關(guān)注特別國債的發(fā)行方式問(wèn)題，在人們眼中，對央行發(fā)行、在銀行間市場(chǎng)發(fā)行、對公眾發(fā)行三種方式會(huì )導致三種不同的股市身材“胖瘦”問(wèn)題。[詳情]
　　專(zhuān)家評說(shuō)

吳曉靈：發(fā)萬(wàn)億特別國債是回收流動(dòng)性正常手段

    中國人民銀行副行長(cháng)吳曉靈在6月30日的“首屆銀行家高峰論壇”期間回答記者提問(wèn)時(shí)說(shuō)，1．55萬(wàn)億元特別國債發(fā)行只是職能部門(mén)回收流動(dòng)性的正常手段，市場(chǎng)無(wú)需過(guò)分擔憂(yōu)。[詳情]

易綱：央行將在各方面穩定下逐步賣(mài)出特別國債

　　易綱表示：“關(guān)于特別國債的發(fā)行原則，財政部的答記者問(wèn)已經(jīng)說(shuō)明白了。其發(fā)行對市場(chǎng)的影響是中性的，不會(huì )造成大的沖擊�！�[詳情]

羅奇：中國股市對特別國債反應過(guò)激

　　 摩根士丹利亞洲主席史蒂芬·羅奇6月30日在上海參加“中歐國際工商學(xué)院首屆銀行家論壇”時(shí)表示，中國股市可能對財政部將發(fā)行1.55萬(wàn)億元特別國債的反應過(guò)激了。[詳情]

鐘偉：特別國債發(fā)行時(shí)機和方式或決定經(jīng)濟景氣

    北師大金融研究中心主任鐘偉：2002年至今的宏觀(guān)經(jīng)濟強勁增長(cháng)，可以和1982年至1988年的景氣增長(cháng)并稱(chēng)改革開(kāi)放以來(lái)的兩次“黃金增長(cháng)”。宏觀(guān)調控要達成的目的，是盡量延續這種景氣。[詳情]

高盛：發(fā)行特別國債將部分轉移央行對沖成本

　　高盛中國區高級經(jīng)濟學(xué)家梁紅在最近的一份報告中稱(chēng)，隨著(zhù)特別國債的發(fā)行，將有相當一部分央行對沖操作的成本直接轉移到財政部。[詳情]

專(zhuān)家冀望減輕特別國債沖擊

　　 中國社會(huì )科學(xué)院世界政治經(jīng)濟研究所所長(cháng)余永定：如果在短時(shí)間內大量發(fā)行特別國債，可能會(huì )對金融市場(chǎng)造成沖擊。國債利率的明顯上升，將對整個(gè)貨幣市場(chǎng)、進(jìn)而對資本市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。[詳情]

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