6月15日凌晨，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標區間上調25個(gè)基點(diǎn)，到1.00%至1.25%。美聯(lián)儲這次加息完全符合預期，對我國金融市場(chǎng)影響有限，無(wú)需擔憂(yōu)也不必被動(dòng)跟隨。不過(guò)，對美國即將采取的“縮表”計劃應保持密切關(guān)注。

　　此次加息是美聯(lián)儲年內第二次加息，也是自2015年12月啟動(dòng)新加息周期以來(lái)的第四次加息。由于市場(chǎng)對加息時(shí)間節點(diǎn)和加息幅度早有預期，因此加息并未對市場(chǎng)帶來(lái)明顯沖擊。美聯(lián)儲政策聲明公布后，美元指數小幅跳水后迅速拉升，美國股市波瀾不驚，維持小跌狀態(tài)。今年以來(lái)，我國實(shí)施穩健中性的貨幣政策，通過(guò)貨幣政策操作工具適度上調了市場(chǎng)利率，較早消化了美加息可能帶來(lái)的沖擊。因此，我國金融市場(chǎng)反應平靜，人民幣匯率保持穩定，上證、深證指數雙雙小幅收高。

　　當前，全球經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境逐步改善，我國經(jīng)濟雖仍在探底，但企穩跡象明顯，經(jīng)濟增長(cháng)質(zhì)量也在不斷優(yōu)化。我國近期金融市場(chǎng)盡管有所波動(dòng)，但更多受?chē)鴥纫蛩赜绊?。美?lián)儲加息后，我國央行維持公開(kāi)市場(chǎng)利率不變，6月15日1500億元3種期限的逆回購操作中標利率均與上次持平。這也表明，我國近期并沒(méi)有加息壓力。

　　當前，我國貨幣市場(chǎng)資金利率有所上升，引起市場(chǎng)高度關(guān)注。在“穩健中性”的貨幣政策下，預計市場(chǎng)流動(dòng)性將繼續維持在“不緊不松”的狀態(tài)。近期資金面緊張現象更多是與季末MPA考核及市場(chǎng)對“強監管”政策的過(guò)度反應有關(guān)。為緩解市場(chǎng)流動(dòng)性緊張局面，央行近日先后采取多種貨幣政策工具注入流動(dòng)性，大大緩解了市場(chǎng)對跨季流動(dòng)性的擔憂(yōu)，也對監管層今年以來(lái)“嚴監管”造成的市場(chǎng)緊張情緒形成一定程度的對沖，有效穩定了市場(chǎng)預期。預計隨著(zhù)季末考核的結束及銀行業(yè)自身資產(chǎn)負債結構的逐步調整，后期資金面緊張狀況會(huì )緩解，利率也可能有所回落。此外，還要看到，貨幣市場(chǎng)資金并非銀行貸款資金的主要來(lái)源，銀行貸款資金主要來(lái)源仍然是存款，貨幣市場(chǎng)利率走高未對實(shí)體經(jīng)濟產(chǎn)生過(guò)多影響。

　　雖然全球市場(chǎng)對此次加息毫不意外，但不容忽視的是，美國在2015年和2016年都只加息一次，而2017年半年就加息兩次，美國開(kāi)啟加息周期的行動(dòng)是明確的，而且步伐越來(lái)越快。從歷史數據看，美聯(lián)儲幾乎每個(gè)加息周期都對全球市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響，對新興市場(chǎng)的沖擊更明顯。一般而言，美國加息將促進(jìn)全球范圍內的美元資金從海外回流本土。此外，值得關(guān)注的是，美聯(lián)儲此次會(huì )議提出今年內將開(kāi)始縮減資產(chǎn)負債表。具體而言，“縮表”起步階段的上限為每月縮減100億美元，其中國債為60億美元、抵押貸款支持證券（MBS）為40億美元。此后將逐漸增加，縮表的最終月上限是國債300億美元、MBS　200億美元，總計500億美元每月。相比預期之中的加息，美國“縮表”計劃對全球市場(chǎng)的沖擊可能更大，或加劇流動(dòng)性緊張局面，對此不能掉以輕心。

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